美国银行过去一个季度业绩遭遇多重压力：美国财政部开出逾12亿美元反洗钱罚单，直接侵蚀利润；更令市场失望的是，即便剔除罚款影响，美银调整后每股收益仍不及预期，两大交易固定收益和股票的交易收入均逊于华尔街预期，整体营收也未达标。

美东时间10月14日周三，美国银行公布，2026年第三季度，公司营收为299.6亿美元，较华尔街预期的307.6亿美元低2.6%；调整后每股收益（EPS）为1.08美元，低于市场预期的1.10美元。与此同时，财政部前一天宣布对美银处以超过12亿美元的罚款，使其当季净利润受到显著冲击。

罚款并非全部问题。即使剔除每股0.17美元的罚款影响，美银调整后EPS依然较华尔街预期低1.8%。交易业务则成为业绩的另一大拖累：固定收益交易收入同比下降17%，股票交易收入尽管同比增长10%，仍低于市场预期。与部分同行凭借股票交易业务取得亮眼成绩相比，美银的固收和股票两大交易业务均未能交出令人满意的答卷。

财报公布后，美银（BAC）股价重挫，跳空低开近7.7%，早盘跌幅一度达到8.7%，反映出投资者对其资本市场业务表现、成本增长以及合规风险的担忧。

12亿美元罚款冲击利润，剔除罚款后业绩仍不及预期

美国财政部周二宣布，对美银处以超过12亿美元的罚款，涉及未能及时报告可疑交易以及反洗钱、制裁合规方面的违规问题。美国财政部称，美银在相关合规工作中实际上将关键环节外包，并将收入置于合规要求之上。

监管调查涉及超过50亿美元的可疑交易。美银此次确认计提12亿美元的非税前扣除监管和解费用，该费用无法抵扣应税收入，直接拖累当季每股收益约0.17美元。

财报显示，美银第三季度GAAP口径EPS为0.91美元。若剔除罚款影响，EPS约为1.08美元，仍低于华尔街预期的1.10美元。这意味着，即使不考虑这笔一次性支出，美银的季度业绩依然存在缺口。

罚款还推高了公司的费用水平。美银当季非利息支出达到197.2亿美元，同比大增近14%；若剔除监管和解费用，调整后非利息支出约为185亿美元，同比增长7%，仍高于营收3%的增幅。费用增长快于收入，令经营效率承压。

美银CEO Brian Moynihan在财报电话会上首先回应了监管命令。他表示，公司理解合规问题的严重性，也有责任确保相关工作落实到位。美银已投入数十亿美元用于技术建设，并安排数千名员工打击金融犯罪，将继续完成监管机构要求的整改工作。

然而，对于投资者而言，除了罚款本身，后续整改成本、监管审查以及合规问题是否会继续产生额外支出，同样值得关注。

固定收益与股票交易双双失手，落后于华尔街同行

交易业务是本季度美银业绩的另一大软肋。

美银第三季度固定收益、外汇及大宗商品交易收入（FICC，剔除估值调整影响）同比下降17%至25.5亿美元，低于华尔街预期的28.6亿美元。公司将表现疲弱归因于抵押贷款、地方政府债券及信贷相关业务。

股票交易收入同比增长10%至25.1亿美元，但仍低于市场预期的26.3亿美元。换言之，美银并未能像部分竞争对手那样，凭借股票交易业务的强劲表现弥补固定收益业务的不足。

两大交易业务合计收入为50.6亿美元，低于市场预期的54.1亿美元，较第二季度的71.6亿美元下降约29%。其中，固定收益交易收入环比下降28%，股票交易收入环比下降31%。

交易业务走弱也拖累了全球市场部门的盈利表现。该部门当季净利润环比减少约14亿美元至12亿美元，分配资本回报率从第二季度的20%降至9%，效率比率则从56%升至72%。

美银的表现与同行形成对比。高盛和摩根大通第三季度股票交易收入均表现强劲，分别达到64.4亿美元和49.5亿美元，超过市场预期；花旗固定收益交易业务则创下至少十年来第三季度的最佳表现。

虽然各家银行的业务结构不同，但美银交易业务两端同时低于预期，意味着其未能充分受益于第三季度的市场波动。

地缘政治风险、人工智能相关担忧以及利率变化加剧了股票和债券市场的波动，为交易业务创造了机会。不过，美银的业绩表明，市场波动并不必然转化为更高收入，具体表现仍取决于客户活动、业务布局及交易策略。

