TeraWulf季度净利润近7.1亿美元，运营亏损8820万美元
TeraWulf在第三季度报告了近7.1亿美元的净利润，同时录得8820万美元的运营亏损。这一巨大的账面非现金会计收益推动了其最终利润表现。这家前比特币业务主导的公司，目前大部分收入来自数据中心租赁。其未来的扩张取决于建筑完工、融资落实以及将已签署合同转化为实际租金收入的能力。
该公司于11月6日发布的第三季度财报显示，归属于TeraWulf的净利润为7.099亿美元，而去年同期为4.551亿美元的亏损。营收增长了约51%，达到7620万美元。
这些数字描述了公司的不同业务板块。营收衡量的是销售情况，营业利润反映的是运营成本，而净利润则包含了融资成本以及运营外的收益或损失。
TeraWulf在2026年第三季度报告了7.099亿美元的归属公司净利润和8820万美元的运营亏损。其结果中包含了一项7.284亿美元的可转换权证及衍生负债的非现金收益。
最大的正向项目是价值7.284亿美元的可转换权证及衍生负债的价值变动。权证赋予持有者在特定条款下购买股份的权利，这些义务价值的变化可能会产生会计上的收益或损失，而不会带来实际的现金流入。
同一损益表项目在2025年第三季度产生了4.246亿美元的亏损。因此，本季度的正向数字并不代表从AI客户那里收取的资金。
TeraWulf还记录了出售其在Abernathy合资企业50.1%股权所获得的9500万美元收益。这两项均不构成其采矿或数据中心业务的收入部分。
其运营亏损从2470万美元扩大至8820万美元。总运营成本和费用达到1.645亿美元，超过季度营收的两倍，其中包括2960万美元的折旧费和970万美元的财产及设备减值准备。
经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）为负1280万美元，而去年同期为正1810万美元。该由公司内部定义的指标剔除了利息、税收、折旧以及若干其他项目（包括权证价值变动），它既不是净利润，也不是现金流。
对于2026年前九个月，TeraWulf仍报告了6.576亿美元的归属公司亏损。盈利的第三季度并未抹去年初以来的亏损。
AI租赁收入已超过比特币收入
数据显示，从2025年第三季度到2026年第三季度，数据中心租赁收入占TeraWulf总收入的比例从约14%上升至83%。柱状图显示的是收入占比，而非相对总营收。来源：TeraWulf 2026年第三季度财报，2026年11月6日。
数据中心租赁收入从去年同期的720万美元增至6300万美元。根据报告数据，其占公司收入的比例从约14%增加至83%。
比特币挖矿收入则相反，从4340万美元降至1320万美元，下降了约69%。TeraWulf正在将其位于纽约的Lake Mariner采矿基础设施的部分用途重新规划，以服务于人工智能及其他高性能计算客户。
该公司负责开发和运营建筑物、电力连接及相关基础设施。公司表示，其商业模式并不依赖于自行购买AI计算硬件。
截至9月30日，Lake Mariner已有102兆瓦的关键IT容量上线并产生收入。关键IT容量指的是可供计算设备使用的电力，而不是整个园区所获得的总电力供应。
Lake Mariner另有336兆瓦正处于建设中。公司预计CB-4将在第四季度分阶段交付并开始收取租金，CB-5则将于2027年初开始分阶段交付。
其披露的建设成本指导价为每关键IT兆瓦800万至1000万美元（针对WULF Compute）。这些是在未来租金收入之前发生的开发成本。
Google的支持
公布的最大租赁协议是与Anthropic在肯塔基州Hawesville的Justified园区达成的。TeraWulf表示，针对约401兆瓦的关键IT容量，初始20年承诺的金额约为190亿美元。
这190亿美元是未来二十年的合同收入，并非本季度收到的资金、已可用于建设的现金或利润衡量标准。
根据11月4日宣布的协议，Google为预期的项目债务融资提供合同信用支持。TeraWulf表示，这一安排增强了其获得竞争性融资的能力，而非宣布所有融资均已关闭。
Fluor的建筑协议涵盖三座建筑物，包括工程、采购、施工、测试和调试。预计分阶段完工将从2027年底开始，并持续至2028年第二季度。
该协议包括交付里程碑和成本报告。TeraWulf表示，随着工程和采购的推进，最高保证价格正在确立中，因此不应将此公告解读为每个施工部分的最终固定价格。
租金到位前的资金需求
现金流量表显示，前九个月经营活动中使用的现金为1.789亿美元，而去年同期为3500万美元。厂房和设备购置及存款总额达22.3亿美元，高于去年的4.452亿美元。
这些是九个月的数据，而非单季度的支出。它们说明了为何非现金收益增益不能替代建设资金。
TeraWulf在9月底拥有16亿美元的现金及现金等价物，加上约7.53亿美元的受限现金。合计23.6亿美元的数字通常四舍五入为24亿美元，但受限部分在资产负债表上单独列示。
Abernathy出售交易在本季度提供了2.5亿美元。另有1.5亿美元预计在12月31日前到账，约1.3亿美元（需进行调整）预计在2027年4月30日前到账。
随后，公司将承诺的循环信贷额度从2.5亿美元增加到4亿美元。另外1.5亿美元的扩展功能未获承诺且附带条件，并非另一笔已可用的1.5亿美元。
在肯塔基州的Muskie项目，合同电力已翻倍至1吉瓦（受州批准约束），预计第二个500兆瓦阶段将于2029年投产。那里的合同电力不应与Lake Mariner已经产生收入的102兆瓦相混淆。
董事长兼首席执行官Paul Prager表示，Lake Mariner正在交付产能并产生收入，而Justified拥有客户和建设框架以继续推进。下一个计划的测试将是近期Lake Mariner的交付，随后是Justified首座完工建筑在2027年底的落成。
