美联储副主席杰斐逊：AI对生产力的提升效应尚不明确，需关注物价信号
美国联邦储备委员会（美联储）副主席菲利普·N·杰斐逊于13日（当地时间）表示，“物价走势是制定适当货币政策基调更关键的信号。”他指出，尽管人工智能（AI）有望提高生产力，但其对整体经济产生影响的时间点和规模仍存在不确定性。
AI投资与生产力增长的现实考量
杰斐逊在圣地亚哥举行的“新技术，老问题：生产力之谜与宏观经济”演讲中，探讨了由AI投资增加带来的需求以及长期的生产力提升。他列举的数据显示，2020年至2025年间，美国劳动生产率年均增长率为2.2%，高于上一个经济周期的年均1.5%。
然而，杰斐逊指出，生产率的改善早在生成式AI聊天机器人广为人知的2022年之前就已经开始。由于新企业增加等其他因素也可能发挥了作用，因此很难将全部增长归因于AI的成果。
根据杰斐逊引用的调查，约40%至50%的受访者表示在工作中使用了生成式AI，但每日使用的比例更低。虽然有一些研究表明特定工作的效率提高了，但关于其对整个企业生产力影响的结果却褒贬不一。即使某项具体工作节省了时间，也不必然直接转化为企业整体产量的增加，这一点仍需进一步验证。
杰斐逊在演讲中强调，截至13日，AI对整个经济生产率的贡献目前可能有限，但随着企业应用的扩大和工作流程的变化，其影响力可能会增强，不过具体的规模和出现时间仍不确定。
投资需求先于生产力效应显现
目前，企业正在加大对数据中心建设和设备采购的投资，以支持模型的开发和运营。在此过程中，企业的支出和部分商品的价格已经上涨。
需求还集中在难以快速增加供应的商品上，例如内存芯片和逻辑芯片。杰斐逊解释说，如果在生产能力提升之前投资需求激增，可能会带来价格上涨的压力。
但他同时展望称，如果相关商品的供应能够赶上需求，且生产力效应得以显现，价格上涨的压力可能会得到缓解。这一观点是基于供应扩大和生产力提升的前提得出的。
物价指标与政策判断
杰斐逊提供的9月美国个人消费支出（PCE）物价指数显示，较去年同期上涨3.6%。剔除食品和能源的核心PCE涨幅为3.1%，两项数据均超过了美联储设定的2%通胀目标。
杰斐逊指出，能源成本和新科技相关的需求也是推高价格压力的因素之一。
美联储理事丽莎·D·库克也在9月28日的“关于AI和经济的最新评估”演讲中表示，生产力的提升有望在未来几年内小幅降低物价压力。但她认为，这一效果出现得较晚，不足以抵消今年下半年扩大的物价压力。
此外，如果生产力提升持续存在，它还可能影响中性利率——即既不刺激也不抑制经济的理论上的利率水平。杰斐逊解释说，由于生产力增长与实际利率之间的关系尚不明确，预测中性利率的变化非常困难。在此次演讲中，他并未宣布任何利率调整计划。
