为何阿姆斯特朗认为比特币已经触底？

Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 表示，他认为比特币在当前市场周期中已触及低点，并预计随着下一次减半事件的临近，未来一两年内价格将呈上升趋势。他在周四接受彭博电视采访时称：“我个人认为，我们已经在当前周期中看到了比特币价格的底部。”“随着我们接近下一次减半事件，它将在未来一两年内开始呈现上涨趋势。”

周四，比特币交易价格约为 78,000 美元，24 小时内下跌约 1.7%，较约 126,000 美元的历史新高回落约 38%。阿姆斯特朗的这一判断紧随比特币夏季低点后的强劲反弹之后。截至 9 月 9 日，在 21 个交易日内，比特币上涨了 23%，而同期标普 500 指数和纳斯达克 100 指数基本持平。这次反弹改善了市场的短期结构，但比特币尚未突破主要的上方阻力区域。这意味着阿姆斯特朗的长期观点取决于买方能否吸收当前价格上方的供应盘。

比特币能否突破 83,000 至 86,000 美元区间？

链上数据显示，83,000 至 86,000 美元区间是检验此次复苏的关键区域。该区域汇集了多个潜在的抛压来源，包括投资者的成本基础以及近期反弹后持有者可能更愿意平仓的市场水平。与此同时，与 8 月份相比，抛售活动已大幅缓解。七日卖方风险比率（Sell-Side Risk Ratio）日均约为 7 个基点，仅为 8 月份峰值期间记录的 16 个基点的一半以下。较低的抛售压力表明，相对于市场规模，实现盈利或亏损的持有者比例较低，如果需求持续涌入，这将使比特币更容易挑战阻力带。

然而，技术障碍依然巨大。比特币需要从现在的 78,000 美元上涨约 6% 才能触及 83,000 美元阻力区的底部，需上涨约 10% 才能测试 86,000 美元水平。若能有效突破该区间，将有力佐证夏季下跌确立了稳固的周期底部；若未能突破，即使夏季低点得以保留，比特币也可能在更宽的区间内震荡交易。

投资者启示

阿姆斯特朗关于“触底”的观点属于长期逻辑，而非确认比特币已进入新一轮牛市。当前的直接考验在于：不断下降的卖方压力是否足以帮助比特币突破 83,000 至 86,000 美元的阻力区。

为何下一次比特币减半构成看涨理由的一部分？

阿姆斯特朗将其观点与比特币的下一次减半联系起来。减半是一种周期性事件，会削减矿工的奖励，从而降低新比特币进入流通的速度。以往的减半已成为比特币市场周期中备受关注的节点，因为它们减少了新增供应，而市场需求则决定了市场如何吸收剩余的发行量。

下一次减半距离目前尚远，这使得阿姆斯特朗的一到两年预测远比许多短期市场参与者所关注的时间框架要长。因此，他的论点不仅仅基于比特币从近期的下跌中恢复，还假设市场能够在下一次供应减少之前重建需求，并克服 BTC 距离历史新高仍存在的巨大差距。在 78,000 美元的价格下，比特币需要上涨超过 60% 才能回到约 126,000 美元的高点。这一差距表明，尽管从夏季低点强劲反弹，但市场距离完全逆转跌势仍有相当长的路要走。

Coinbase 在比特币之外押注什么？

Armstrong 还指出了 Coinbase 视为通往 2027 年增长机会的非比特币领域。他表示，由 Coinbase 孵化的以太坊二层网络 Base 上的稳定币支付业务同比增长了 700%。他还引用预测称，稳定币市场规模可能在 2030 年达到 3 万亿美元。Coinbase 正重点关注四个特定领域：支付、代币化、预测市场和代理金融（Agentic Finance）。这些业务有望扩大公司在加密活动中的参与度，超越仅与比特币和其他代币价格直接相关的交易收入。

稳定币尤为相关，因为其在支付和结算中的使用可以产生区块链活动，而无需用户承担对波动性加密资产的定向敞口。对投资者而言，Armstrong 的评论结合了两个关于市场下一阶段的不同假设：比特币可能会受益于另一个部分由其计划供应时间表驱动的周期，而 Coinbase 则押注稳定币和其他基于区块链的金融产品能够独立于比特币价格增长。

近期的市场考验相对简单。比特币已从夏季低点强劲反弹，但若能突破 83,000 至 86,000 美元区间，将提供更强的信号，表明买方准备推动此次反弹走向更大的涨幅。