Coinbase完成Deribit整合，为美国机构开辟合规衍生品交易通道
继10月1日完成账户迁移后，Coinbase已正式完成与Deribit的整合工作。此举建立了一条受监管的路径，允许符合条件的美国机构进入衍生品市场。该公司表示，此类市场的全球加密货币交易量占比约为80%。
主要亮点
- 美国机构将通过Coinbase Prime和Coinbase Financial Markets访问Deribit的期权和永续合约。
- 10月1日的迁移将Coinbase国际交易所的账户、余额和持仓转移至Deribit。
- 预计未来几周内通过Coinbase Prime提供期权服务，美国零售用户的访问权限计划于稍后推出。
- 5月获得的商品期货交易委员会（CFTC）员工豁免支持在特定条件下访问指定的离岸衍生品。
机构接入路径与时间表
Coinbase于10月7日宣布，其国际衍生品业务已与Deribit合并。符合条件的美国机构将通过Coinbase Prime和Coinbase Financial Markets访问该交易所的期权和永续合约产品。公告指出，这一架构为美国机构提供了国内受监管的中介渠道，用于访问此前通过离岸实体和独立交易系统进入的市场。其中，Coinbase Financial Markets作为商品期货佣金商人，接受商品期货交易委员会（CFTC）的监管。
对于机构期权交易，公司预计通过Coinbase Prime的访问权限将在未来几周内开放。公告还规划了分阶段的零售用户 rollout 计划：首先向美国以外的合格客户开放，随后在今年晚些时候向美国零售用户开放。
Prime客户操作指南
根据Coinbase的计划，符合条件的美国机构将利用现有的Prime关系，通过Coinbase Financial Markets访问Deribit期权，而无需与外国交易所单独完成开户流程。在公司发布的客户指南中，位于美国的Prime合格客户可以立即开始开户程序，待交易权限激活后，即可交易比特币、以太坊及其他资产的期权。公司建议客户联系其客户经理以确认资格、了解开户要求及具体时间。
指南指出，对于Prime客户，现有的现货交易和账户关系保持不变。公司强调，美国机构期权访问的时间表与已完成国际交易所迁移的时间表是相互独立的。
在准备机构接入的同时，Coinbase表示将在未来几周内向符合条件的非美国零售客户提供期权服务。根据10月7日的公告，美国零售客户的开放阶段安排在2026年。
该公司指出，衍生品约占全球加密货币交易量的80%，而美国客户长期以来缺乏进入大量海外期权和永续合约活动的合规渠道。
CFTC员工豁免奠定监管基础
此前报道显示，Coinbase于5月29日宣布了其美国机构衍生品访问计划，这得益于CFTC针对Deribit FZE（其关联的外国交易场所）上市合同采取的行动。CFTC员工表示，Coinbase请求中描述的某些加密货币永续合约可符合《委员会条例》第30.1条下的“外国期货”资格。此外，CFTC还发布了有条件的无行动立场，涵盖将客户拥有的数字商品和支付稳定币转移至外国经纪商附属机构作为保证金的情况。
当时，Coinbase表示机构可以通过Coinbase Financial Markets开始开户，Deribit期权将是第一阶段的产品，后续还将推出其他衍生品。
5月的公告描述了潜在的用途，包括对冲、波动率交易以及与比特币挂钩的基差策略。Coinbase还指出，美国机构此前缺乏进入处理数万亿美元年度活动量的海外衍生品市场的合规渠道。
在本次整合之前，Coinbase已于2025年8月完成了对Deribit的29亿美元收购。同一报道引用公司数据显示，Deribit在2025年7月的交易量超过1850亿美元，并在收购关闭时持有约600亿美元的未平仓兴趣量。
10月1日迁移细节
对于Coinbase国际交易所的机构客户，迁移指南记录了10月1日账户、余额和持仓向Deribit的转移过程。根据指南，该过程取消了未结的永续合约订单，按标记价格结算持仓，并转移 resulting 余额。随后，Coinbase通过匹配迁移交易在同一结算价格下重建持仓，整个过渡过程耗时约60分钟。
在技术层面，Coinbase指示机构客户将其国际交易所的交易连接替换为合并平台的新端点。指南指出，历史国际交易所记录在有限时间内仍可访问，但这些交易历史记录不会出现在合并平台上。
对于通过Coinbase应用程序或网站交易永续合约的客户，公司表示转账是自动完成的，持仓在过程中被结算并重建。Coinbase称此次过渡不收取任何交易或结算费用。
清算与股票期货基础设施完善
与此同时，Coinbase于9月28日获得了USDC清算所注册资格，相关报道发布于9月29日。CFTC已注册Coinbase Clearing LLC，用于清算全额抵押的期货、期货期权和互换合约。在该公告中，Coinbase表示该清算所将使用USDC作为抵押品，并提供全天候结算支持。公司将此批准描述为其“端到端衍生品基础设施”的完成，与其受监管的交易所和期货经纪业务相辅相成。
根Coinbase Clearing的许可范围涵盖全额抵押产品。Coinbase表示，外部清算合作伙伴将继续支持其保证金衍生品业务以及计划的美国单股永续合约。
早些时候，9月3日的报道详细介绍了Coinbase的单股永续合约申请，其中两份SEC通知 dated 9月1日分别涉及其交易所和经纪实体。在 accompanying 公告中，Coinbase表示：“我们正在努力将单股永续合约引入美国。”
根据申请报告，Coinbase Derivatives提交了Form 1-N以进行证券期货交易所注册，而Coinbase Financial Markets提交了Form BD-N以进行有限目的的证券期货经纪人-交易商注册。文件未指定发布日期、支持的股票或拟议的杠杆限制。