净利息收入超预期，但成本增长侵蚀经营杠杆

美银并非所有业务都表现疲弱。净利息收入（NII）是本季度为数不多的亮点之一。

第三季度净利息收入约为164.5亿美元，同比增长8%，高于华尔街预期的162.4亿美元。按完全应税等值口径计算，净利息收入为166.1亿美元。净利息收益率升至2.16%，高于市场预期的2.11%，同比提高15个基点。

这表明，在利率环境变化之际，美银仍能通过资产负债表管理获得较好的利息收入表现。美银估计，如果收益率曲线整体平行上移100个基点，未来12个月净利息收入将增加约14亿美元；如果整体下移100个基点，则可能减少约19亿美元。

贷款业务也保持增长。美银第三季度末贷款余额约为1.23万亿美元，同比增长6.3%，与市场预期基本一致；存款总额约为2.04万亿美元，大致符合预期。

但净利息收入的增长未能完全转化为利润改善。公司当季总营收同比增长约3%，调整后非利息支出却增长7%，反映出人员、技术投入以及与收入相关的费用持续增加。

调整后效率比率升至62%，高于上年同期的60%；若计入监管罚款，该比率进一步升至约66%。这意味着，美银虽然从利息收入中获得了增长动力，但成本端的压力削弱了经营杠杆。

投行业务喜忧参半，信贷质量继续改善

美银第三季度投资银行业务收入约为18亿美元，略高于市场预期的17.7亿美元，但同比下降11%，环比下降约16%。

分项来看，并购咨询费用同比下降19%至4.71亿美元，低于市场预期的4.83亿美元；股票承销收入为3.95亿美元，同样低于预期的4.225亿美元。债券承销收入则达到9.58亿美元，高于市场预期的9.20亿美元。

整体而言，债券承销业务提供了一定支撑，但并购咨询及股票融资业务仍显疲弱。美银表示，投资银行业务的项目储备依然稳健，不过项目储备能否转化为实际交易和手续费收入，仍有待观察。

与资本市场业务相比，信贷质量是美银本季度更为明确的亮点。

第三季度信贷损失拨备为12.7亿美元，低于市场预期的14.9亿美元；净核销额为13.5亿美元，也低于市场预期的14.4亿美元。公司当季净释放准备金8000万美元，信用卡净核销率改善至3.22%。

此外，商业贷款中被列为关注或存在潜在信用问题的风险敞口降至199亿美元，相关风险敞口占比为2.49%，为2019年第四季度以来最低水平。

美银首席财务官阿拉斯泰尔·博思威克表示，资产质量继续改善，流动性和资本状况保持稳健。不过，资本指标低于市场预期，也为这份财报增添了隐忧。

资本充足率低于预期，回购规模引发关注

美银第三季度资本充足率表现不及预期。按标准法计算的普通股一级资本充足率（CET1）为10.9%，较第二季度下降37个基点，低于市场预期的11.2%；按高级方法计算的CET1比率为12%，也低于市场预期的12.4%。

同期，美银CET1资本减少约30亿美元至1980亿美元，风险加权资产则增加约320亿美元至1.82万亿美元。资本比率下降，使投资者对资本缓冲和未来股东回报空间的关注升温。

另一方面，美银第三季度向股东返还了82亿美元，其中包括22亿美元股息和60亿美元股票回购。这一金额超过当季约69亿美元的净利润。过去一年，公司流通股数量减少约5.6%至69.2亿股，回购在一定程度上支撑了每股收益。

但在资本充足率低于预期的情况下，持续大规模回购是否可持续，仍值得关注。如果风险加权资产继续增长，或资本受到其他因素拖累，公司可能需要在股东回报、资产扩张和资本缓冲之间作出权衡。

消费数据则显示，美国居民支出仍有韧性。美银数据显示，第三季度信用卡和借记卡合计消费同比增长8%至2660亿美元；年初至今，汽油相关消费同比增长16%，明显快于整体消费增幅，反映出能源价格上涨给家庭预算带来的压力。

总体来看，美银第三季度财报呈现出明显分化：净利息收入增长、贷款扩张和信贷质量改善提供了支撑，但交易业务双双不及预期、费用增速超过营收，以及资本比率走弱，共同压制了业绩表现。12亿美元罚款进一步放大了这些问题，却并非全部原因。

对于投资者而言，接下来需要关注的，不仅是美银能否完成监管整改，还包括交易业务能否恢复增长、成本压力能否缓解，以及净利息收入的优势能否真正转化为更强的盈利能力。