别只围观 AI 风口！零基础也能上手，手把手带你实操 AI Agent、跑通项目。11月14—15日，限额50人，点击了解课程并立即报名！

华见早安之声

请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。

要闻精选

中国10月新增社融1.15万亿元，人民币贷款单月减少1000亿元，M2同比增长7.1%，M2与M1剪刀差由4.0个百分点收窄至2.7个百分点。

央视网评：离岸信托个税申报超1600亿，不是“劫富”，是收旧账。

美国联邦航空管理局因空管通信频率故障发布全国地面停飞令，出港航班全部暂停，入境国际航班逐案处理。

美联储半年度金融稳定报告称资产估值压力持续处于高位，股票估值指标居高不下，部分源于市场对超级智能的预期。芝加哥联储主席古尔斯比与波士顿联储主席柯林斯同日警告通胀正向更多商品和服务扩散，称很快需要进一步收紧政策。

美国财长贝森特称美联储不应因伊朗战争引发的能源冲击加息，并称近期国债拍卖强劲、美元买盘旺盛。

美国10月PPI同比涨幅达6.5%，为2022年11月以来最高，环比涨幅0.3%低于预期，市场仍普遍预期12月加息25个基点。

美国财政再亮红灯：10月赤字创历史同期新高，过去一年28%的税收拿去付利息。

英伟达董事会已就继任事宜接触Arm首席执行官Haas，公司称正遴选猎头、尚未正式接触任何候选人。英伟达新掌门会给AI融资踩刹车？她曾将2500亿美元数据中心担保砍半，被黄仁勋嘲讽“只会做财务”，是“惊弓之鹿”。

微软Outlook、Teams与Microsoft 365全球大面积中断，Outlook报障峰值超过13万条，公司称与网络攻击无关。

通用模型发展引发专用模型路线拷问？OpenAI被曝解散独立机器人团队。

SpaceX与特斯拉世纪合并谈判提速，最快12月宣布交易。

市场概述

美国10月PPI同比涨幅创2022年11月以来最高但略低于预期，通胀数据没能压低加息定价，英伟达管理层动荡与微软全球服务中断又拖累科技股，美股三大指数两跌一涨，能源与电信板块收红，半导体个股跌幅居前；美债收益率曲线小幅陡化，美元指数升至2025年4月以来新高，黄金企稳而白银续跌，比特币跌破7万美元创8月以来新低。

美股：道指涨0.10%报52347.55点，标普500跌0.40%报7561.67点，纳指跌0.91%报25136.27点，费城半导体指数跌3.43%，信息技术板块跌1.7%。英伟达收跌2.0%报162.85美元，本周累计跌12.7%。

A股：上证指数跌0.59%报3634.35点，深证成指跌2.05%报10968.79点，创业板指跌3.32%报2426.08点，两市成交1.66万亿元，超4700只个股下跌。

港股：恒生指数跌1.55%报23637.60点，恒生科技指数跌3.02%报3813.19点，腾讯跌3.06%，中际旭创跌超9%。

欧股：STOXX 600指数涨0.02%报664.14点，连续三个交易日创收盘历史新高，本周累涨2.44%；德国DAX指数跌0.08%报26749.95点。

日韩：日经225指数涨0.53%报61142.35点，韩国综合指数跌0.98%报5290.53点。

原油：WTI 12月合约跌0.20%报88.56美元/桶，布伦特1月合约涨0.02%报95.84美元/桶，两油连续第二周收跌。

贵金属：COMEX 11月黄金期价涨0.03%报3879.70美元/盎司，白银跌1.88%报49.031美元/盎司；金价本周跌4.55%，为6月初以来最大周跌幅。

