Hedera 加入行业呼吁 SEC 提供监管清晰度，但 HBAR 仍缺乏收益权
以其企业委员会治理模式闻名的区块链网络 Hedera，正寻求为其原生代币 HBAR 提供更清晰的监管指南。然而，最近的讨论强调，监管清晰度的提升并不会赋予 HBAR 持有者对网络收入的任何索赔权。
行业呼吁 SEC 明确立场
10 月 20 日，Hedera 联合其他行业参与者——包括 Aptos Labs、Ava Labs、Stellar Development Foundation、Cardano Foundation 和 Chainlink Labs——向美国证券交易委员会（SEC）发送了一封联名信。签署方敦促 SEC 在具有约束力的规则文本中正式确立“数字商品”的定义，旨在为代币发行方和市场参与者提供更大的监管确定性。
这一集体行动是对 SEC 三月通信的回应。据 SEC 主席 Paul Atkins 所述，该通信将 HBAR 列为讨论监管范围时所使用的加密货币“示例”。虽然这份清单提供了例子，但它并不被视为全面或定论性的。
信件中一个较少被提及的重点在于交易条件。参与组织请求，非发行方进行的代币二级市场销售不应自动被视为涉及投资合同。如果得到解决，这将缓解处理数字资产的交易所和托管机构的合规担忧。
Hedera 及其他几家区块链组织要求 SEC 为数字商品设定明确的定义，以减少类似 HBAR 代币在交易和托管方面的模糊性。这封信寻求的是官方规则，而非无约束力的解释。
分析该提案的评论员 Dana Love 强调，虽然更清晰的规则可能会改善交易条件和代币托管，但它们不会从根本上改变 HBAR 为持有者积累价值的方式。
Love 还突出了 Hedera 生态系统中的结构性区别。Hedera 网络由主要企业组成的委员会治理，这种设置在监管背景下引发了关于运营、经济和投票控制的讨论。SEC 的语言并未明确要求网络去中心化，并且在之前的声明中仍将 HBAR 作为一个示例。
小型词典：Hedera (Hedera Hashgraph)
Hedera 是一个专注于企业的区块链平台，使用独特的哈希图共识机制，并由全球公司委员会治理。其原生代币 HBAR 主要用于支付交易费和网络服务。
网络增长与 HBAR 价值脱节
尽管月度交易量激增了 168.4%，但 HBAR 的市场价值从 10 月初的 0.1047 美元跌至当周第三周的 0.0799 美元。分析师指出了这种分歧，指出使用量的增加并不总是转化为更高的代币价格。
Hedera 上的交易费用以美元计价，但以 HBAR 支付。随着 HBAR 价格的上涨，每笔交易所需的代币数量减少。虽然这种方法稳定了业务支出，但也削弱了用户活动与代币需求之间的联系。
| 指标 | 数值 | 趋势 |
|---|---|---|
| 月度网络交易量 | 增长 168.4% | 上升 |
| HBAR 价格（10 月开盘） | $0.1047 | 下降 |
| HBAR 价格（三周后） | $0.0799 | 下降 |
在当前结构下，持有 HBAR 并不能让投资者获得网络手续费收入的一部分。正如 Love 所解释的，质押奖励属于一个独立的类别，与基于交易的收入分开。
单独持有 HBAR 并不能提供对网络利润的权利，因为交易费用用于支持网络运营，不与代币持有者分享。代币质押奖励仍然是生态系统中的一个独立机制。
ETF 资金流向及对投资者的影响
Love 还讨论了 Canary HBAR ETF 的数据，截至 6 月底，该基金记录了 1.065 亿美元的实缴资本，但净资产仅为 4610 万美元。鉴于 HBAR 价格同期下跌，他警告不要仅将这一差距解读为投资者撤资。
对于投资者而言，拟议的监管保护措施可以通过降低交易和托管风险敞口带来更直接的好处。然而，这些变化不会授予对 Hedera 费用结构的新索赔权，也不会改变其现行的收入分配模式。
