贝亚特·曼特伊领导的策略团队指出，2026年全球股市迄今已上涨约12%，且仍接近历史高点。标普MSCI全球全市场指数有望实现连续第四年两位数增长，但花旗集团认为当前市场仍处于“韧性”阵营，而非盲目乐观。

盈利仍是主要支撑

花旗的看涨逻辑始于企业盈利。今年早些时候，该行美国股票团队将2026年标普500指数目标点位上调至8,100点，并预计2026年每股收益为350美元，2027年将达400美元。花旗还预期，随着更多行业盈利预测改善，市场领导力将从最初的AI赢家群体向更广泛领域扩展。

这一点至关重要，因为最新的市场广度数据远弱于主要指数水平所暗示的情况。大型科技股承担了不成比例的上行压力，而许多标普500成分股仍远低于其历史高点。尽管如此，花旗预计人工智能投资将成为直至2027年的结构性盈利驱动因素，而周期性参与的增强可能使下一轮反弹减少对少数公司的依赖。

收益率上升仍构成威胁

最大的挑战依然来自债券市场。10年期美国国债收益率近期攀升至5.3%以上，创下逾二十年来新高。收益率上升推高企业融资成本，并使债券相较于股票（尤其是估值较高的成长股）更具吸引力。

这种压力已多次考验美国股市，尽管强劲的企业盈利目前阻止了更深幅度的回调。花旗全球经济团队仍预计2027年增长约为2.8%，其中人工智能投资有助于抵消能源价格压力和货币政策收紧带来的负面影响。