Block Inc. 财报亮眼，股价盘后大涨逾8%

在周二发布的财报刺激下，Block Inc.（NYSE: XYZ）的股票在盘后交易中飙升超过8.1%。其旗下支付应用 Cash App 的毛利润实现了27%的增长，而 Square 也在经历了一段时期的缓慢增长后加速回升。

Block 的总毛利润同比增长22%，优于管理层的预期指引。尽管 Cash App 和 Square 均实现增长，但比特币相关业务并未同步上扬。

Cash App 借贷业务扩张，Square 处理更多支付交易

Block 的调整后每股收益达到1.13美元，较上年同期的数据翻倍以上，增幅高达109%。调整后营业利润率创下公司历史新高，达到29%。这一指标至关重要，因为它表明 Block 将更大比例的毛利润转化为营业利润，而非让费用消耗掉额外的收入。

截至9月，Cash App 拥有6000万月度活跃用户。其中一个重要驱动因素是“Neighborhoods”功能，该产品将使用 Square 商户购物的客户与 Cash App 网络连接起来，旨在将两个独立的用户群体整合为一个互联的网络。

得益于 Cash App Borrow 和 Afterpay Post-Purchase 服务，Block 的客户贷款发起量同比增长了40%。总支付交易量（GPV）增长了14%，创2023年第一季度以来的最高同比增速。其中，美国地区增长10.4%，国际地区激增26%。需要注意的是，GPV 指的是处理的支付总额，而非产生的收入。

财务细分数据显示了收入的来源：Square 的毛利润增长了14%，而由于 Square 和 Cash App 内支付活动的改善，商业赋能业务的毛利润增长了19%。受消费者借贷推动，金融解决方案业务的毛利润增长了32%。

然而，比特币板块表现相反。比特币生态系统的毛利润较去年同期下降了50%。Block 表示，这是为了降低通过 Cash App 进行的某些比特币交易的费率所致，这并不意味着比特币的交易量减半。

Block 预计未来盈利增速将超越此前预测

Jack 和 Block 首席财务官 Amrita Ahuja 在致股东信中写道：“我们预计 Block 在2026年的表现将显著优于我们在2025年11日投资者日上所提出的预期。”

对于2026年，Block 预测毛利润将增长22%，调整后营业利润增长69%，调整后稀释每股收益增长75%。需要强调的是，这些仅为预测数据，而非已报告的收益。

在更长期的销售增长方面，管理层给出的目标更为稳健。Block 预计2027年毛利润至少增长15%，调整后营业利润预计增长30%，达到45.75亿美元。“Neighborhoods 已开始连接 Square 和 Cash App，而我们对人工智能的投资正在为 Block 下一个生态系统奠定基础，” Jack 和 Amrita 向股东表示。

此外，Block 预计 Square 在2027年将连续第三年实现 GPV 的快速 growth，毛利润也将随之几乎同步增长。Cash App 的活跃客户数量将以个位数低幅增加，而商业赋能和金融解决方案业务预计将产生令人印象深刻的毛利润增长。

分析师观点与市场评级

在财报发布前，分析师的观点并不完全一致。相互矛盾的盈利预测修正使得 Block 在 Zacks 排名中保持在第3级（持有），表明该股票的表现预计将与大盘基本持平。

市场对下一季度的预估显示，公司每股收益（EPS）将达到1.16美元，营收为67.6亿美元。对于整个财年，每股收益预估为4.05美元，营收预估为260.9亿美元。