交易所呼吁欧盟重新审视代币化试点项目的上限限制

Nasdaq（纳斯达克）和斯图加特证券交易所等交易所运营商正在推动欧洲联盟重新考虑其代币化试点项目中的限额规定。这些公司已正式要求监管机构要么完全取消这些限制，要么大幅提高限额。

这一请求的核心在于欧盟的“分布式账本技术（DLT）试点制度”。该制度是一个监管沙盒，旨在让市场参与者在分布式账本技术上测试代币化证券的交易和结算。该制度设定了交易量和市值的上限，目的是在监管机构观察基于区块链的市场在实际条件下的运作方式时，限制系统性风险。

参与试验的交易所运营商现在认为，这些上限过于严格，导致试点项目无法展示有意义的结果。交易量上限过低会阻碍大型机构投资者将资金投入代币化工具。反过来，这限制了监管机构收集关于这些市场在大规模下行为表现的数据。

在过去几年里，传统金融资产的代币化引起了成熟交易所和清算所的日益关注。支持者表示，基于区块链的结算可以降低成本、加快交易速度并提高证券市场透明度。Nasdaq已在多个司法管辖区探索代币化举措，而Boerse Stuttgart运营着欧洲最活跃的数字资产交易平台之一。

欧盟的试点制度部分是为了在允许代币化证券市场无限制扩张之前，给监管机构提供信心。上限被视为防止未经测试的基础设施造成更广泛市场混乱的安全措施。行业参与者现在表示，这些安全措施已成为瓶颈而非垫脚石。

任何调整上限的决定都需要经过欧盟监管程序，通常涉及与证券监管机构和成员国的协商。目前尚不清楚交易所提出了哪些具体的新阈值，或者欧盟当局回应请求的时间表是什么。

此次推动发生在全球监管机构更广泛地权衡如何将代币化资产整合到主流金融基础设施的背景下。包括瑞士、英国和几个亚洲市场在内的司法管辖区已经运行了自己的试点项目或发布了关于数字证券的指导方针。欧盟的方法被视为一个谨慎但结构化的模板，受到其他考虑类似框架的监管机构的密切关注。

欧洲委员会或相关证券当局是否会对此请求采取行动，目前尚未有报道。结果可能会影响代币化证券交易在欧盟内的扩展速度，相对于其他金融中心而言。

市场影响

如果欧盟监管机构同意提高或取消上限，参与试点的交易所可能会看到代币化证券中机构活动的增加。更高的交易量上限将允许更大的交易，并可能吸引更多做市商和托管人来建立支持性基础设施。

然而，如果继续维持当前限制，可能会使欧洲的代币化市场相对于其他实验数字证券的地区放缓势头。交易所和基础设施提供商很可能会密切关注欧盟的反应，因为这可能会影响公司未来选择在何处优先分配资源用于代币化项目。

Nasdaq、Boerse Stuttgart和其他交易所的请求突显了监管谨慎与行业扩大代币化证券市场意愿之间的持续摩擦。欧盟的回应可能会为其他司法管辖区如何校准类似的试点项目树立先例。

常见问题解答

什么是欧盟的DLT试点制度？

这是一个监管沙盒，允许市场参与者在分布式账本技术上测试代币化证券的交易和结算，但受限于交易量和市值上限。

为什么Nasdaq和Boerse Stuttgart要求变更？

据报道，他们认为当前的上限对交易量的限制过大，导致试点项目无法吸引重要的机构参与或产生有意义的数据。

欧盟是否已对该请求做出回应？

目前的报道并未表明欧盟监管机构是否已决定调整或取消上限。

这将如何影响欧洲的代币化证券交易？

提高或取消上限将允许更大的交易并吸引更多机构参与者，从而可能加速欧盟内代币化市场的采用。