核心要点

弗雷泽表示，稳定币对于花旗集团的 corporate 客户而言可能显得“笨拙”。

花旗代币服务（Citi Token Services）可在无需钱包或持有代币的情况下实现银行间资金划转。商户可接受稳定币支付并获得法币结算。跨行代币化存款转账仍处于受控的试点阶段。

花旗为何青睐代币化存款用于财资管理

在10月13日的财报电话会议上，弗雷泽指出，由于合规、会计和税务要求，稳定币在其企业客户群体中的跨境使用难度较大。“诚实地说，鉴于我们客户的性质，我们在稳定币上的活动较少。稳定币在处理全球资金流动时，在合规、会计和税务方面更为复杂且略显笨拙，而代币化提供了最简便的方式。”

这些言论记录在花第三季度财报会议纪要的第16页，反映的是其特定客户的需求，而非整个稳定币市场的状况。花旗正在构建相关服务，使企业能够触达稳定币用户，而无需每家商户或财资团队自行持有代币。

花旗代币服务旨在让客户在24/7全天候的基础上，在参与的花旗分行之间转移流动性。该服务的常见问题解答（FAQ）指出，客户无需拥有钱包、区块链节点或代币：他们通过现有的花旗账户发起支付，由银行管理区块链基础设施。

这种设置解决了一个熟悉的财资管理任务。一家需要在运营实体间转移美元的公司，需要接收实体拥有可用的资金，并具备符合现有会计和对账流程的已批准支付指令和记录。只有在周围的银行业务流程依然顺畅的前提下，更快的资金流转才有价值。

弗雷泽表示，花旗代币服务和存款代币化已在七个市场运营，并与花旗24/7清算能力相连。她还提到了与300家同业银行的连接，但该数字指的是花旗的清算网络；这并不意味着有300家银行在使用花旗代币服务本身。

稳定币接受服务服务于不同的目的

花旗与Coinbase的合作旨在帮助商户接收选择使用稳定币的客户支付的款项。花旗推出的Spring平台增加了稳定币功能，允许机构商户通过现有的支付平台满足这一需求。

根据Coinbase在9月28日公告中描述的安排，Coinbase将数字货币转换为法币，花旗作为记录银行进行资金结算。该服务首先在美国推出。

客户可以使用稳定币支付，而商户则收到传统货币。这消除了企业托管代币或决定在每笔销售后是否将其保留在资产负债表上的需求。但这并不适用于所有用例。如果需要保留并在公共网络上使用稳定币的企业，则需要不同的安排，因为自动转换为法币会将代币从支付流程中移除。

跨行代币化资金仍需结算路径

在花旗内部网络的转账并不能解决向使用其他银行的供应商、子公司或交易对手发送资金的更广泛问题。这正是花旗与其他机构在Swift数字账本上合作的目的。

星展银行（DBS）与花旗的周末美元支付测试展示了一条可能的路径。星展银行表示，其9月5日与花旗纽约办公室进行的支付，通过Swift的数字账本使用代币化存款，耗时仅几分钟。

该模式区分了两个在标题中听起来相同但实质不同的步骤。Swift的账本利用代币化存款提供即时支付承诺，而最终结算仍可依赖既定的机制，包括实时全额结算（RTGS）。花旗将该倡议描述为从2026年7月至12月运行的受控概念验证阶段，而非广泛可用的跨行产品。

需求对比分析

花旗并未为所有任务选择单一形式的数字货币

弗雷泽的评论在产品语境下最为合理。代币化存款允许花旗客户在熟悉的账户结构内转移银行资金。稳定币接受服务则为商户提供了一种服务偏好数字货币支付的客户的方式，同时使商户免受代币本身的暴露风险。

跨行模型尚不成熟：其价值取决于更多参与机构、货币和结算安排。因此，花旗的战略并非简单地拒绝稳定币，而是试图将每种形式的数字货币匹配到特定的支付任务中——并在整个过程中保持企业客户与银行自身支付基础设施的连接。

本文仅供参考，不构成财务、法律或税务建议。产品可用性和付款条款因司法管辖区和客户资格而异。