自牛市启动以来，加密货币相关股票总体跟随比特币近期的走势，但矿企却呈现出截然不同的轨迹。
自8月17日以来，比特币价格上涨了约22%，而交易所及相关公司的表现则更贴近市场整体水平。这种分化引发了市场对矿企股价表现的广泛关注，同时，多家矿企也在积极布局人工智能计算基础设施。
核心要点
- 自8月17日以来，比特币上涨约22%，而矿企股票涨幅明显滞后。
- Canaan是少数跑赢比特币的矿企之一，其余十家公司表现均落后于比特币。
- Core Scientific和Terawulf的表现分别落后于比特币27%和24%。
- 面对加密市场的周期性波动，多家矿企正转向AI数据中心业务以实现多元化发展。
比特币矿工仍被边缘化
自8月17日以来，比特币价格上涨了22%。交易所及相关企业股价随之同步上涨。在Block报告提及的标的中，Coinbase、Robinhood等属于看涨阵营；而在稳定币领域，Circle以及专注于代币化抵押贷款的公司Figure也加入了这一行列。
相比之下，矿企的表现则较为逊色。Canaan是唯一例外，其表现优于比特币。其余十家矿企的收益率均低于比特币，中位数收益率仅为1.8%。其中，Core Scientific和Terawulf的表现尤为低迷，分别落后比特币27%和24%。这表明，数字资产的上涨并不能自动转化为矿企股价的同比例增长，运营风险依然对矿企股价构成压制。
加密货币矿企的市值在过去十二个月内发生了显著变化，不同公司呈现出对比鲜明的轨迹。来源：THE BLOCK。
向AI数据中心的转型
多家矿企已开始转向高性能计算（HPC）基础设施，旨在建设AI数据中心。这一转型在一定程度上支撑了部分矿企的股价，但也使得投资者的注意力分散于挖矿业务与IT基础设施之间，风险依然存在。
在该模式中，比特币仍占据重要地位。当市场上行时，挖矿业务可实现盈利；而在加密市场低迷期，AI数据中心则有助于强化资产负债表。因此，这些公司正在寻求两种不同的增长引擎。这种策略可能导致其股价走势与比特币出现偏离。
短期内，投资者将继续关注比特币与矿企股票之间的差距。矿企的表现将取决于加密市场状况及HPC业务的进展。多元化经营可在市场下跌期间支撑资产负债表，而矿企自身的复苏也有望改善整体业绩。
矿企未来的走势将取决于其加密业务与HPC项目之间的平衡。若市场回暖，挖矿业务可支撑业绩；而在下行周期中，AI基础设施则可成为另一重保障。因此，与比特币的走势差距在中期内仍将是重要的衡量基准。
