别只围观 AI 风口！零基础也能上手，手把手带你实操 AI Agent、跑通项目。11月14—15日，限额50人，点击了解课程并立即报名！

华见早安之声

请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。

要闻精选

中国央行：继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

证监会：全力稳市场稳预期，持续提升资本市场韧性和信心。

发改委等部门发布《关于加强消费基础设施建设 促进消费投资良性互动的指导意见》。

商务部：中瑞双方将在原协定基础上，分别对近300个税目进一步降低关税水平。

美联储官员接连放鹰：洛根预计至少再加息两次，穆萨莱姆呼吁尽快行动。

日本央行维持基准利率1.25%不变，行长植田和男暗示年内仍可能加息，明年起加速减持ETF。

长鑫科技Q3归母净利润544.35亿元，同比扭亏、环比增长3.01%，拟最高20亿元回购公司股份。

长飞光纤Q3营收同比增长139.42%，净利润同增1741.52%，智算中心需求拉动。

贵州茅台Q3盈利增速转正，单季归母净利199.51亿元，环比增长15%。

铠侠Q3营业利润环比飙升57%，Q4利润指引低于预期，警告NAND涨价速度明显放缓。

OpenAI将最新一轮融资目标砍掉100亿美元，现在寻求按1.25万亿美元估值融资大约200亿美元。

Meta、谷歌、英特尔增发认购者集体浮亏，标普下调Meta评级展望。

未来支出承诺8830亿美元压力大，亚马逊再开高达800亿融资渠道助力AI扩张。

币安遭史上最大规模黑客攻击，63亿美元资产被转走，暂停全部充值与提取并承诺承担损失。

市场概述

周五全球市场的主线是AI资本开支回报的重新定价。英特尔四季度指引远逊预期，股价跌百分之二十八点五八，创逾四十年最大单日跌幅；亚马逊三季度资本开支超预期、自由现金流恶化，总支出承诺升至八千八百三十亿美元。资金转入美债与能源板块，黄金因保证金追缴被反向抛售，纽约期金跌百分之三点三创一年新低，纽约原油涨百分之二点零八至一百零四美元上方。A股创业板指跌百分之四点一三，沪指失守三千六百点，港股逆势收涨百分之一点四六。

美股：道指跌1.09%报51770.31点，标普500指数跌1.82%报7580.07点，纳指跌2.86%报25437.00点。标普500十一大板块六涨五跌，能源板块涨1.91%、必需消费品板块涨1.38%领涨，科技板块跌4.24%、工业板块跌1.57%领跌。费城半导体指数跌7.2%，英特尔跌28.58%创逾四十年最大单日跌幅，英伟达跌4.08%，谷歌跌1.37%。纳斯达克中国金龙指数跌0.28%。

A股：上证指数跌1.44%报3599.02点，深证成指跌2.73%报10833.78点，创业板指跌4.13%报2413.63点。沪深两市成交1.69万亿元，较前一交易日放量1170亿元，超4600只个股下跌。白酒、医疗服务、港口航运板块涨幅居前，影视院线、游戏、半导体板块跌幅居前。

港股：恒生指数涨1.46%报23294.42点，恒生科技指数涨0.29%报3754.90点，主板成交2143.18亿港元。腾讯控股涨1.59%报383.6港元，中国石油股份涨5.66%，中国石油化工股份涨6.22%；南向资金净卖出35.60亿港元。

欧股：欧洲STOXX 600指数跌0.36%报646.75点，10月仍累计涨约2%，表现优于标普500指数。德国DAX指数跌0.85%报25818.21点，法国CAC40指数跌0.01%报7969.42点，英国富时100指数涨0.07%报10729.78点。欧洲科技板块跌2.75%，为7月7日以来最大单日跌幅。

日韩：日经225指数跌2.12%报63290.11点，日本东证指数跌1%报3965.07点；韩国首尔综指跌3.53%报5728.04点，盘中一度跌超5%并触发SIDECAR机制暂停程序化卖盘，10月累计下跌16%。

原油：WTI 12月原油期货涨2.08%报104.12美元/桶，10月累计上涨17.75%，连续第四个月上涨；布伦特12月原油期货涨2.4%报117.64美元/桶，盘中触及118美元的六个月高位。

贵金属：COMEX 12月期金跌3.3%报3898.90美元/盎司，创一年新低；现货黄金跌3.5%报3880.97美元/盎司。COMEX期银跌5.93%报49.097美元/盎司，现货白银跌6.5%至49美元关口下方，为11个月来首次跌破50美元。

