EBA稳定币罚款方法论草案：首个公众反馈截止日期临近
欧洲银行管理局（EBA）针对其直接监管的重大稳定币发行者设定罚款的方法论草案，现已进入公众反馈的最后阶段。该咨询窗口将于9月28日关闭。
核心要点摘要
- 咨询截止时间为9月28日。
- 提案主要涵盖重大稳定币发行者。
- 草案确立了基础金额，随后根据具体情况进行调整。
- 最终方法将在收集反馈后确定。
需要明确的是，这是《加密资产市场法规》（MiCA）中针对特定领域的规则。该提案适用于在EBA直接监管下的重大资产参考代币（ART）和电子货币代币（EMT）发行者。这并非针对整个欧洲加密货币市场的通用处罚时间表。
电子货币代币锚定单一官方货币，而资产参考代币可锚定其他资产或一篮子价值组合。“重大性”地位需通过单独的MiCA评估确定，并非自动附加于所有挂钩欧元或美元的代币之上。虽然许多加密资产服务提供商由各国当局监管，且欧洲证券和市场管理局（ESMA）维护着中央MiCA登记册，但“重大性”地位还会影响储备金规则，这是一个独立的问题。此前欧洲央行曾警告过稳定币挤兑对银行构成的风险，当时也涉及相关议题。
EBA拟定的罚款计算两步法
MiCA法律框架内已对罚款上限设有法定限制。EBA的提案旨在确定在既定限制内的具体数值路径，而非创设新的最高限额。EBA可能采用的罚款确定流程如下：
- 确立起始金额： 草案根据违规行为的严重程度对违规行为进行分类，并利用发行者的年度营业额来设定基础金额。
- 案件事实测试： 违规持续时间、重复性失败、主观意图、配合程度以及补救措施等因素，均可作为上调或下调基础金额的依据。
法定上限并非第三步
最终罚款总额仍须受限于MiCA为每类发行者设定的法定天花板。对于重大的资产参考代币发行者，MiCA规定的上限为上一财年年度营业额的12.5%；对于重大的电子货币代币发行者，相应上限为10%。此外，若能确定收益或避免的损失，法规还规定可按该金额的两倍进行更高额度的计算。
为何法定上限无法确保执法的可预测性
天花板仅告知发行者最坏情况的边界，并不能解释两项不同违规行为将如何被处理。短期内及时披露的报告失误，与长期违规结合误导性信息或重复失败的情况截然不同。 proposed methodology（拟议方法论）旨在使这些区别在案件提交至EBA之前变得清晰可见。
对于市场而言，其价值不在于保证特定的结果，而在于提供一种更清晰的评估方式，用以理解为何一次失败会招致截然不同的处罚，并能在EBA采取行动时审查其推理逻辑。
9月28日后的展望
咨询结束后，EBA将评估提交的意见并发布最终方法论。由于拟议的严重程度分类、营业额百分比和调整因素仍可接受评论，最终文件可能在某些方面与草案有所不同。从那时起，企业和其他利益相关者将失去在框架最终确定前影响计算方式的正式机会。然而，直接监管、罚款及个别执法发现仍将遵循其各自的法律程序。
最终文件将使EBA的自由裁量权更易受到检验
MiCA已经规定了谁可以发行某些加密资产以及发行者必须披露的内容。尚未解决的核心问题是，当重大发行者未能遵守这些规则时，EBA将如何计算处罚。在其首次重大执法案例测试其能力之前，最终方法论应使这一推理过程更加清晰。
本文仅供参考，不构成法律、财务或投资建议。EBA的咨询并非最终方法论，且MiCA的执法责任因实体和管辖机构而异。
