比特币在抗美国债收益率上升的压力下承压，分析师本杰明·科恩（Benjamin Cowen）正在等待一个对市场而言至关重要的转折点。据科恩分析，10年期美国国债收益率可能在11月中旬前达到峰值，随后可能出现的回落将为比特币等风险资产提供喘息之机。

10年期国债收益率为何可能在11月前见顶？

10年期国债收益率在10月1日触及5.342%的水平，创下自2002年初以来的最高纪录。这一进展表明，在美国联邦储备委员会（美联储）9月份加息后，债券市场承受的压力有多么巨大。

本杰明·科恩认为，过去的市场周期显示出类似的时间规律。特别是在2018年和2022年这两个美国中期选举期间，10年期国债收益率均在10月初至11月中旬之间达到顶峰。在这两个时期，收益率都在11月中旬至12月期间出现回落。科恩承认，过去这种模式不能保证会完全重演，但他认为目前的局势可能为类似的情景打开大门。

此前，科恩曾将5%视为国债收益率的重要目标位。随着收益率突破该水平，科恩指出，在5.4%至5.6%区间内形成新的峰值仍然是可能的。

Fed会议前市场在定价什么？

据科恩分析，市场担忧的顶点可能出现在美联储10月28日的会议前后。然而，值得注意的是，10月份加息的概率在一周内从64%骤降至17.7%。

乍看之下，加息概率的下降似乎对风险资产有利。但科恩认为，推动国债收益率上升的背后，还存在着债券投资者对美联储货币政策不够紧缩的担忧。

美联储可能会以疲软的个人消费支出（PCE）通胀数据和劳动力市场放缓为由，推迟加息。9月份美国经济仅新增29,000个就业岗位，这一疲软的数据使未来的利率决策变得尤为重要。

通胀数据将如何影响比特币价格？

据科恩分析，糟糕的通胀数据可能会引发债券市场的最后一波抛售。如果随之而来的是两年期国债收益率的下降，那么美联储进一步加息的需求可能会减弱。

分析师预计，国债收益率将从11月中旬左右开始回落。这一时间点恰逢美国中期选举之后。

对于比特币而言，这一情景具有重要意义，因为利率和国债收益率的变动会直接影响投资者的风险偏好。收益率的下降可能是加密货币市场短期缓解的因素之一。

若债券利率下跌，比特币会上涨吗？

科恩在评论中并未直接给出比特币的价格目标，而是侧重于债券利率变化对整体风险资产的影响。尽管如此，近期比特币的走势确实与国债收益率密切相关。

上周，比特币在与接近24年高位的国债收益率的博弈中挣扎。随后，随着疲软就业数据的公布，比特币迅速上涨。根据CoinGlass数据，数据公布后一小时内，约有2,750万美元的空头头寸被清算。

然而，潜在的利率宽松并不一定能持续。科恩认为，在未来10到20年的时期内，长期利率总体上将继续上升。因此，短期的国债收益率下降可能无法彻底消除对比特币等不产生固定收益的数字资产的压力。

本内容不构成任何投资建议。市场包含高风险，在做出投资决策之前，请务必进行独立研究。