比特币或进入新牛市阶段：资本从黄金与美股轮动
CoinDesk 首席分析师詹姆斯·范斯特拉滕（James Van Straten）指出，随着资金从其他主要资产类别——尤其是黄金和美国股市——发生转移，比特币可能已步入新一轮牛市周期。范斯特拉滕分析称，黄金价格目前较其历史高点下跌了约 25%，这一价差可能促使部分投资者将资金重新配置至比特币。特别是如果美国股市从其历史高位出现回调，这种资金流向 Bitcoin 的趋势可能会更加明显。
下一轮上涨的潜在动力来源
在探讨比特币的增长路径时，范斯特拉滕指出了稳定币近期流入作为资金进入比特币市场的重复性机制。他解释道，历史上，稳定币存款的增加通常先于比特币价格的显著上涨，这表明在当前周期中，类似的模式可能会重演。
此外，他还引用了斯科特·贝森特（Scott Bessent）进行的债券回购操作及其影响，并注意到此类举措后比特币和黄金市场均出现了积极的市场动能。这些债券回购指的是大规模回购操作，能够对更广泛资产类别的流动性产生深远影响。
名词解释：斯科特·贝森特是一位著名的宏观对冲基金经理，以其对债券市场和流动性策略的影响力而闻名，包括那些影响全球市场动态的债券回购行动。
波动性、机构趋势与长期持有者
范斯特拉滕回顾了自近一年前比特币创下 126,000 美元历史新高以来的市场动态。他讨论了此后观察到的波动性加剧和周期时间压缩现象，并将部分原因归结于期权覆盖策略以及不断演变的机构交易策略。
主要的加密货币资产分析提供商 Bitwise 发布了一份最新报告，显示比特币持有者正日益采取长期投资视角。范斯特拉滕认为，这可能使未来的牛市比之前的周期波动更小。随着机构需求的上升，下一轮比特币牛市或许不会如此剧烈，因为长期持有者能够平抑剧烈波动，从而推动更为可持续的价格上涨。
利率、法币体系与全球风险因素
范斯特拉滕还探讨了更广泛的宏观经济环境，涉及央行加息以及十年期国债收益率变动对法币体系的影响。他建议，虽然较高的收益率会将资本吸引至政府债券，但这可能会限制投机性资金流向如加密货币等高波动性资产。
他同时强调了欧元区对传染风险的敏感性，特别提到了法国债券市场。此类全球性事件会迅速影响加密货币市场的市场情绪和流动性。
山寨币、代币化与全天候市场流动性
除了比特币之外，讨论还涵盖了持续的代币化努力，以及山寨币在面临全天候流动性方面的挑战。传统资产往往受限于市场交易时间，而加密货币则持续运行，这可能在重大宏观经济事件发生时放大波动性和风险。
24/7 运行的加密市场与传统金融体系之间的不匹配，可能会造成流动性缺口，进而加剧数字资产的暴跌与暴涨。
