晨间速递：CFTC 放行股票永续合约，同日即遭起诉
GM！今日重磅新闻：
⚖️ CFTC 批准股票永续合约交易，随即面临诉讼挑战
永续合约（Perpetual Futures）是一种带有杠杆效应的价格押注工具，其最大特点是无需到期结算。只要交易者能够维持保证金要求并持续支付资金费率，便可长期持有。在传统金融体系中，其最接近的类比产品是期权，但二者存在显著差异，其中最主要的区别在于永续合约没有到期日。
加密货币交易者使用此类工具已有数年之久，主要集中在币安等离岸平台以及 Hyperliquid 等链上协议。此前，由于美国法律未能为该产品提供明确的监管归属，这类交易难以在美国本土合规开展。
周二，美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布，美国人现在可以在受监管的交易场所买卖个股的永续合约。然而，仅仅数小时后，华尔街便提起诉讼试图叫停这一决定。
监管框架与合规路径
CFTC 主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）发表声明确认了这一批准。根据《2000年商品期货现代化法案》，股票永续合约被归类为“证券期货产品”，从而纳入 CFTC 和美国证券交易委员会（SEC）的共同监管之下。
目前具备实际运营资格的交易平台名单非常简短，且是在低调中确定的。一家机构必须同时满足两个条件：一是成为 CFTC 指定的合同市场，二是作为国家证券交易所向 SEC 注册备案，以开展证券期货交易业务。目前仅有七家实体同时具备这两项资格：Cboe、CME、Coinbase、Kalshi、Bitnomial、Nadex 和 ICE Futures U.S. 其中五家机构均在九月的一个30天窗口期内提交了申请。
市场赢家与潜在受益者
Kalshi 处于领先地位，其文件涵盖了56至58只标的资产，预计将在数日内上线。Coinbase 已提交申请，计划列出苹果、特斯拉和英伟达的永续合约。因此，这两家公司无疑是当前的直接赢家。与此同时，Hyperliquid 和 Lighter 作为头部加密永续合约协议，有望获得 CFTC 的后续批准，被视为未来的潜在赢家（LIT 今日涨幅达10%）。
诉讼风波
随后，一场法律诉讼随之而来。一个新的组织“资本市场联盟”（Capital Markets Alliance）在纽约南区联邦地区法院提起诉讼，该组织的成员包括 Cboe、Citadel Securities 和健康市场协会（Healthy Markets Association）等。其论点主要基于两条路径：
- 该组织希望取消此项政策。
- 美国证券业协会（American Securities Association）也单独加入诉讼行列，指出国会曾全面禁止向零售投资者出售基于证券的互换合约。
CFTC 发言人称该诉讼“令人担忧”，并表示：“我们的市场应由法律治理，而非由旨在阻碍创新的诉讼运动所左右。”事实上，CME 此前也曾尝试过类似手段，因认为永续合约属于互换合约而非期货合约，曾就 CFTC 批准加密永续合约一事提起诉讼，但该诉讼最终无疾而终。
结语
那么，现状究竟如何？
请记住那句老话：“起初他们无视你，然后他们嘲笑你，接着他们与你对抗，最后你赢了。”
我们目前正处于“对抗”阶段。下一站，胜利。
