全球股市资金流入加速，科技基金遭巨额赎回
核心要点：
- 尽管全球资金整体呈流入态势，科技基金仍录得 47.5 亿美元的资金净流出。
- 全球股票型基金在一周内吸引资金达 200 亿美元。
- 分析师预计科技板块盈利仍将增长 46.9%。
投资者对人工智能支出前景的担忧加剧
随着市场对人工智能（AI）基础设施投入回报率的担忧日益升温，全球科技基金在近期遭遇了 47.5 亿美元的资金撤出。与此同时，全球股票基金却吸引了超过 200 亿美元的资金涌入，呈现出明显的分化趋势。
据路孚特 Lipper 数据显示，截至 10 月 14 日当周，全球股票型基金共吸引资金 200.1 亿美元，而前一周这一数字仅为 15.9 亿美元。这种背离表明，投资者虽然对股票市场保持兴趣，但在配置 AI 相关公司资产时变得更加谨慎，特别是那些面临昂贵基础设施建设投资和债务负担上升的企业。
板块资金流向呈现显著差异
全球股票型基金连续第四周录得资金净流入，这主要得益于对企业盈利强劲增长的预期以及政府债券收益率的回落。其中，美国股票基金表现最为突出，在经历前一周 51 亿美元的流出后，本周吸引了约 130 亿美元的资金。亚洲基金 gaining 29.3 亿美元，欧洲基金则获得 15 亿美元。
然而，专注于特定行业的股票基金走势截然相反。科技基金录得 47.5 亿美元的净流出，工业基金流失 18.6 亿美元，金融板块基金也减少了 14.3 亿美元。各行业基金的总净流出额达到 61.4 亿美元。
这一对比具有重要意义，因为宽基股票基金将科技公司、银行、医疗保健企业以及其他行业混合在一起。因此，宽基基金的资金流入并不能证明非科技板块都获得了资金，也不能说明从科技板块撤出的资金直接转移到了其他股票基金中。尽管如此，这些数据揭示了在市场高度关注 AI 估值的一周内，投资者偏好的转变。
为何在盈利预期强劲之际抛售 AI 股票？
尽管科技行业预计将迎来大幅利润增长，但资金撤出并未停止。路孚特估计，最新季度科技板块的同比盈利增幅将达到 46.9%，远高于全球大市值和中市值公司预计的 25.14% 的增长率。
然而，强劲的盈利预期并未能保护半导体股票免受抛售压力的影响。此前有报道指出，AI 芯片股在六个交易日内市值蒸发了约 1.64 万亿美元，波及英伟达（Nvidia）、超威半导体（AMD）和美光科技（Micron）等巨头。
投资者越来越质疑，为 AI 基础设施所需的天量资本能否产生足够具吸引力的回报。这一问题在通过大量举债来购买 GPU 和建造数据中心的 companies 身上尤为明显。例如，CoreWeave 的违约保险成本近期已超过 1000 个基点，显示出市场对该领域信用风险的担忧加剧。即使计算能力的需求依然强劲，更高的融资成本也可能使未来的扩张变得利润微薄。
较低的国债收益率能否支撑股市？
推动更广泛股票需求的一个因素是近期政府债券市场的回暖。上周，美国 10 年期国债收益率曾触及约 24.5 年来的高点 5.3645%，随后回落了约 26 个基点。较低的债券收益率可以减轻对股票估值的压力，尤其是对于那些预期利润位于更远未来的成长型公司。
在此期间，全球债券基金又吸引了 77.9 亿美元的资金，表明固定收益类投资的需求依然强劲。与此同时，投资者从货币市场基金撤出了 467.3 亿美元的部分资金，这在一定程度上逆转了前一周的大幅流入态势。
最新数据进一步印证了一个重要的区别：即资助 AI 基础设施的投资者与接受这些支出的公司之间的利益关联并非完全一致。