工业金属：LME铜跌1.39%报13399美元/吨；LME锡现货较三个月期货升水扩至670美元/吨，为2023年以来最高。

美债：10年期收益率涨1.4个基点报5.1413%，2年期跌2.2个基点报4.8589%，2年与10年利差扩至28.03个基点。

外汇：美元指数涨0.25%报103.423，为2025年4月以来最高；离岸人民币报6.6741元，变动不足10点。

比特币：跌4.5%报6.82万美元，盘中一度跌至67628美元，为8月19日以来最低。

要闻详情

中国

中国10月新增社融1.15万亿元，人民币贷款单月减少1000亿元 中国人民银行13日公布，10月社会融资规模增量为1.15万亿元，较9月的3.55万亿元明显回落；10月末社融存量469.16万亿元，同比增长7.2%，比9月末的7.1%小幅回升。10月人民币贷款减少1000亿元，9月为增加1.08万亿元。M2同比增长7.1%，M1增长4.4%，二者剪刀差从9月的4.0个百分点收窄至2.7个百分点。含政府债券的广义直接融资占新增社融约53%，比对实体经济人民币贷款占比高约14.9个百分点。政府债券余额106.41万亿元，同比增长14.4%。

央视网评：离岸信托个税申报超1600亿，不是“劫富”，是收旧账。一些超高净值人群的财富，根植于国内市场、生长于本土营商环境、受益于完整的产业链与消费群体，其利润源头本就在境内，纳税义务就应该落在这里。不能一边持续享用国内市场的发展红利，一边搭一层境外架构，把本该承担的责任切割出去。

DeepSeek发布全家桶应用API。DeepSeek正式开放全家桶应用 API：在原有API中开启对应参数，即可获得深度思考搜索、文件输入等对话功能；语音及相关底层能力也已开放独立接口。开发者可以在自己的应用中轻松实现复杂的对话功能，甚至1:1复刻出完整的DeepSeek App。

中芯国际联合CEO赵海军：全年销售收入预计超120亿美元，预计四季度收入环比增长4%至6%。赵海军表示，客户对人工智能配套芯片——包括BCD、专用存储、Controller等——的提拉需求增量速度快于原先预期，是收入超出指引的核心驱动力。平均晶圆单价环比提升1.8%，三季度毛利率达29.9%，环比增加4.6个百分点，同样超出指引上限。

中金吸收合并人事落定，东兴、信达原董事长进入高管层 东兴证券原董事长李娟、信达证券原董事长林志忠已出任中金公司总裁助理、管理委员会成员。东兴证券与信达证券9月14日走完A股最后一个交易日，10月19日终止上市，10月26日中金公司换股吸收合并完成交割。这场中央汇金旗下券商整合由此进入人事安置与业务融合阶段，中金管委会新增两名核心成员。

长安汽车挂牌转让阿维塔10%股权，底价31.828亿元 长安汽车12日晚在上海联合产权交易所挂牌转让所持阿维塔科技10%股权，转让底价31.828亿元，信息披露期至12月10日。交易完成后长安汽车直接持股由40.99%降至30.99%，仍为第一大股东。意向受让方须在资格确认后一个工作日内缴纳5亿元保证金，一次性支付成交价款，并承诺不影响阿维塔上市进程。宁德时代目前直接持股比例排在其后。

海外

美国联邦航空管理局发布全国地面停飞令 因特殊情况与安全原因，美国联邦航空管理局13日对全国机场发布地面停飞令，所有出港航班继续停飞直至另行通知，入境国际航班逐案处理。据 Air Current 报道，停飞源于空管通信频率故障，美国交通部长确认通信问题影响所有航路交通管制中心。美联航表示停飞令有效期间新国内航班不起飞，已在空中的航班继续飞行。停飞令在美股收盘后发布，航空股盘后普跌，美联航跌1.2%、捷蓝跌2.4%、美国航空跌1.7%。

美联储金融稳定报告：资产估值压力持续处于高位 美联储13日发布半年度金融稳定报告，把资产估值压力列为持续处于高位的脆弱性来源，称股票估值指标居高不下，部分原因是市场对超级智能的预期，人工智能相关资产价格与投资扩张可能放大市场波动。报告发布距12月议息会议不足四周，市场当前定价加息25个基点为大概率情形，押注50个基点的概率约15%。

