华盛顿的两件大事：与Elara无关，却至关重要

华盛顿发生了两件从未提及Elara的事情，但它们对Elara依然意义重大。首先是《GENIUS法案》为稳定币发行商提供了一条联邦许可路径。随后在9月17日，美国证券交易委员会（SEC）发布了其“创新豁免”（Innovation Exemption）。这项豁免允许一种新型交易场所通过自动做市商和流动性池交易代币化股票。同时，它也豁免了那些用自有资本供应这些流动性池的公司，使其不被视为经销商。

前者为链上美元腾出了空间，后者则为消费这些美元的场所腾出了空间。而Elara的收益，正是产生在这两者之间的空间里。

每枚稳定币都必须锚定1美元

每只代币化股票都需与稳定币进行交易，而每个交易场所都会选择自己的计价稳定币。Robinhood Chain使用USDG作为报价货币，DeFi领域的多数平台则使用USDC。下一个交易场所可能会选择其他稳定币，而《GENIUS法案》意味着可供选择的稳定币将会越来越多。

每一枚这样的美元理论上都应该价值1美元。为了维持这一锚定状态，需要持续的套利交易来引导资本在不同稳定币之间流动，而每一次交易都会产生价差。这个价差，正是Elara收益的来源。

虽然该豁免仅涵盖许可型场所上的代币化股票，而Elara并不在这些场所进行交易，但SEC确实为那些用自有资本供应链上流动性池的公司提供了联邦证券法中的例外条款。这正是Elara在稳定币交易对中所执行的活动。这表明，美国监管机构认为链上做市是一项值得为其开辟空间的职能。

从资金所在之处即可触达

如果美元层继续扩大，Elara必须能够从更多的资金源头被触达。近期，elUSD通过Aurora Intents集成在Solana网络上正式上线。现在，Solana钱包用户可以直接进入Elara获取收益，无需桥接至其他链，也无需在不熟悉的网络中购买Gas费。

此外，Elara的质押代币sELUSD也开始出现在独立的追踪平台上。这些平台是用户用来比较资本停放位置的主流工具。这两项举措共同表明，该资产正在Elara自有渠道之外、在用户日常查看的屏幕上获得关注。

当收益产品能够让用户从他们已有的钱包和链路上轻松触及时，它便具备了扩展性。每一条新路线的加入，都为那些不再需要先移动资本的持有者带来了新的可能性。

建立在现金流之上的路线图

在上篇文章中，我们删除了Elara的路线图以观察剩余的核心内容。结果发现，收益依然存在。这也正是如今重新审视路线图的价值所在。正如Evan在《Have Fun Staying Poor》中所言：“建立在现金流之上的路线图，与建立在虚无之上的路线图截然不同。”

对于任何希望将国库资本投入运作的人来说，有两点最为关键。第一，除了Arken之外，增加更多的执行合作伙伴，使策略不依赖于单一提供商。第二，随着流动性池的增长，引入独立的储备金证明认证。这听起来可能枯燥乏味，直到某一天，它成为人们唯一关心的问题时，其重要性才会凸显。

团队还计划推出新的策略类型并深化组合兼容性，以便sELUSD能够接入更多的DeFi应用。允许用户对质押头寸进行借贷的CDP模块正在开发中，但由于时间较远，可将其视为一个发展方向。Elara在启动时免收管理费，并计划随时间推移过渡到可持续的费用结构。Robinhood Chain也在计划列表中。团队希望在那里建立市场，包括与USDG的交易对，尽管目前尚无上线产品。

早期阶段，且有意为之

路线图明确指出，时机取决于外部条件（包括监管环境），以及更广泛的Brila网络在每个阶段的准备程度。请如实看待这一点。

文章开头提到的顺风因素也是如此。SEC的豁免措施是暂时的，将在五年后到期，并开放公众评论。应将其视为一个强烈的信号，同时保持对时间线的诚实评估。这也是Elara自启动以来一直秉持的态度。

Elara位于Brla更广泛网络的内部，这也是其路线图能够覆盖如此广泛范围的原因。Brila仍在围绕Elara构建基础设施。

Elara尚处于早期阶段，并对此坦诚相告。其收益真实存在，而现在，更多的人可以触达它了。