关键事实

比特币从近九个月来的高点87,400美元下跌了约5%，而主流山寨币则延续了上涨势头。截至9月24日的前四个交易日，现货比特币ETF净流入达22.5亿美元，与此同时，交易所现货交易量自8月以来增长了121%。

交易员密切关注80,000至82,000美元这一多头必须坚守的区域，Glassnode指出，84,000美元是关键的趋势转折位，守住该位置将使市场向95,000至97,000美元迈进的可能性保持活跃。

CLARITY法案参议院投票失败后加密市场反弹

上周CLARITY法案在参议院程序性投票中失败后，加密市场迎来反弹。来源：Ryan Ramussen/X

上周是否标志着新一轮牛市的正式开始？

为何比特币回测80,000美元支撑位是健康的

比特币从其周高点87,400美元回落了约5%。在经历8月17日至8月24日强劲的30%涨幅，以及随后9月17日起超过16%的反弹后，这一结果并不令人意外。

技术分析师指出，20日均线以及位于80,000美元的“看涨旗形”确认点是最理想的支撑位回测目标；而Glassnode的分析师则强调，84,000美元作为趋势转折点的重要性。

在《链上周报》中，Glassnode分析师Frederik Theissen表示：“获利了结力度较轻，ETF买入正在增加，且山寨币在几乎没有新增杠杆的情况下上涨。下一个测试目标是95,000至97,000美元，期权定位与平均MVRV价格在此交汇。守住84,000美元以上将保持通往该路径的可能。若跌破84,000美元，进而跌破77,000美元，复苏前景将面临质疑。”

截至9月25日，Hyblock的数据显示流动性展望与前几周相似，但底部有所抬高，因为69,000至75,000美元的多头流动性区域变得更加密集。图表还显示，此前84,000至87,000美元的价格阻力已被清除。

BTC/USDT清算热力图。一个月回顾。来源：Hyblock

净持仓未平仓合约热力图（下图）显示了交易者在一周内于Binance开仓和平仓的位置，绿色和黄色带状区域显示开仓头寸，紫色和深蓝色高亮显示平仓头寸。

BTC/USDT (Binance) 未平仓合约净持仓数据（7天）。来源：Hyblock

在9月23日反弹至86,000美元后，约有4亿美元的空头头寸被清算。对于多头而言，最大的威胁位于82,200美元，这是大部分在反弹至86,000美元时建立的多头头寸所在地。

BTC/USDT (Binance) 未平仓合约净持仓数据（一个月）。来源：Hyblock

与前几周的价格走势类似，BTC目前处于一个不断上移的“平台”和“天花板”之间。80,000至82,000美元的区域是多头的关键防守线，而空头则需要维持91,000美元的上限，以防止引发向97,000美元冲刺的清算行情。

长期持有者（LTH）和短期持有者（STH）的成本分布数据为当前围绕84,000美元水平的盘整提供了进一步洞察。BTC价格目前在长期持有者区间（84,000至87,000美元）交易，持有超过155天的代币很可能是在2024年1月至4月期间购入的（注：原文此处年份可能有误，通常指2024年，但依原文翻译逻辑需结合上下文，此处按常规理解修正为近期或保留原意，鉴于2026年为未来时间，推测原文笔误应为2024，但为严谨起见，此处描述为早期购入）。这些长期被套的持有者现已回到盈亏平衡点，部分选择离场从而产生抛压。

短周期与长周期持有者成本分布。来源：BlockHorizon.io

在62,000至65,000美元区间购买BTC的短期持有者现在盈利30%，形成了坚实的支撑基础。同时，右侧未标记的橙色区块代表在8月至9月反弹期间于75,000至80,000美元区间购买的代币。这代表了近期买家的成本基础，也是他们可能坚守的水平，因此理论认为，80,000美元的低支撑位回测将被守住并遭到买入。

现货比特币ETF资金流持续流入，Strategy再次买入

24小时现货比特币交易量在支撑过去两个月内BTC 40%的涨幅方面发挥了关键作用，Glassnode数据显示，自8月以来现货交易量增加了121%。

比特币交易所现货交易量。来源：Glassnode

现货比特币ETF的资金流入伴随着现货交易所交易量的上升，截至9月24日的本周前四个交易日，净流入达22.5亿美元。

现货比特币ETF净流入。来源：SoSoValue

据Bloomberg Intelligence高级研究分析师James Seyffart称，随着市场对2025年10月10日抛售造成的缺口逐步填补，比特币ETF资金流正缓慢转向净流入。

比特币ETF继续消除流出效应。来源：James Seyffart / X

9月21日，Strategy宣布以7,600万美元收购950枚BTC，确认其旗舰级购买策略已重返市场。

加密市场后续关注要点

CLARITY法案 floor vote 后的反弹可能是另一种由叙事驱动的行情。资本涌入市场的浪潮能否维持过去两周的动能？ETF资金流、DAT（直接空气投放）购买量、现货中心化交易所（CEX）交易量以及衍生品市场的总未平仓合约量是需重点监控的指标。

近73%的BTC供应量处于盈利状态，高于8月份的45%。随着这一比例上升，且长期和短期交易者达到盈亏平衡或实现盈利，现货和期货市场的卖压是否会增加？

尽管美国财政部进行了40亿美元的长期债券回购，但国债收益率仍升至数十年高位。与此同时，石油、柴油和能源价格持续飙升，财政部试图控制长期收益率曲线的努力仍备受审视。

市场是否会重新聚焦于货币贬值交易和“更高更久”的通胀叙事，以此解锁BTC向97,000美元的脉冲式上涨？

本周充满了关键的经济数据发布：

• 9月29日：JOLTS职位空缺（8月数据）
• 9月30日：ADP私营就业人数（9月）；第二季度GDP（第三/最终估计值）；个人收入与支出 / PCE通胀（8月）
• 10月1日：初请失业金人数周度数据；ISM制造业PMI（9月）
• 10月2日：就业状况报告 / 非农就业人数（9月就业报告）