NEAR Protocol 价格飙升分析：NEAR Intents 与 Zcash 的联动效应
核心要点：
- NEAR 当前交易价格为 $4.6259，日内上涨 4.43%，周涨幅高达 91.83%。这是前 20 大加密货币中最大的单周涨幅，此前 NEAR 在 2.28 美元至 2.82 美元的区间内盘整了两周。
- NEAR Intents（其跨链路由系统）累计处理交易量达 293 亿美元，其中过去一周处理了 8.42 亿美元。9 月 18 日创下单日超过 3 亿美元的纪录，而整个 2025 年 7 月的总交易量仅为 4.06 亿美元。
- Bitwise 分析师指出，当先前存入的 Zcash 升值时，Intents 的锁定价值（TVL）会上升，这与新增资金无关。这一点至关重要，因为 ZEC 本周上涨了 30.62%。
NEAR 协议七日几乎翻倍
NEAR 协议在七天内几乎实现翻倍。目前交易价格为 $4.6259，日内上涨 4.43%，周涨幅为 91.83%。在此之前，NEAR 在 9 月上半月主要在 2.28 美元至 2.82 美元之间震荡整理。此次上涨测试了接近 4.45 美元的局部高点，随后有所回落。
推动 NEAR 反弹的动力是什么？
真正的跨链产品交易量增长，加上杠杆交易和空头挤压，共同推动了这一行情。
NEAR Intents 是一个链抽象系统，允许用户在超过 30 个连接的区块链之间交换资产，而无需手动进行桥接操作。其累计交易量已达到 293 亿美元，仅过去一周就处理了 8.42 亿美元的交易量。9 月 18 日，其单日交易量创下超过 3 亿美元的纪录。相比之下，整个 2025 年 7 月的总交易量仅为 4.06 亿美元。链级活动和锁定价值的数据可在 DefiLlama 上追踪。
该协议还激活了 Intents 的限价订单功能，允许用户设定跨链交换的目标价格，并采用保密填充机制以防止抢跑交易和部分执行，窗口期为七天。
与此同时，杠杆需求也迅速上升。未平仓合约金额攀升至 12.9 亿美元，大约是 9 月初 6 亿美元水平的两倍，也高于 5 月底 8.5 亿美元的峰值。9 月 21 日出现 11.5% 的激增，导致 888 万美元的空头清算。清算数据可在 CoinGlass 上追踪。
多少反弹源于真实需求？
实际的需求程度低于 headline（主要标题数据）所暗示的水平。Santiment 的数据清晰地分离了这两者。
在 9 月 13 日至 20 日期间，NEAR 价格上涨了约 81%。在同一时期，以美元计价的未平仓合约金额增长了 119%，但以 NEAR 代币计价的未平仓合约金额仅增长了 21%。
这一差距是关键所在。当代币本身价值上升时，即使没有人开立新仓位，以美元计价的未平仓合约金额也会自动上升。以代币计价的增长幅度（21%）才是衡量新暴露风险的真实指标，它仅为美元数值所暗示规模的四分之一。交易者确实增加了仓位，但数量远少于主要数据所显示的那样。
这一逻辑同样适用于市值与价格的关系：当以美元计量的指标增长速度远超底层数量时，分母（即价格）起到了主要作用。
为什么 Zcash 对 NEAR 很重要？
因为 NEAR Intents 的一部分锁定价值会随着其内部资产的价格波动而变化。
Bitwise 研究分析师 Camran Khosravi 将 NEAR 和 Zcash 描述为互补关系，NEAR 为 ZEC 持有者提供私有的跨链基础设施以及流动性访问权限。他还观察到，当先前存入的 ZEC 升值时，NEAR Intents 的总锁定价值（TVL）会增加，且这种增加独立于新的资本流入。
这一观点应得到比目前更多的重视。Zcash 本周上涨 30.62%，报收于 $1,493.17，自今年 7 月以来已累计上涨约 192%。如果存放在 Intents 中的 ZEC 随之上涨，那么锁定价值的数字也会上升，而无需任何新的存款。
这种关系背后也存在真实的活跃度：9 月 21 日，Aurora Intents 向 Zcash 拍卖路由了 1,900 万美元，处理了超过一半的 ZEC 计价 NFT 销售交易量。
界限在于：两种说法同时成立。Intents 确实在处理与 ZEC 相关的真实流量，但其部分头条 TVL 增长反映的是已存入资产的价格升值，而非新资金。任何使用 TVL 作为采用率代理指标的人，在得出结论之前都应区分这两者。
潜在风险有哪些？
超买动能、杠杆集中度以及图表显示当前价格仍比历史高点低 77%。
日线相对强弱指数（RSI）已记录在 83 以上，进入严重的超买区域，周线读数接近 76。随着价格上涨，未平仓合约的增加支持了趋势的延续，但当多头集体退出时，趋势会迅速瓦解。
NEAR 的历史最高价为 20.42 美元，创于 2022 年 1 月，比当前价格高出约 77%。要回到这一高点需要约 341% 的涨幅。这解释了为何深度回调需要不成比例的巨大涨幅才能修复。
当前关键价位
- 阻力位：$4.20 至 $4.40 为近期阻力，分析师认为必须守住 $4 这一水平。
- 支撑位：$3.80 至 $3.90 被识别为支撑位，其下方的突破区间为 $3.30 至 $3.50。
- 目标位：如果买入持续，分析师标记 $5 为下一个里程碑，比当前价格高出约 8%。
总结
NEAR 在一周内上涨了 91.83%，NEAR Intents 累计交易量创下 293 亿美元的纪录。然而，以代币计价的未平仓合约金额仅增长 21%，而以美元计价则增长了 119%。此外，其部分锁定价值跟踪的是 Zcash 存款的价格，而非新增资本。
产品的增长是真实的，背后的数据也是可验证的。值得区分的是，头条数据的扩张中有多少反映了新用户涌入，又有多少反映了在隐私币 rally（我们自 7 月起一直在追踪的这一现象）期间，内部已有资产的价值提升。两者都在发生，但只有一种代表真正的采用率。
本文仅供参考，不构成投资建议。加密货币资产具有极高的波动性，您可能会损失全部本金。请务必进行独立研究。
