盈透证券通过ZeroHash向合格美国客户提供以太坊质押服务
10月13日，盈透证券（Interactive Brokers）开始向其符合条件的客户开放以太坊（ETH）质押服务。该服务由ZeroHash提供底层验证基础设施支持，允许用户从盈透证券客户端门户锁定ETH并获取以额外ETH形式发放的奖励。此次上线标志着盈透证券在加密货币领域重建其业务体系的一年画上句号，此前该公司已陆续推出了稳定币资金存入和钱包转账等功能。
收益细节与合规限制
投资者可通过客户端门户中的“质押仪表板”访问该服务，在此可以请求质押或赎回以太坊，并跟踪待处理交易。当产生奖励时，将以额外的质押ETH形式入账，只要这些资产保持锁定状态，即可实现复利增长。
然而，公告中并未披露年化收益率、赎回时间线以及盈透证券保留的奖励份额比例。访问权限取决于客户的资格认定、持有账户的盈透证券关联公司以及居住国家。此外，ZeroHash自身的质押产品目前排除加州、马里兰州、新泽西州和威斯康星州居民，华盛顿州在其开发者文档中也列为受限地区。
风险与激励机制分析
盈透证券首席执行官Milan Galik将该功能比作其股票增强收益计划（Stock Yield Enhancement Program），即券商借出客户全额支付股份并与客户分享借贷收入。两者的共同点在于对已有资产产生收益，但风险差异显著。质押奖励来源于以太坊网络本身，验证者通过锁定ETH来确认交易并获得新发行的代币和手续费；若验证者故障或违反协议规则，可能会面临被称为“罚没（Slashing）”的惩罚措施。ZeroHash的服务条款指出，奖励率是波动的，且网络或提供商的处理延迟可能导致赎回受阻。
值得注意的是，虽然持有的ETH余额可能增加，但这并不能抵消ETH价格下跌的风险。
零托管模式的商业逻辑
ZeroHash的技术文档显示，合作伙伴平台可按总质押奖励的一定百分比收取费用，建议范围为25%至35%。例如，若平台收取30%的费用，则每100美元总奖励中，平台保留30美元，传递给客户70美元。盈透证券尚未披露其具体收费情况，但更大的动力在于客户留存。过去，希望获得收益的ETH持有者往往需要将部分资产留在交易所，这给了竞争对手交叉销售的机会。盈透证券截至9月底拥有557.6万个客户账户，同比增长35%，客户权益达9647亿美元，但该数据未反映其中有多少资产位于加密货币领域或实际持有ETH的客户数量。
行业竞争与基础设施共享
盈透证券不仅是ZeroHash服务的用户，还是其投资者。2025年9月，盈透证券领投了ZeroHash 1.04亿美元的融资轮次，摩根士丹利和SoFi也参与了投资，使ZeroHash估值超过10亿美元。同一基础设施同样支撑着摩根士丹利旗下的E*TRADE，后者于7月完成了比特币、以太坊和Solana的交易上线，费率为0.50%。相比之下，盈透证券的交易费率仅为交易价值的0.12%至0.18%，并声称其成本比某些竞争对手低多达85%。
无论哪家券商赢得客户，ZeroHash作为底层服务商均能获益。普华永道2025年的一项调查显示，27%的零售加密货币投资者将质押视为其核心策略的一部分。
欧洲市场扩展与未来展望
盈透证券爱尔兰分公司已于3月31日向符合条件的欧洲经济区（EEA）零售投资者开放11种加密货币现货交易，这是基于欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）授权的业务。目前的质押服务仅面向盈透证券有限责任公司（LLC）的美国客户，因此拥有购买ETH资格的欧洲账户不一定符合质押条件。
Solana（SOL）被视为下一个潜在的质押标的，ZeroHash曾宣布将支持SOL，目标时间为2026年第三季度，尽管盈透证券尚未承诺具体日期。对于传统加密货币交易所而言，来自券商的竞争压力真实存在 yet 有限，因为券商仍仅提供交易所上市代币的一小部分，且无法接入去中心化金融（DeFi）。
监管动态也可能改变这一安排的托管环节。ZeroHash已于2026年3月4日向美国货币监理署（OCC）申请国家信托银行牌照，截至8月仍在等待批准。若获批准，为盈透证券客户验证ETH的公司将在联邦银行监管下运营，这将改变券商及其合规团队对将客户资产交给第三方质押提供商的风险评估方式。
