高盛在抛售潮后上调CoreWeave评级
上周，CoreWeave（纳斯达克代码：CRWV）股价下跌约25%，创下自2025年11月以来的最差周度表现。此次抛售源于市场对该AI云公司在建设数据中心过程中所承担债务规模的担忧加剧。随着投资者质疑这种支出热潮能否产生足够的回报以证明借贷行为的合理性，类似的恐慌情绪也蔓延至其他AI基础设施类股票。
目前，华尔街主要投行之一已改变了对CoreWeave的看法。
CoreWeave股价承压的原因
CoreWeave是一家“新云”服务商，向开发和运行AI模型的公司出租GPU算力。该公司前身为Atlantic Crypto，成立于2017年，由三名前大宗商品交易员创立，他们曾利用英伟达（Nvidia）的GPU挖掘以太坊。在经历2018年的加密市场崩盘后，公司更名为CoreWeave，并围绕这些芯片构建了专业化的云计算业务。该公司于2025年3月上市，发行价为每股40美元。
这一扩张过程需要巨额资本支持。CoreWeave拥有约500亿美元的债务，而其收入积压订单（backlog）在第二季度末约为1040亿美元。
上周，该公司的债券遭受重压，部分债券收益率飙升至15%以上，反映出投资者要求更高的风险补偿以向该公司放贷。
英伟达首席执行官黄仁勋于10月15日为该公司辩护，他表示：“CoreWeave的实力每天都在增强”，且其资金成本正在下降。他还指出，CoreWeave并不需要来自英伟达的财务兜底支持。
尽管如此，英伟达与CoreWeave之间仍有着深厚的联系。根据2025年的一项协议，英伟达需购买CoreWeave某些未售出的计算能力，该协议有效期至2032年4月，初始价值为63亿美元。
高盛上调评级及目标价调整
周一，高盛分析师Gabriela Borges将CoreWeave的评级从“中性”上调至“买入”，同时将目标价从139美元下调至106美元。按周五收盘价计算，这一目标价隐含了约73%的上涨空间。
Borges在报告中写道：“并非所有‘新云’服务商都同等重要，我们认为CoreWeave在生态系统中处于高质量排名的前列。”
高盛指出，CoreWeave的大部分债务都有诸如GPU等资产作为抵押，而这些资产仍具有转售价值。Borges预计其综合债务成本将上升约100至200个基点，但认为此后恶化空间有限。她还表示，未来两年内每兆瓦电力产生的回报可能会超出预期，尽管AI需求及未来GPU价值仍难以预测。
CoreWeave在8月11日发布的财报显示，营收为25.8亿美元，较去年同期的12.1亿美元大幅增长；同时录得净亏损6.26亿美元，积压订单为1040亿美元。自该报告发布以来，股价已下跌约43%，这表明市场更大的担忧已从需求端转向融资端。
截至周一美国东部时间上午10:53，CoreWeave股价约为63美元，当日上涨约3%。
