Firmus Technologies开启70亿澳元IPO，估值逼近500亿澳元
Firmus Technologies宣布将于10月6日开放股份认购，并于10月22日在澳大利亚证券交易所（ASX）正式挂牌上市。若以近500亿澳元的目标市值计算，这将是澳大利亚历史上第二大首次公开募股（IPO）。此次交易也是对投资者是否愿意追随英伟达（Nvidia）“循环融资”模式的一次重要考验，因为该公司已在Firmus身上投入了大量资金。
IPO流程与时间表
Firmus确认计划在IPO中筹集约70亿澳元（约合50亿美元）。公司股票将于10月6日开放机构投标。随后，公司计划于10月22日在澳大利亚证券交易所正式亮相。
按照报道的目标价格，Firmus的估值将接近500亿澳元，使其成为澳大利亚历史上第二大规模的上市案例，仅次于1997年电信巨头Telstra的私有化项目，同时也超过了Medibank Private在2014年进行的56.8亿澳元募资案。
Firmus定于10月8日提交招股说明书，这是披露公司财务状况和风险的关键官方文件。零售投资者随后将在10月12日至19日期间获得投标资格，为10月22日的上市做准备。
据报道，为了提升市场需求，Firmus举办了一场为期两周的全球路演活动。该行程始于亚洲，途经欧洲和美国，最后在悉尼和墨尔本结束。在此期间，公司的联合首席执行官Oliver Curtis和Tim Rosenfield直接与投资者进行了会面。
500亿澳元估值背后的逻辑
Firmus最初是一家比特币挖矿企业。其三位创始人Tim Rosenfield、Jonathan Levee和Oliver Curtis于2019年在悉尼创立了该公司，并逐渐将重心转向建设“节能”型AI数据中心，合作伙伴包括CDC Data Centres、Megaport以及英伟达等。
然而，在规划中的七个站点中，目前仅有两个投入运营，其余五个仍在建设中，预计将在未来两年内完工。
尽管如此，公司的价值迅速飙升。2025年9月，英伟达支持了一轮3.3亿美元的融资，当时Firmus的估值为18.5亿美元。到了2026年4月，Coatue Management领导了一轮5.05亿美元的融资，将公司估值推高至55亿美元。这一轮融资与英伟达的Vera Rubin DSX芯片设计相关，使得公司在六个月内筹集的资金总额达到13.5亿美元。
至2026年8月，在完成名为“Project Southgate”的项目另外20亿美元融资后，公司估值再次跃升至约105亿美元（约合150亿澳元）。若按当前IPO目标计算，Firmus的价值将超过仍保持私人持有的设计公司Canva。
Firmus的最大客户同时也是其最大的支持者。2026年6月，公司与英伟达签署了一项价值300亿澳元（约合430亿澳元）的协议，将在印尼巴淡岛建设一个拥有360兆瓦算力的人工智能计算中心，使用17万颗英伟达芯片。随后在2026年9月8日，Firmus透露OpenAI已成为其在马来西亚两个规划站点的客户。这使得公司签约的计算能力总量超过900兆瓦。
其他主要投资者还包括Regal Funds Management、Archibald Capital、Tectonic Investment Management、Ellerston Capital、黑石集团（Blackstone）、Jane Street，以及亿万富翁投资者Alex Waislitz和Pratt家族。
值得注意的是，联合创始人兼首席执行官Oliver Curtis曾在约十年前因内幕交易入狱，当时他30岁，获利143万美元。他服刑12个月，于2017年获释。此后，他在公司整体估值仅为8100万美元时，向Firmus投资了25万美元。
为了安抚寻求 reassurance 的投资者，创始人的股份将被锁定一段时间。仅在IPO满12个月后可出售10%的股份，满两年后可再出售39.9%。
什么是“循环融资”，为何令投资者担忧？
“循环融资”是指像英伟达这样的公司向另一家公司投资资金，而该公司随后用这笔资金购买英伟达自身产品的行为。批评者认为，这可能导致收入和需求的表象比实际情况更大，因为同一笔资金在循环中流动。
英伟达已在2026年8月26日的财报电话会议上公开回应了这一批评。其首席财务官Colette Kress向分析师表示，虽然有些人称之为循环融资，但公司对此有不同看法。
除了Firmus之外，英伟达还与Apollo、贝莱德（BlackRock）、黑石集团（Blackstone）、 Brookfield、高盛（Goldman Sachs）和KKR等企业建立了融资合作伙伴关系，旨在为人工智能基础设施释放超过5000亿美元的资金。
截至2026年7月，该公司披露的总财务承诺和担保已超过5300亿美元，是三个月前的三倍多。
摩根士丹利分析师Joseph Moore也捍卫了英伟达的融资模式，他认为由于大部分资金来自外部投资者而非英伟达直接出资，这实际上限制了整个循环破裂的风险。