芝加哥、波士顿联储主席同日警告通胀扩散 柯林斯表示通胀水平仍然过高且呈现扩散迹象，近期可能有必要进一步收紧货币政策，但她倾向于审慎调整节奏，不预先判断最终利率水平或加息速度。她同时提醒，抑制通胀所需的高利率会增加购房与建房成本，提高生产率有助于缓解价格压力。古尔斯比则称价格走势正朝错误方向发展，美联储需要重新确立市场对其控制通胀能力的信心。两人分别将于2027年、2028年获得FOMC投票权。

- 纽约联储主席威廉姆斯：通胀仍过高，需采取行动：威廉姆斯12日晚在纽约表示，数据显示经济强劲、劳动力市场持续走强、通胀表现出顽固性，在把货币政策调整至合适位置方面仍有许多工作要做。

贝森特与古尔斯比同日就通胀成因交锋 美国财长贝森特周五在CNBC称，当前通胀源于伊朗战争引发的能源供应冲击，这些数据本质上是噪音，美联储本应着眼未来，在能源冲击下急剧逆转政策方向不是他会做的事。他表示自己不想直接干预美联储决策，只希望其保持开放心态。古尔斯比随即在同一节目回应，指出服务业通胀、医疗费用上涨以及AI数据中心建设带动的需求过热都是推高物价的独立因素，关税通胀与油价冲击本应消退却没有，服务业通胀无论油价如何变化都不会消失。他认为美联储尚未走在把通胀拉回2%的正确轨道上。

- 贝森特：不应因能源冲击而加息：他称近期国债拍卖强劲、美元买盘旺盛，对经济状况非常有信心；同时披露收到来自伊朗的死亡威胁，表示将继续施压。

美国10月PPI同比涨6.5%创四年新高，环比低于预期 10月生产者价格指数同比上涨6.5%，高于9月的6.3%，为2022年11月以来最高，略低于市场预期的6.6%；环比上涨0.3%，低于预期的0.4%。剔除食品和能源的核心PPI同比持平于5.0%，环比涨0.3%。食品价格大幅上涨与运输仓储成本攀升是主要推手，中间需求价格继续上行。数据公布后交易员小幅下调收紧预期，美股期货短线走高，随后回吐。

美国10月赤字4040亿美元创同期新高，利息占税收28.2% 2027财年首月赤字达到4040亿美元，去年同期为2840亿美元；政府收入同比下降8.8%至3690亿美元，支出增长约12%至7730亿美元，国防支出增长明显偏离常规季节性走势。过去12个月联邦政府利息支出1.4万亿美元，占税收收入28.2%，创历史新高；10月单月利息支出1155亿美元，为历年10月最高。按当前趋势，2027财年全年利息支出可能达到1.6万亿美元。

英伟达董事会接触Arm首席执行官Haas，候选名单浮现。据英国《金融时报》13日报道，英伟达董事会已就继任事宜接触Arm控股首席执行官Rene Haas。Haas在英伟达工作约七年，曾任计算产品业务副总裁兼总经理，是黄仁勋亲自提携的门生，2013年加入Arm，2022年出任首席执行官并推动次年纳斯达克上市。董事会声明称正在遴选猎头公司，尚未正式接触任何候选人。内部候选人中，临时首席执行官克雷斯被视为稳健的财务管理者，数据中心业务负责人Ian Buck因主持CUDA开发受到关注；外部名单还包括苏姿丰、美光首席执行官Mehrotra、Marvell的Matt Murphy与苹果硬件主管Srouji。Arm美股当日跌4.8%。

- 英伟达5000亿美元AI融资平台仍未落地，兜底比例低于博通。据彭博13日报道，黄仁勋牵头、联合阿波罗、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛与KKR搭建的5000亿美元AI计算基础设施融资平台，8月高调宣布后尚未促成一笔交易。部分客户与华尔街伙伴要求英伟达提高剩余价值支持协议兜底比例，其25%的上限明显低于博通为Anthropic相关两笔交易提供的约72.5%兜底。知情人士称，英伟达最早可能要到明年1月才能宣布交易，项目能否延续取决于继任者的取舍。