工业金属：LME期铜跌202美元报14154美元/吨。LME期铝跌10美元报3069美元/吨，期锌跌40美元报3842美元/吨，期镍跌265美元报15271美元/吨，期锡跌824美元报48873美元/吨。

美债：10年期收益率跌0.6个基点报4.931%，2年期跌1个基点报4.5876%，30年期涨1个基点报5.3093%。10年期收益率10月累计下行近40个基点，为2025年2月以来最大单月降幅。

外汇：美元指数跌0.16%，汇市尾市收于101.878。离岸人民币兑美元升破6.65，创2022年6月以来新高；美元兑日元跌至157.37，1欧元兑1.1167美元。

比特币：跌超4%，回落至7.7万美元附近，以太坊同步跌逾4%报2246美元，24小时内近25万人爆仓。

要闻详情

中国

中瑞自贸协定升级议定书在京签署，双方对近300个税目进一步降税。10月30日，在习近平和瑞士联邦主席帕姆兰共同见证下，商务部部长王文涛与瑞方签署议定书，双方对近300个税目进一步降税，瑞士咖啡、机床、手表等输华产品逐步取消关税，零关税产品覆盖双方超99%贸易额。2025年双边贸易额490.4亿美元。同日习近平同德国总统施泰因迈尔举行会谈，李强、赵乐际分别会见；商务部就美方检测实验室限制措施表态，称坚决反对并已采取反制。

中国央行：继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。中国人民银行行长潘功胜10月30日主持召开党委会议，传达学习党的二十届五中全会精神。会议要求实施好适度宽松的货币政策，综合使用多种货币政策工具保持流动性充裕，优化调整结构性货币政策工具，做好金融"五篇大文章"，防范化解重点领域风险，推动金融高水平开放。同日，国家外汇局党组会议要求维护外汇市场稳定和国家经济金融安全，严厉打击非法跨境金融活动。

发改委等部门发布关于加强消费基础设施建设的指导意见。意见提出加强城乡商品交易市场建设，支持商业综合体、购物中心等线下消费商业设施更新空调、电梯、冷藏等设备，推动商业街区多业态融合，升级文旅消费设施，扩大体育休闲消费设施供给。工信部、财政部同日公示第一批政府采购本国产品标准，涉及反渗透水处理装备、场发射扫描电子显微镜、固定式多关节工业机器人等五款产品。

证监会：全力稳市场稳预期，持续提升资本市场韧性和信心。中国证监会主席吴清10月30日主持召开党委（扩大）会议，传达学习习近平总书记重要讲话和党的二十届五中全会精神，要求深刻反思易会满、王会民、王建军、方星海案件教训，深化以案促改促治，严格落实中央八项规定精神。同日，金融监管总局发布《资产管理信托管理办法》，明确信托公司不得承诺本金不受损失或保证最低收益，不得开展资金池业务。

长鑫科技第三季度归母净利润544.35亿元，前三季度营收同比增长738.51%。AI需求拉动DRAM市场，产品量价齐升推动第三季度毛利率升至89.53%。前三季度归母净利润1320.40亿元，实现从去年同期亏损到千亿盈利的逆转。公司第六代DRAM工程样片完成验证，并拟斥资10亿至20亿元回购股份，其中至少一半用于注销。

贵州茅台第三季度盈利增速转正，单季归母净利199.51亿元。第三季度归母净利润同比增长3.78%、环比增长约15%，前三季度累计净利润仍同比微降0.25%。机构认为白酒行业已进入周期磨底后期，价格、库存和市场预期等底部信号显现，2027年供需有望逐步实现新均衡。

- 白酒逆市涨停潮：中信证券称板块处"出清尾声"，锚定2027供需新均衡：皇台酒业、古井贡酒、迎驾贡酒纷纷涨停，泸州老窖、今世缘、舍得酒业跟涨。

光模块产业链三季报密集报喜，东山精密第三季度归母净利增401%。前三季度营收同比增长67.63%，归母净利润大增332.34%，光模块业务爆发成为核心驱动力，公司持续加码光模块与AI PCB扩产，财务费用同比激增逾十倍至8.24亿元，H股于10月28日登陆港交所。

