以太坊交易者承受最大损失：杠杆清算潮中的市场波动

根据 CoinGlass 的清算数据显示，在周四晚间的杠杆清算中，以太坊（ETH）交易者遭受了最严重的损失。在24小时内，约有3.45亿美元的 ETH 头寸被强制平仓，而比特币（BTC）约为2.62亿美元。这一差距引人注目，因为以太坊的市场价值不足比特币的五分之一，但在绝对数值上却产生了更多的强制卖出。

整个市场的总清算额在24小时内达到10.9亿美元，其中超过9.4亿美元来自押注价格上涨的多头头寸，共有181,262名交易者卷入此次波动。单次最大的清算事件发生在去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 上，一笔近2000万美元的以太坊头寸被清零。在此期间，以太坊价格下跌约3%，至接近2,490美元；比特币则小幅下滑约1%，至约82,400美元。

为何以太坊遭受更沉重打击

若以市场规模为基准，以太坊的损失深度远超比特币。其约3.45亿美元的清算额相对于约2,950亿美元的市场价值，意味着每10亿美元市值对应超过100万美元的清算量；相比之下，比特币2.62亿美元的清算额相对于超过1.6万亿美元的市场价值，每10亿美元市值仅对应约16万美元的清算量。这意味着以太坊的单美元清算强度大约是比特币的七倍，这表明在比特币本周早些时候在83,000至87,000美元区间震荡时，较小规模的资产积累了更多的杠杆风险。

当亏损侵蚀交易者的抵押品时，杠杆清算会自动关闭借入的头寸，向已经下跌的市场抛售，从而推动价格进一步走低，影响后续的交易者。规模较小、流动性较薄的市场对这种强制性的资金流动更为敏感，这也是为什么同样的避险情绪在以太坊市场中引发了比更大、更深度的比特币市场更为剧烈的价格波动。

引发清算潮的三大压力

周四晚间，三重压力汇聚导致了此次清算潮。美联储会议纪要显示，大多数官员预计年底前将再次加息；一份关于五角大楼准备恢复对伊朗作战的报告推高了油价；此外，以太坊研究员 Justin Drake 警告称，人工智能可能会比预期更早地破坏保护钱包密钥的密码学安全。这些因素共同加剧了市场的避险情绪，而本周区间震荡期间积累的杠杆一旦价格跌破关键点位，便放大了下行运动的幅度。

比特币在交易时段早些时候跌破83,000美元，已经为宏观背景定下了基调。

反弹行情与后续关注点

在唐纳德·特朗普总统表示美国不会在中期选举前打击伊朗后，比特币反弹至82,200美元附近，空头成为这次快速反弹的主要牺牲品：在接下来的四个小时内，约2,500万美元的清算额中，约有78%来自押注价格进一步下跌的交易者。反弹使以太坊价格维持在2,490美元附近，但仍低于以太坊 ETF 流出开始加速的水平。

此次清算潮发生在一周年纪念日的前一天，即2025年10月10日，当天创纪录的190亿美元头寸被一次性清算，约为周四总清算量的十六倍。此次清算是清除了过剩杠杆，还是仅仅标志着行情的暂停，目前取决于反弹能否持续。由于以太坊多头清算最集中的区域位于2,450美元附近，若价格重新跌破该水平，将为下一轮下跌打开大门。