- 英伟达新掌门会给AI融资踩刹车？：临时首席执行官克雷斯曾把英伟达对OpenAI的2500亿美元数据中心担保砍半，被黄仁勋当面称只会做财务。

微软Outlook、Teams与Microsoft 365全球大面积中断 故障自周四蔓延至周五，波及Outlook电子邮件、Teams协作平台、Copilot及其他Microsoft 365服务。故障监测平台Downdetector显示，Outlook问题报告在峰值时段突破13万条。微软称此次故障源于早前一次网络容量升级中的问题，已解决根本问题，与网络攻击、AI智能体无关，邮件积压量已接近正常水平，但尚未确定全面恢复时间。美国议员已就宕机事件向微软索要信息。

OpenAI推出ChatGPT钱包，智能体可代用户付款 这项支付功能允许dots智能体在获得授权后调用用户绑定的美国发行信用卡完成商品购买，首批面向美国年满18岁的ChatGPT Pro订阅用户。用户可把符合条件的信用卡添加至钱包，由智能体完成商品选择与订单准备。同日谷歌称Gemini将把谷歌钱包纳入个人智能应用。AI智能体的角色从搜索商品、制定计划延伸到实际交易环节。

- OpenAI解散独立机器人团队 《财富》杂志援引知情情况报道称，GPT-6 Astra等通用前沿模型已展现出直接控制机器人的能力，OpenAI据此把机器人研究人员并入核心研究和应用部门。公司确认这一调整，强调机器人仍是长期核心愿景，重组是为加快通用机器人研发，并未退出这一领域。此举引发业界对机器人专用模型路线的重新审视。

SpaceX与特斯拉合并谈判提速，最快12月宣布交易 据彭博报道，知情人士称双方最快可能在12月宣布这笔交易，同时讨论了公告推迟至2027年初的备选方案。两家公司董事会及顾问正就合并条款、合并后实体的治理架构进行磋商。消息传出后特斯拉盘中最高涨1.9%，SpaceX涨0.5%。若交易落地，将是全球有史以来规模最大的并购案。

IEA：四季度全球石油市场转向供应过剩 国际能源署月报把2026年全球石油需求预测下调9万桶/日至1.0229亿桶/日，2027年下调8万桶/日至1.043亿桶/日，同时把2025至2027年生物燃料供应增量上调13万桶/日。据新华社报道，10月全球日均石油供应量环比增加230万桶至1.054亿桶，为中东战事爆发以来首次超过需求，全球可观测石油库存增加5200万桶，为6月以来首次回升。柴油等成品油供应仍然紧张。

中东原油夺回亚洲市场，美湾至亚洲油轮运价较高点跌61% 美国墨西哥湾至亚洲航线的超大型原油运输船日收益较10月峰值下跌61%，波斯湾至东亚航线同类指标仅跌24%。日本、泰国炼油商重启或扩大中东采购，亚洲炼油商订购的11月交付美国原油数量较此前骤降约50%，至2400万至2600万桶。沙特把面向亚洲买家的官方售价下调至六年低位，阿联酋下调12月交付旗舰油种溢价。

13F

索罗斯基金Q3大举加码英特尔、Meta，新进SK海力士，减持英伟达。三季度，索罗斯基金增持英特尔273万股、持股环比增逾27倍；增持Meta近13万股，增近6倍；建仓SK海力士ADR32.5万股，减持英伟达普通股20.6万股、持股降19%，英伟达看跌期权减持5万股；退出部分金融和软件股，清仓KKR、ServiceNow。

景林资产三季度新建仓英伟达与阿里、增持台积电 以景林资产管理香港递交的13F文件估算，截至三季度末其披露的21项投资总市值约29.5亿美元。该公司新建仓英伟达11.8万股、市值2700万美元，新建仓阿里巴巴约4.73万股与Meta 30.4万股；增持台积电约89.22万股，持股较二季度增长十倍以上。同期清仓奇富科技与携程，减持满帮集团。