- 源杰科技第三季度营收同比增长283.5%，归母净利润增长599%：第三季度营收6.84亿元、归母净利润4.17亿元，数据中心业务收入大幅增长。

- 智算中心需求拉动，长飞光纤第三季度营收同比增长139.42%：单季归母净利润61.28亿元、同比增长1204.63%，主要产品量价齐升。

沐曦股份第三季度营收同比大增367.12%，净利润同比扭亏为盈。第三季度营收15亿元、同比暴增367%，单季净利润实现扭亏为盈；前三季度累计营收28.24亿元、同比增长128%，扣非净利润转正至2.59亿元。GPU出货量大幅放量、下游客户持续扩大采购规模成为业绩跃升的主要来源。同日燧原科技披露第三季度营收12.12亿元、同比增长395.34%，净亏损1.22亿元。

上市银行与券商三季报：宁波银行总资产首破4万亿元。前三季度营收与利润均实现两位数增长，盈利端出现积极变化。沪农商行资产规模同日突破1.68万亿元，零售业务仍是主要收入来源。

- 中国银河发布三季报：总资产首超万亿，前三季净利润逆势微增：前三季度客户资金存款上升500亿元。

- 兴业证券发布三季报：三季度扣非净利润同比减少43.85%，大股东国庆后入场增持：大股东福建省投在国庆节后已买入逾1700万元。

中国平安三季报：营运利润增8.3%，每天消耗3300亿Token。"All in AI"战略全面铺开，AI已在客服、理赔、风控等场景规模化落地，Token消耗量攀升至日均3300亿级别，成为其运营成本控制与产能扩张的核心变量。

永辉超市前三季度扭亏赚1.7亿元，商品改革开始贡献利润。持续两年多的门店调改之后，永辉超市迎来盈利修复，10月30日发布2026年第三季度报告，商品结构与供应链改革对毛利的改善开始体现在报表端。

海外

AI烧钱回报遭拷问，英特尔创纪录暴跌、芯片指数重挫。英特尔被分析师下调评级，直指经营问题未解决、当前估值不合理；盘中Meta、英特尔和谷歌跌破发行价，闪迪、AMD、高通均跌超10%，英伟达跌超4%，收盘英特尔跌28.58%、创逾四十年最大单日跌幅，费城半导体指数跌7.2%并创6月以来最大跌幅。分析人士认为当前仍属估值消化阶段，但拥挤的科技股持仓与估值压力正在显现。

- 英特尔：PC先塌，代工仍"稍后再说"：服务器订单仍在排队，AI需求没有崩，变的是定价——PC被内存成本按住，毛利率指引下移，明年自由现金流大概率转负。

OpenAI将最新一轮融资目标砍掉100亿美元，现在寻求按1.25万亿美元估值融资大约200亿美元。

未来支出承诺8830亿美元，亚马逊再开800亿美元融资渠道。亚马逊围绕技术基础设施资产采购获得最高800亿美元贷款额度，可在明年第一季度至后年第三季度期间动用，贷款方将获得对所购部分资产的抵押权。截至9月底，亚马逊总支出承诺8830亿美元，较三个月前增长36%，为一年前的两倍多。

Meta、谷歌、英特尔增发认购者集体浮亏，标普下调Meta评级展望，AI支出或令现金流持续承压。谷歌、英特尔与Meta分别于今年6月、8月和本周一进行大规模股权融资。截至周五收盘，参与认购的投资者已经分别亏损21%、31%和1.6%。同时标普下调Meta评级展望，称其AI支出或令现金流在2028年之后仍处于负值。分析指出，近期市场波动或加大科技巨头未来继续通过股权融资筹集资金的难度，Anthropic IPO前景也面临较大不确定性。

- 现金流"烧穿了"！亚马逊电话会：加码支出，AI是"此生仅有的机遇"：Jassy预计AWS在2027和2028年增速将超40%，五到十年内冲击万亿美元营收规模。

- 华尔街看到了AWS的野心，却看不清亚马逊广告业务的未来：AWS订单积压飙升189%至5780亿美元，广告业务增速却从26%断崖跳水至12%。

63亿美元！币安遭"史上最大"黑客洗劫，暂停全部存储和提取功能。币安创始人赵长鹏确认攻击属实，平台估计总影响金额约63亿美元，承诺承担所有损失，提现预计在45小时后恢复。TRM全球政策负责人称其为"人类历史上最大的银行抢劫案"。事件发生于"黑色十月"网络攻击浪潮期间，AI技术催生新型攻击手段被认为是重要背景。

