欧洲顶级证券监管机构警告：Polymarket 和 Kalshi 未获欧盟授权

欧洲证券和市场管理局（ESMA）已发出警告，指出预测市场平台 Polymarket 和 Kalshi 未获得在欧盟境内服务用户的必要许可。监管机构表示，这两个平台均未持有向欧盟客户提供服务所需的授权。该警告此前已由多家媒体进行了报道。

预测市场的运作模式与监管核心

Polymarket 和 Kalshi 均运营着预测市场。用户在这些平台上对现实世界事件的结果进行下注，涵盖的主题包括选举、利率决策、体育赛事结果以及文化热点等。在过去一年中，这两个平台吸引了巨大的交易量。

ESMA 的警告核心在于“授权”问题，而非对预测市场这一概念合法性的否定。根据欧盟金融法规，向欧盟居民提供投资或交易服务的公司通常需要获得国家监管机构的牌照，或在欧盟范围内拥有护照权利（即持牌后可在所有成员国开展业务）。若缺乏此类授权，平台将面临各国监管机构的执法行动风险。

全球监管环境的差异与欧盟的严格立场

目前，预测市场在全球范围内面临着参差不齐的监管待遇。在美国，Kalshi 受商品期货交易委员会（CFTC）监管，将其合约定位为受监管的衍生品；而 Polymarket 则采取了不同的路径，依赖区块链基础设施，并因此面临美国监管机构对其结构的单独审查。

自《加密资产市场监管条例》（MiCA）实施以来，欧洲对加密货币相关市场的态度日益严格。该框架为欧盟成员国的加密资产服务提供商制定了统一规则。然而，融合衍生品交易、博彩元素和区块链结算的预测市场，在当前分类体系中显得格格不入。ESMA 的警告表明，无论其技术结构如何，监管机构认为这些平台目前超出了现有的授权框架范围。

截至目前，尚未有消息表明 Polymarket 或 Kalshi 持有欧盟牌照或护照安排。目前尚不清楚这两个平台是否计划申请正式授权以继续服务欧洲用户。在国家层面，各成员国的监管机构可能会在 ESMA 声明后发布各自的指导方针或采取执法行动。

市场影响与未来展望

ESMA 的正式警告通常预示着欧盟各成员国国家监管机构将展开更密切的监督。被点名警告的平台往往面临压力，要么限制对欧盟用户的访问，要么寻求许可以避免执法风险。对于 Polymarket 和 Kalshi 而言，这可能意味着需要对欧洲流量进行地理屏蔽，或者像持牌衍生品交易所那样协商授权路径。

此外，该警告加剧了欧洲监管机构将现有金融规则应用于新兴交易格式（包括预测市场和加密货币相关产品）的趋势。跨境运营的交易平台和交易者应预期将持续受到监管关注，因为当局正努力将新颖的市场结构纳入既定的许可制度中。

ESMA 的警告凸显了预测市场在国际化扩张过程中仍面临的监管不确定性。Polymarket 和 Kalshi 将如何应对——是通过合规、限制访问还是继续运营——很可能将塑造欧洲监管机构未来对待类似平台的方式。

常见问题解答

什么是 ESMA？

ESMA（欧洲证券和市场管理局）是欧盟负责维护整个联盟证券市场金融稳定和保护投资者的机构。

ESMA 对 Polymarket 和 Kalshi 说了什么？

ESMA 警告称，根据欧盟规则，这两个平台均未持有向位于欧盟的用户提供服务所需的授权。

这是否意味着 Polymarket 和 Kalshi 在欧盟非法？

该警告涉及的是许可和授权问题，而非全面禁令。它信号表明，目前这些平台缺乏欧盟规则要求的服务提供商所必需的批准。

在其他地方，Polymarket 和 Kalshi 的监管待遇有何不同？

在美国，Kalshi 作为受监管的交易所在商品期货交易委员会（CFTC）的监督下运营，而 Polymarket 则依赖基于区块链的基础设施，并已受到美国当局的单独审查。

这些平台在欧洲接下来可能发生什么？

欧盟成员国的国家监管机构可能会跟随 ESMA 的警告，发布自己的指导或采取执法步骤，这些平台可能面临限制欧盟访问或寻求正式授权的压力。