美国SEC批准纳斯达克德州交易所规则变更，正式定义“数字商品”

根据2026年9月3日发布的委员会命令，美国证券交易委员会（SEC）已批准纳斯达克德州交易所的一项规则变更。该变更在加密货币交易所交易产品（ETP）的上市标准中增加了对“数字商品”的正式定义。

规则变更的核心内容

此项修正案于2026年8月20日提交，对通用上市标准进行了三项修改：

• 资产持有比例调整：允许基于商品的信托份额将其净资产价值的最高15%投资于不符合现有资格要求的资产，前提是这些资产属于数字商品或特定证券。
• 明确定义：在规则手册中增加了“数字商品”的定义。
• 取消被动管理要求：删除了被动管理的限制，使得主动管理的加密货币信托份额也可以依据该标准上市。

此外，规定至少85%的基金净资产价值仍必须由符合既有资格的资产构成。

如何定义“数字商品”

根据新规则，“数字商品”是指其价值源于功能性加密系统的程序化运作以及供需关系，而非源于对他人管理努力所带来利润预期的数字资产。

纳斯达克德州交易所表示，该定义参考了2026年3月23日生效的美国证券交易委员会与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布的解释性指引。如果国会通过法定定义，交易所将进一步提交文件以统一术语。

更多加密产品，更激烈的竞争

委员会命令指出，比特币、以太坊、索拉纳和瑞波币等资产已被认定为符合条件的商品。此次批准的15%缓冲区间与SEC此前批准的多元化数字商品交易所交易产品（如Grayscale Digital Large Cap Fund）中的阈值一致。

纳斯达克德州交易所表示，此次变更将为投资者提供透明、受监管的商品及数字商品投资工具。随着加密发行方不断扩展其在纳斯达克上市的產品，市场竞争日益加剧：

• Evernorth的XRP国库计划近期克服了SEC的障碍，正迈向纳斯达克上市之路。
• Grayscale于8月在NYSE Arca推出了美国首只Zcash ETF。

此次提案的内容与SEC已于7月批准的纳斯达克证券交易所（The Nasdaq Stock Market）的规则基本相同，旨在将这一框架扩展至纳斯达克旗下的各个交易平台。