- 币安惊魂夜：40分钟内，63亿美元是如何被转走的？：攻击者利用以太坊新特性EIP-7702诱导热钱包签下50条授权，3分24秒内扫空16.7万枚ETH及63种代币。

- 币安被盗的比特币恐已无法追回，Ballet创始人称"钱已经没了"：约30亿美元资产已被链上冻结，但比特币追回前景极为渺茫。

日本央行维持基准利率在1.25%不变，警告通胀超调风险上升。日本央行以8比1的投票结果维持利率不变，声明称基础通胀已达到与2%价格目标相一致的水平，同时强调须警惕通胀超调风险。央行将2026财年核心-核心CPI预期从2.5%下调至2.4%，2027财年从2.6%上调至2.7%；拟议中的食品临时消费税减免若落地，预计将在2027财年拉低核心CPI约1.3个百分点。鹰派委员高田创主张加息至1.5%，投下反对票。

- 日本央行行长：通胀取得阶段性胜利，暗示年内仍可能加息：植田和男称潜在通胀已基本符合2%目标，央行明年1月起将ETF年减持规模从3300亿日元提高至8600亿日元。

美联储官员接连放鹰：洛根预计至少再加息两次，穆萨莱姆呼吁尽快行动。达拉斯联储主席洛根表示，当前经济前景意味着美联储至少还需要实施两次25个基点的加息，但可以循序渐进，以帮助市场适应不断上升的利率。圣路易斯联储主席表示，进一步收紧货币政策是必要的，而且应该尽快采取行动，较早渐进式的政策调整，比未来被迫幅度更大、更突然的行动造成的扰动更小。

科技股抛售潮蔓延至贵金属，黄金创一年新低、白银失守50美元。科技股急剧下跌触发强制平仓和追加保证金要求，令部分投资者被迫抛售黄金以覆盖其他头寸损失。布伦特原油升至4月以来新高带来的通胀担忧，叠加主要央行维持鹰派立场，共同压制贵金属。达拉斯联储主席洛根（今年联邦公开市场委员会票委）当日称，仍需至少加息两次、每次25个基点，节奏可循序渐进。国际金价自2026年1月高点回落约30%，白银自1月高点回落约59%、10月累跌超22%。

布油触及半年新高，市场严阵以待，中选后海湾局势或将升温。霍尔木兹海峡船只遇袭、沙特能源设施遭袭及美伊外交陷入僵局，令市场担忧美国中期选举后军事冲突重燃。全球陆上可用石油库存降至至少十年低位，供应缓冲空间收窄。瑞银警告市场尚未充分计入冲突对中长期供应的冲击。同日美国驻沙特大使馆证实，国务院已下令非紧急岗位工作人员及家属离开沙特。

英伟达出手背书新兴云厂商：为Nscale逾50亿美元建设融资提供担保。英伟达正与Nscale洽谈，拟为其460兆瓦数据中心建设提供逾50亿美元信用担保，该设施将服务于Anthropic。担保以剩余价值担保形式构建，若Nscale违约，英伟达将介入接管设施。英伟达迄今已累计提供约1700亿美元信用支持与投资。

估值半年翻倍！Kalshi完成10亿美元融资，最新估值400亿美元。Wellington、Sequoia领投，a16z、摩根士丹利、CapitalG等跟投，机构阵容横跨风投、量化与传统资管。当前估值已逼近Coinbase市值，竞争对手Polymarket估值仅为其一半。公司已启动IPO初步讨论，上市窗口最早2027年开启。

铠侠第三财季利润指引低于预期，警告NAND涨价速度明显放缓。第二财季营业利润同比暴增22倍，但第三财季盈利指引明显低于市场预期。NAND闪存平均售价环比涨幅已从上一季度的约70%降至20%至30%，管理层对2027财年价格能否继续上涨表示不确定，闪存涨价周期或正迎来拐点。

- 闪迪电话会："客户低估了NAND需求"！长单已排到2030年：AI推理需求正重塑NAND市场，新型HBF存储器已完成流片，管理层预计明年PC销量仍有个位数下降。

阿迪达斯三季度营收创纪录，大中华区增长13%。阿迪达斯10月29日发布的三季报显示，当季营收创历史新高，中国市场延续增长势头，大中华区营收同比增长13%，渠道合作伙伴开始表现出更强的扩店意愿，释放出渠道扩张信号。

