美国大型银行控股公司对人工智能基础设施的敞口接近1万亿美元

最新数据显示，美国大型银行控股公司在人工智能（AI）基础设施建设方面的风险敞口已接近1万亿美元（约合1337万亿元韩元）。值得注意的是，这一金额并非仅指对AI企业的直接贷款。

美联储在13日发布的2026年11月金融稳定报告中指出，上述风险敞口的涵盖范围广泛，包括大型科技企业、数据中心开发商、与先进计算相关的特殊目的实体（SPV）、私募信贷机构以及公用事业企业。尽管报告汇总了大型银行控股公司的总敞口，但并未披露各银行或各类金融产品构成的具体细节。因此，仅凭总额无法准确评估各家银行的负担程度或对AI企业的具体贷款规模。

相关债务发行规模激增

随着AI基础设施建设的推进，相关融资需求也显著增加。截至2026年10月，与先进计算相关的债务发行额已超过6800亿美元（约合909万亿元韩元），约为2023年全年发行额1300亿美元的5倍。报告将此视为支撑先进计算投资的借贷规模扩大的重要指标。

此外，截至2026年10月，相关公开市场债券的余额估计超过1.1万亿美元（约合1471万亿元韩元）。需要区分的是，发行额代表特定时期内新筹集的资金，而余额则是该时点剩余的债务总量。美联储解释称，由于部分私募信贷交易可能未被纳入统计，难以精确计算整体债务余额，因此仅凭公开债券余额尚不足以完全反映与先进计算相关的全部借贷情况。

科技巨头的表外承诺与循环融资结构

除了显性债务，大型科技企业在未来合同中的义务同样庞大。亚马逊等七家大型科技公司尚未开始的租赁合约价值超过1万亿美元，而担保及其他承诺金额则超过2万亿美元。这些金额通常为未折现值，因此不能直接与账面上的负债进行对比。

长期租赁协议有助于为数据中心开发商的建设资金提供支持。当大型科技企业长期租赁数据中心时，开发商可凭借此类合同获得融资。此外，还存在GPU制造商以剩余价值的GPU作为抵押提供担保，或向相关企业进行股权投资的结构。美联储将这种贷款、担保和股权投资相互交织的模式称为“循环融资”。

潜在风险与监管评估

这种紧密的连接关系在经济下行期可能产生双向影响。如果大型科技企业能够吸收损失，有助于减轻金融系统的冲击；然而，这些企业实际承担的风险可能远超其账面负债所显示的水平。美联储指出的主要风险路径在于企业业绩不及预期：若资产价值下跌且信贷条件收紧，可能导致设备投资减少和经济需求疲软，进而增加银行及其他放贷机构的损失。

纽约联邦储备银行员工在今年9月至10月对23名银行、券商、投资基金及咨询公司相关人员进行的调查显示，87%的受访者将AI列为金融稳定风险，而在2026年春季的同项调查中，这一比例为50%。受访者担忧的因素包括高企的股票估值、利用AI进行的网络攻击以及复杂的融资结构。需注意的是，调查结果仅代表受访者的观点，并不等同于美联储理事会的官方判断。

总体而言，美联储认为美国银行系统保持健全且具有韧性。尽管银行体系的监管资本比率维持在较高水平，但固定利率资产的评估损失依然显著。本报告主要反映了截至2026年10月28日前确认的信息。