哈萨克斯坦央行携手Tether探索坚戈稳定币及实物资产代币化

哈萨克斯坦中央银行正与Tether（泰达币）及阿拉套市当局合作，探索发行以坚戈为支撑的稳定币以及实物资产代币化项目。此举旨在将基于区块链的金融工具纳入受监管的国家框架内，进一步延伸该国在金融科技领域的布局。

10月7日，哈萨克斯坦国家银行（NBK）、Tether和阿拉套市当局签署了一份谅解备忘录，涵盖稳定币、资产代币化及去中心化金融等领域。各方计划研究国际稳定的币模型，确定潜在应用场景，并准备以哈萨克斯坦坚戈为锚定的代币的概念设计及试点方案。需要强调的是，该协议仅为探索性质，并不意味着哈萨克斯坦已决定正式发行稳定币。然而，这一举措符合现有的监管框架，该框架已将货币支撑的稳定币和代币化的真实资产认定为数字金融资产。

为何哈萨克斯坦考虑推出坚戈稳定币？

2026年，哈萨克斯坦致力于构建法律基础设施，推动数字资产超越单纯的加密货币交易范畴。5月1日生效的综合数字资产制度，为稳定币、代币化真实资产以及传统金融工具的数字化版本建立了受监管的分类体系。哈萨克斯坦国家银行已将稳定币视为涉及数字资产的跨境支付和结算的潜在工具。今年早些时候，央行已批准包括坚戈支撑稳定币、资产代币化以及加密到法币支付基础设施在内的试点项目。因此，拟议中的Tether合作是基于既有的政策基础，而非从零开始引入新概念。

此外，该项目将与哈萨克斯坦的数字坚戈框架并行存在，使该国拥有不同形式的基于区块链的资金形态：一种是中央银行数字货币，另一种是在监管监督下由私人或机构发行的稳定币。

投资者启示

坚戈稳定币不一定直接与数字坚戈形成竞争关系。更关键的问题在于，哈萨克斯坦是否会利用受监管的稳定币，在可编程结算、加密市场连接或跨境转账等需要不同于央行数字货币基础设施的领域发挥作用。

阿拉套市可能代币化的资产有哪些？

该谅解备忘录还要求各方确定适合代币化的资产类别，开发概念框架，并在阿拉套市内准备试点项目。目前尚未选定具体的潜在资产。不过，哈萨克斯坦更广泛的数字资产框架已经容纳了代币化的真实资产和传统金融工具，且国家银行曾单独讨论过代币化政府债券的可能性。阿拉套市为测试这些模式提供了一个受控的环境。

哈萨克斯坦于5月颁布宪法法律，为该市确立了特殊的法律制度，主要条款将于7月1日起生效。该框架旨在赋予阿拉套市在投资、商业活动和技术驱动型经济发展方面更大的灵活性。这种结构有望使该市成为基于区块链的资本市场在扩大部署前的监管和商业试验田。机构级代币化正日益从概念验证转向实际的结算基础设施。

例如，Tradeweb今年完成了一笔实时链上美国国债交易，而其他项目正在测试稳定币与代币化证券配合用于券款对付（DVP）结算。

投资者启示

阿拉套项目的价值最终取决于哪些资产真正上线。对政府债券、房地产或其他金融资产进行代币化，会产生不同的流动性、托管和投资者准入影响，因此首个试点资产的选择比谅解备忘录本身更具决定性意义。

为何Tether要扩展至国家级代币化项目？

Tether的角色可能不仅限于发行稳定币。各方正在考虑使用Tether的基础设施Hadron作为哈萨克斯坦项目的技术支撑。Hadron支持包括稳定币、债券、基金和商品支撑代币在内的工具的发行和生命周期管理。Tether越来越倾向于向政府和金融机构展示其平台作为基础设施的价值，而不仅仅局限于发行USDT的业务。这一战略已在其他市场显现。7月，Tether与内罗毕证券交易所签署谅解备忘录，探索代币化证券和基于区块链的市场基础设施，包括可能使用USDT进行结算。

Tether的规模为其扩张提供了巨大的财务和技术资源。目前，USDT的市值约为1840亿美元，远高于此前关于哈萨克斯坦项目资料中引用的约1400亿美元。其黄金支撑代币XAUT的市值约为34亿美元，这也为通过区块链基础设施表示和转移资产提供了另一个现实案例。

在稳定币发行之前会发生什么？

当前的首要工作是研究而非发行。Tether、国家银行和阿拉套当局计划研究储备和发行结构，考察国际稳定币模型，确定合适的资产并准备试点提案。他们还将为中心银行工作人员及其他政府部门举办研讨会，内容涵盖储备管理、稳定币发行和实物资产代币化。

国家银行副行长Binur Zhalenov表示：“作为代币化项目试点的一部分，我们打算深入研究稳定币发行和实物资产代币化的国际最佳实践。”

投资者启示

不应将该谅解备忘录视为坚戈稳定币的启动信号。下一个有意义的里程碑将是试点方案的设计、储备和发行结构的选择、待代币化资产的识别，以及明确最终将由谁发行和运营这些产品。