英伟达、AMD等科技股下跌，AI支出与收入增速的质疑引发市场震荡
英伟达股价下跌2.9%，AMD下跌3.9%，美光科技下跌4.8%，博通下跌4.3%。纳斯达克100指数也随之回落，投资者开始质疑人工智能（AI）支出的增长速度是否超过了支撑其发展的收入增速。
OpenAI营收数据差异为何动摇AI板块信心
截至9月底，OpenAI的年营收规模接近500亿美元，而此前数日流传的数字约为700亿美元。然而，这一看似巨大的落差可能更多源于会计处理方式的差异，而非市场需求的实质性减弱。
分歧主要源于OpenAI与其竞争对手Anthropic在通过云合作伙伴产生的收入计算方式上存在不同。Anthropic将部分通过亚马逊AWS和谷歌云达成的销售计入其报告的收入中，而OpenAI仅记录其自身在类似交易中获得的份额。此前的估算数据曾对OpenAI的数值进行调整，以便两家公司更具可比性，从而得出了较高的收入数字。此外，“年营收”是基于短期销售数据推算出的预测值，而非过去12个月内已实际确认的收入。
尽管如此，由于OpenAI是AI基础设施扩张的主要客户和财务驱动力，这种担忧迅速蔓延至半导体行业。英伟达提议与OpenAI建立基础设施合作伙伴关系，潜在投资额高达1000亿美元；与此同时，AMD也正通过与大型科技公司达成协议，拓展其AI芯片业务。
英伟达与AMD面临日益增长的AI支出审视
此次抛售凸显了投资者对AI收入与基础设施支出之间关系的敏感度正在上升。OpenAI现有的CoreWeave算力协议表明，AI开发商正投入数十亿美元以确保算力容量。与此同时，随着基础设施需求的增加，英伟达也在探索更多的数据中心融资安排。
