核心要点

Anthropic 季度收入增长 45%，达到 168 亿美元。潜在的 2 万亿美元 IPO 意味着巨大的估值溢价。增长放缓引发市场对 AI 盈利能力的质疑。

Anthropic 第三季度营收达 168 亿美元，但增速放缓

Anthropic（Claude 背后的 AI 公司）在第三季度实现了 168 亿美元的营收，环比增长 45%。该公司正在筹备可能首次公开募股（IPO），此举有望使其估值超过 2 万亿美元。

这些数字是在 10 月 14 日于旧金山举行的投资者演示会上披露的，标志着 Anthropic 业务进一步加速扩张。然而，与 2026 年早些时候相比，该公司的增长率已显著放缓，这引发了投资者是否支持如此雄心勃勃的估值的疑问。

Anthropic 还报告了本季度的调整后利润，为潜在股东提供了早期信号：快速增加的销售额最终可能转化为可持续的收益。

Anthropic 在 2026 年第一季度报告的营收为 47 亿美元，第二季度为 116 亿美元，第三季度为 168 亿美元。这意味着第一季度至第二季度的季度营收增长了约 147%，而第二季度至第三季度的增长率为 45%。

来源：路透社，基于 Anthropic 10 月 14 日的投资者演示。年化数据为简单地将季度营收乘以四得出。

尽管增长率放缓，但 Anthropic 的最新表现较 2025 年有显著提升，当年其年度营收约为 46 亿美元。然而，最新数据也凸显了其实现巨大估值抱负背后的挑战。此前报道指出，Anthropic 的计算成本高昂，基础设施支出在 2025 年超过了其全部营收。

Anthropic 能否支撑 2 万亿美元的 IPO 估值？

Anthropic 正准备在 11 月登陆股市，但其最终发行价格、时机和估值仍不确定。若以 2 万亿美元计算，该公司的估值约为其最新年化营收 672 亿美元的 29.8 倍。

尽管与成熟科技巨头相比，Anthropic 的运营历史相对较短，但这一估值将使其跻身全球市值最高的上市公司行列。此外，该提议的估值远高于其上一轮私人融资轮次。Anthropic 的 IPO 计划紧随 5 月份一轮估值约 9650 亿美元的融资之后。因此，潜在的 IPO 价格意味着在短短几个月内，其私人市场估值翻了一番以上。

AI 基础设施成本仍是重大挑战

Anthropic 的营收增长伴随着对云计算、AI 芯片和数据中心基础设施的重大财务承诺。据报道，其 IPO 文件概述了超过 5000 亿美元的未来基础设施支出承诺，而一项拟议的对 Broadcom 的融资安排可为专用 AI 计算能力提供高达 420 亿美元的资金。

Anthropic 在第三季度的调整后利润代表了进展，但这并未确立符合标准会计措施的盈利能力。与此同时，融资担忧正蔓延至更广泛的 AI 领域。CoreWeave 近期面临债券市场抛售，收益率接近 15%，因为投资者对债务驱动 AI 扩张的经济性表示怀疑。