小型加密货币或有望纳入美国401(k)退休计划，但面临挑战

根据劳工部的一项拟议规定，规模较小的加密货币可能会在美国的401(k)退休计划中亮相。然而，专家指出，相较于比特币（BTC）和以太坊（ETH），这些小型代币可能面临更多的障碍。

据信息与管理事务办公室透露，该规则已于周四提交至白宫进行最终审查。其旨在简化退休计划提供另类投资（如加密货币）的流程，同时为雇主和计划管理者提供更完善的法律保护。

劳工部于3月提出的提案并未具体规定哪些数字资产可以被纳入，也未设定最低市值要求。不过，它指导退休计划管理者在做出选择时考虑六个因素：业绩表现、费用、流动性、估值、基准指标以及复杂性。

尽管该提案为更多加密货币进入退休计划敞开了大门，但这并不意味着它们一定会被提供。专家指出，由于历史数据有限、流动性不足以及其他风险，小型代币在准入过程中可能面临严峻挑战。

为何小型加密货币可能面临挑战

Bellementis PLLC律师事务所的管理合伙人Teresa Goody Guillén表示，由于拥有成熟的市场和投资产品，比特币和以太坊很可能成为首批被纳入计划的加密货币。根据CoinGecko截至11月6日UTC时间20:01的数据，比特币和以太坊分别是按市值计算的两大最大加密货币，市值分别约为1.5万亿美元和2730亿美元。

尽管如此，她强调这并不自动排除山寨币（Altcoins）。相反，管理401(k)计划的人员需要证明其投资选择是明智的。“真正的问题不在于监管者选择了哪些加密货币，而在于某项投资是否达到了与其他退休选项相同的审慎性、流动性、估值标准和投资者保护水平，”Guillén说。

她补充道，虽然数字资产的市值很重要，但它不应成为决定性因素。“大并不意味着适合，小也不意味着不合格。数字资产不应获得特殊待遇，也不应因其使用的技术不同而被排除在外，”Guillén表示。

Trace Finance联合创始人兼首席执行官Bernardo Brittes对此表示赞同，并补充道：“将任何代币代入上述标准进行评估，结果往往很短。比特币显然通过，以太坊也通过了；而在触及市值这一指标之前，其他代币大多会在记录表现或基准匹配上失败。”

Brites解释说，在这种情况下，市值的影响是间接的。“实际的测试更简单：计划委员会能否从受监管的载体中获取每日可靠的价格？如果不能，那么该代币就不会被纳入。”

ETF或先于直接持有加密货币出现

虽然劳工部的提案并未将加密货币投资限制在交易所交易基金（ETF）或管理型基金内，但专家表示，这些产品可能会比直接持有加密货币更早推出。

“ETF和管理型基金可能会率先推出，因为它们符合现有的托管和记账系统，”Guillén指出。相比之下，直接持有加密货币会引发关于存储、网络安全和定价的额外担忧，但她补充说，这些风险不应自动将其排除在外。

Brites也预计加密货币投资将逐步开放。他表示，现有的经纪商选项可能会最先推出，随后是独立的ETF以及包含少量加密货币的基金。

他预计部分加密货币投资选项将在2027年问世，同年稍晚时候大型雇主将推出相关ETF。到2028年，加密货币在退休基金中的普及率可能会进一步提高。

“这项规则改变的是法律风险，而非基础设施（plumbing），而基础设施的建设速度较慢，”Brites说道。“白宫审查可能需要长达90天，随后是公布阶段，之后通常再经过60天生效。”

法律不确定性依然存在

Brites进一步解释称，法律不确定性也可能阻碍采用。该提案将为退休计划管理者提供一定的诉讼豁免保护，但并不能防止他们因投资决策而遭到起诉。

他还警告称，未来的政府 administrations 可能会推翻该规则，这种可能性会让雇主在将加密货币加入长期退休计划时犹豫不决。

“2022年的指导方针已在2025年被逆转；签署十年期计划设计的受托人必须考虑到该规则也可能被逆转，”他说。“而且，随着法院对机构的尊重程度降低，‘安全港’条款在诉讼中的权重本身仍不确定。”