观点精选

高盛2027年全球市场展望：AI投资冲动见顶，成长的烦恼来袭 报告把2027年主题定名为成长的烦恼，预计AI投资增量占GDP比重将于2027年初见顶，标普500盈利增速从2026年的36%放缓至2027年的11%。高盛测算AI对美国企业盈利与市值的贡献远超对GDP的贡献，估值已为生产率提升提前定价，一旦不及预期回调压力会放大。报告建议提高债券仓位，预测10年期美债收益率2027年底降至4.6%，贸易加权美元下跌约3%。

高盛2027年宏观展望：全球经济略为提速但道路崎岖 首席经济学家Hatzius领衔的报告预计，全球GDP增速从2026年的2.7%升至2.8%，略高于潜在增速；名义AI投资从1.1万亿美元增至1.8万亿美元，对全球增速贡献约0.4个百分点，布伦特原油2027年底回落至78美元。报告把油价冲上132美元、发达市场收益率曲线较年初高85个基点、AI投资周期提前见顶列为三大下行风险，并预计美联储12月与明年3月各加息一次，2027年底转向降息。

巴克莱：做好美伊不战不和僵局持续到特朗普任期结束的准备 分析师McLean在11月12日报告中把升级、长期化、撤出三条路径中的长期化列为基准情景，理由是双方都认为时间站在自己一边，国务卿鲁比奥已将伊朗的谈判要求定性为完全不切实际。报告以1979至1981年人质危机作比，并援引1823至2003年间95场国家间战争的数据指出，已持续6至12个月的战争中一年内结束的概率约57%，已持续八个月的战争平均剩余时长1.8年。巴克莱估计中东石油出口30日均值目前约为战前水平的85%。

美元强势归来，DXY突破关键位 美元指数近期升破200周均线，升至2025年4月以来最高水平，形态与2021年底接近且尚未出现明显超买信号。据三菱日联数据，杠杆基金美元多头头寸已升至8月初以来最高。美国经济数据相对其他主要经济体更好，利率差异仍对美元有利。看空美元的投资者在这一轮重新定价中再次落空。

文艺复兴科技在英伟达丑闻发酵前已将持仓削减99.7% 13F文件显示，截至9月30日该公司持有英伟达2.317万股，二季度末为709万股，Meta持股从202万股降至1577股。同期亚马逊减持99.5%、苹果减持99.8%、博通减持99.9%，美光增持618.7%至152万股、市值约16.2亿美元，AMD增持140.5%至近200万股。期末披露持仓总市值734.24亿美元，较二季度末增长1.1%。

段永平：目前不会卖出英伟达，黄仁勋未来或以影子CEO回归 段永平13日在雪球回应网友时称，这大概是董事会最后的决定，短期对英伟达的生意不会有影响，几年后要看能不能找到好的CEO。他在消息公布当日卖出大量认沽期权。这一表态与华尔街部分机构下调评级形成反差，也代表长期持有者对治理事件的另一种定价方式。

央视网评：离岸信托个税申报超1600亿元是收旧账 评论指出，10月单月入库超1200亿元，带动当月全国个税收入增长近90%，但这不算开征新税，也谈不上对特定人群定向加税。评论认为，财富源自国内则纳税义务不应离岸，合法跨境安排不该被污名化，也不应落入片面仇富叙事，这轮申报针对的是此前未履行的纳税义务。

今日关注

美国联邦航空管理局全国停飞令执行与解除进展，关注空管通信系统修复情况与周一航班恢复安排。

下周一美联储官员密集发声，美国10月零售销售下周二21时30分公布。

下周二英伟达发布第三季度财报，为其管理层变动后AI叙事的首次定价；同日黄仁勋将出席国会听证会就相关情况作说明。

Anthropic IPO预计下周定价，发行价区间为每股70至78美元。