温度金融支持Spout Finance在Solana上推出基于股票代币的无息贷款方案
温度金融（Ondo Finance）宣布支持Spout Finance在Solana网络上推出的新型借贷服务。该服务允许借款人以美国股票和ETF代币化资产作为抵押品，借出USDC（美元稳定币），最高借款额度可达抵押品评估价值的50%。
服务机制与合规设计
根据温度金融12日发布的官方公告，Spout Finance计划从Solana服务上线首日即接受“温度股票”（Ondo Stocks）作为抵押品。该服务专为符合资格的海外用户设计，主要面向美国境外的投资者。
核心标的为经过代币化的美国上市公司股票及交易所交易基金（ETF）。温度股票是温度金融发行的股票代币产品，通过此类代币化资产提供结构性贷款支持。Spout Finance利用Alpaca的即时代币化网络（ITN），将抵押代币转换为基础股票，并通过卖出看涨期权（Call Option）的方式获取收益。
收益来源：备兑看涨期权策略
该方案的核心逻辑在于“备兑看涨期权”（Covered Call）交易。具体流程如下：
- 代币转换： 通过受监管机构的批准路径，将底层代币映射为基础股票。
- 期权卖出： Spout Finance每周汇总各资产的抵押股票，并在期权交易周期开始前，核对证券账户持仓与区块链记录的一致性。
- 收益分配： 卖出期权获得的权利金（Premium），在扣除手续费后，作为资金出借方的收益。这意味着出借方的回报并非来自传统利息，而是来自抵押股票上的期权溢价。
风险因素与清算机制
尽管名为“无息贷款”，但借款人仍需承担潜在的成本与风险：
- 上行收益限制： 若期权未被行权，借款人虽无需支付利息，但可能放弃部分股价上涨带来的超额收益；若期权被行权，抵押股票将以约定价格卖出，借款人需按市价买回，此过程可能导致抵押代币数量减少。
- 清算风险： 当抵押品价值下跌导致贷款比率超过清算阈值时，部分或全部抵押品将被强制出售。清算条件依据资产类别不同，贷款价值比（LTV）介于54.1%至62.5%之间。清算时，还将产生相当于抵押品价值4.1%至12.5%的额外费用。
- 市场时间影响： 清算仅在美股交易时间内进行。节假日期间的价格波动将在下一个交易日开盘时反映在清算判断中，这可能加剧价格剧烈波动时的风险。
市场背景对比
值得注意的是，此次方案不同于此前关于温度金融USDY在Solana DeFi中用于交易和贷款的报道。本次创新直接以股票和ETF代币为抵押，而非使用收益型代币USDY。资金出借方的收益同样来源于抵押股票期权的溢价，而非USDY本身的生息特性。
在行业动态方面，Robinhood Chain于10月22日推出了以股票代币为抵押借出稳定币的借贷市场。随后，温度金融于10月27日宣布引入15种股票和ETF代币至Robinhood Chain，其中11种已支持在Uniswap池中与Robinhood股票代币进行兑换。