传奇基金经理Druckenmiller入股TradeXYZ，Hyperliquid股币齐涨。Druckenmiller在社交平台宣布入股加密衍生品平台TradeXYZ，称将其用于提升投资决策流程。同日TradeXYZ宣布与洲际交易所合作，联手寻求监管批准，拟将永续期货产品引入美国合规市场，关联标的PURR期权成交量暴增6倍。

观点精选

中金：AI"次贷"的金融裂缝。 中金认为，Neocloud企业因高杠杆与现金流错配成为AI融资链条上的脆弱一环，其信用债收益率飙升至15%，隐含违约率约60%，融资成本达到15%即逼近偿债极限。当前系统性风险有限，但需警惕巨额融资缺口引发流动性危机，并向私募信贷等领域扩散。

美银Hartnett：AI与ABB的矛盾正在引爆。 美银警告，超大规模云厂商发债激增，ABB（Anything but Bonds）与AI的矛盾持续加剧，但美国投资级科技债相对整体债市回报已跌至30年低点。科技股真正迎来解压或要等到2027年上半年，届时地缘政治缓和、油价下跌与加息周期终结有望推动金融条件宽松。

德意志银行：AI最危险的交易或许不在科技股，而在美元。 德银警告，外国投资者持有逾20万亿美元美国股票，若股市、美元与美国实际利率同步下行，传统汇率对冲机制或将失效，AI抛售潮可能演变为美元危机。

高盛：美国中期选举临近的交易指南。 博彩市场押注民主党横扫国会两院的概率升至67%。高盛的核心逻辑落在监管风向变化上，而非政策红利本身：做多医疗保健、可再生能源、住宅建筑商及非国防政府支出受益股，做空大型药企、国防、加密货币及部分大型科技股，同时提示AI数据中心电力成本转嫁风险。

对冲基金这个动作，正在放大科技股风险。 对冲基金正从做空个股转向做空指数，推动股票相关性加速攀升。高盛数据显示，基金对指数及ETF的空头敞口已达10年高位，波动率面临无序跳升风险，股价深度下跌的脆弱性正在积聚。

国金策略：高油价叠加厄尔尼诺，农产品新一轮涨价周期来了。 牟一凌团队认为，历史上两者叠加时农产品涨幅往往更为可观，当前厄尔尼诺已形成并预计四季度达峰，实际减产影响或在年底至明年初显现；黑海供应链承压、生物燃料经济性提升构成额外催化。

谷歌暴跌背后的逻辑：AI烧穿了现金流，烧没了回购。 谷歌搜索查询量创五年新高，收入增速却跌至年内最低，AI模式货币化水平偏低；云业务利润被77亿美元AI研发亏损半数吞噬；自由现金流消耗是预期的三倍，回购归零转而发股卖债。摩根大通称这是AI交易重新点火的一次挫折。

圣诞行情、还是2000年泡沫重演？华尔街两大历史剧本正面交锋。 德银援引近百年数据支持年底反弹，BTIG则以费城半导体指数崩溃为模板发出警告，指出期权市场零恐慌、仅一个板块超卖、两大科技财报遭抛售，认为真正的出清尚未发生。

Ackman：AI算力太赚钱，利率涨到6%也挡不住巨头投资。 对冲基金经理Ackman认为，AI算力投入的回报率足够高，即便融资成本升至6%，超大规模云厂商的资本开支节奏也难以被利率压制，市场当前对AI资本开支的定价过于悲观。

科技股抛售引发避险潮，美债收益率10月料创今年最大单月降幅。 10年期美债收益率10月单月下行近40个基点，创2025年2月以来最大降幅，资金加速出逃科技股涌入债市。中期选举与财政部再融资计划双重变数悬而未决，债市后续波动风险仍在。

今日关注

中国

- 09:30 国家统计局公布10月制造业、非制造业及综合采购经理指数，9月制造业PMI为49.8，路透综合23家机构预估中值为50.0。

- A股三季报披露10月31日截止，尚未披露业绩的公司将在今日集中放榜。

- 中国稀土停牌筹划重大资产重组，承诺11月16日前披露交易方案，逾期未披露将复牌并终止筹划。

- 沪深交易所公布南向ETF通扩容名单，新增10只ETF，11月9日生效，产品数量由31只增至41只。

海外

- 二十国集团外长会议进入第二天，会期至31日，美国国务卿鲁比奥主持。

- 11月1日起北美进入冬令时，美股开盘与收盘时间延后一小时；美股、欧股31日因周末休市。