Hyperliquid 销毁近 5% 的 HYPE 供应量，累计收入达 13.8 亿美元

Hyperliquid 已通过回购方式销毁了价值 38.9 亿美元的 4987 万枚 HYPE 代币，相当于其最大供应量的近 5%。这一举措主要由超过 13.8 亿美元的收入支持，同时交易手续费及其他网络机制也共同推动了代币供应量的减少。

尽管累计销毁规模巨大，但每月约 990 万枚 HYPE 代币的解锁量仍显著高于预计每月 59.1 万枚的回购销毁量，这在一定程度上对流通供应量造成了上行压力。

13.8 亿美元收入支撑多重销毁机制

根据链上数据分析，Hyperliquid 协议累计收入已超过 13.8 亿美元，其中过去 30 天的收入为 6352 万美元。这些收入主要来源于交易手续费，并被用于资助 HYPE 代币的回购与销毁。交易所将 97% 至 99% 的交易手续费用于购买 HYPE 并进行销毁。例如，在每日产生 169 万美元手续费的情况下，当日即销毁了价值 159 万美元的 19,700 枚 HYPE 代币。

此外，辅助基金（Assistance Fund）通过无私钥的智能合约系统运作。2025 年 12 月，85% 的验证节点投票确认将其持仓永久销毁。其他减少供应量的机制还包括 AQAv2 收益路由、HyperEVM 燃气费销毁以及 HIP-3 开发者惩罚措施，这些机制补充了基于费用的回购，进一步降低了 HYPE 的总供应量。

值得注意的是，由于回购使用的是以美元计价的收入，HYPE 的价格波动会影响代币的销毁数量。当价格在 78 至 80 美元区间时，可购买的代币数量相对较少。

月度解锁量目前快于当前回购速度

Hyperliquid 还面临定期的 vesting（归属）释放安排，团队早期贡献者每月将解锁约 990 万枚 HYPE 代币。按照报道的每日销毁速率（19,700 枚），一个月内的回购销毁量约为 59.1 万枚。这意味着当前的回购仅能抵消约 6% 的计划月度解锁量，导致实际释放量远高于当前的销毁率。

基于现有数据和假设每日回购保持不变，每月的供需差额约为 931 万枚 HYPE 代币。尽管累计销毁规模可观，但目前的定期归属释放量仍高于估计的月度回购量，从而对流通供应量形成上行压力。