核心要点

Gemini 现货交易量同比暴跌 73%

尽管信用卡业务扩张，季度营收仍下滑 19%

随着运营成本下降，净亏损收窄 63%

Gemini 交易量骤降 73%，交易所营收近乎腰斩

由泰勒·温克莱沃斯（Tyler Winklevoss）和卡梅伦·温克莱沃斯（Cameron Winklevoss）创立的加密货币交易所 Gemini Space Station（NASDAQ: GEMI）近日公布财报，显示其季度现货交易量同比暴跌 73%，营收下滑 19%。这一数据暴露出该交易所核心业务持续疲软的局面。

根据公司 11 月 12 日发布的财报，第三季度营收从去年同期的 5060 万美元降至 4090 万美元，而交易量则从 164 亿美元大幅萎缩至 45 亿美元。

Gemini 的交易所营收同比下滑 47%，至 1340 万美元，主要反映出零售端加密货币交易活动的减弱。总交易收入同比下降 40%，至 1590 万美元；不过，相较于第二季度的 38 亿美元，交易量环比增长了 18%。这一环比改善得益于机构端的 Zcash 活动增加以及关联做市业务的扩展。约 12 亿美元的交易涉及外部客户与 Gemini 做市商之间的互动，占季度现货交易量的 26%。

这些数字凸显了 Gemini 面临的挑战：随着投资者参与度降低和加密货币估值下跌，公开上市的加密货币交易所普遍陷入困境。最新结果也与 Gemini 第一季度实现营收增长的情况形成对比，当时扩张的服务业务曾帮助抵消了交易所活动的下滑。

Gemini 亏损收窄 63%，信用卡业务表现亮眼

Gemini 的净亏损从去年同期的 1.595 亿美元大幅收窄至 5860 万美元，同时运营支出同比下降 30%，至 1.199 亿美元。管理层将这一减少归因于薪酬和营销成本的降低，这延续了此前导致裁员和高管离职的结构调整努力。

公司的信用卡业务成为亮点，营收同比增长 82%，达到 1550 万美元。然而，信用卡坏账准备达到 1150 万美元，高于上一季度的 340 万美元，这反映了早期欺诈事件带来的损失。

服务费和利息收入总计为 2330 万美元，占净收入的 59%。结果表明，尽管整体业务尚未盈利，Gemini 正逐渐减少对交易所费用的依赖。

GEMI 股票的未来走向如何？

Gemini 正日益将自己定位为受监管的金融基础设施提供商，而非单纯的加密货币交易所。预测市场业务季度营收达 80 万美元，环比增长 52%，尽管该业务规模相对较小。

公司此前已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）清算所许可，使其能够扩展衍生品和活动合约基础设施。此外，Gemini 也在寻求分销合作伙伴关系，包括与 Apex Fintech Solutions 达成的一项初步协议，但该协议尚未最终敲定。

尽管如此，涉及预测市场的监管纠纷仍是潜在的扩张障碍。截至 9 月底，Gemini 持有现金及现金等价物 1.941 亿美元，平台资产规模为 134 亿美元，低于去年同期的 213 亿美元。

投资者现在将评估，不断改善的成本控制和新兴业务能否弥补不断缩水的交易收入。