钢价再度攀升

富国银行将克利夫兰-克利夫斯公司（Cleveland-Cliffs，股票代码：CLF）的评级上调至“跑赢大盘”（Overweight），目标价从12美元上调至14美元。在周二交易中，CLF股价上涨约1%，报收于12.30美元左右。

分析师蒂姆娜·坦纳（Timna Tanners）预计，该公司2026年底和2027年的EBITDA（息税折旧摊销前利润）将超过当前的市场共识预期。今年以来，热轧卷板价格已从每吨约900美元飙升至1300美元。

尽管前景乐观，但仅有25%的分析师对CLF维持“买入”评级，这一比例显著低于标普500指数成分股平均55%-60%的买入评级覆盖率。

新竞争者带来的不确定性

在特朗普总统支持爱荷华州新建钢铁制造设施后，CLF股价此前曾下跌约5%，触及11美元的低位。Mesabi Metallics已宣布在该州建设一座耗资150亿美元的完全一体化钢铁综合体。该设施达到满产状态后，预计每年可生产800万至900万吨成品钢材。

这一产量占美国国内市场的相当大份额。目前，美国国内年产量为8000万至9000万吨，同时进口2000万至2500万吨。如此大规模的额外供应可能会替代部分外国进口产品，或给现有国内制造商带来压力。

然而，该提议的设施仍需数年才能投入运营。目前，Cliffs的估值主要基于近期EBITDA预测，而非遥远的竞争威胁。

钢价回升与盈利潜力

基准钢材估值在2026年初徘徊在每吨900美元左右。此后，价格飙升至约1300美元，扩大了公司的盈利潜力。根据富国银行的研究，热轧卷板的交货期已延长至接近疫情时期的水平。买家在可接受的时间框架内获得材料面临重大挑战。

休斯顿地区的美国落地热轧卷板价格在伊朗冲突爆发后每吨上涨了约235美元。相比之下，作为全球基准参考的东南亚同期价格仅上涨了35美元。

坦纳将此升级视为一种战术性立场，而非结构性的长期投资论点。她的观点认为，钢铁定价周期正接近峰值，但克利夫兰-克利夫斯尚未完全捕捉到财务收益。

分析师观点与市场情绪

目前，监测Cliffs的分析师中仅有25%维持“买入”推荐。作为对比，标普500成分股的平均买入评级覆盖率为55%-60%。不过，这一指标呈上升趋势。夏季时，仅有两名分析师对该股持有“买入”评级，目前这一数字已翻倍至四名。

分析师的共识目标价约为13美元，较一年前的12美元有所上升。克利夫兰-克利夫斯将于13天后发布季度财报。在最近一个季度，该公司实现收入52亿美元，符合分析师预期；每股收益亏损0.20美元，略宽于预期的0.19美元亏损。

富国银行还指出，成本压力是上一季度管理层团队表达的主要担忧。该公司继续看好铝类股票和铜生产商自由港麦克莫兰（Freeport-McMcMoran），认为它们相比钢铁股是更优质的长期行业投资标的。