德国加密货币税草案：1.6亿欧元预期收入与5554亿预算的对比

德国联邦财政部已将关于加密货币资产征税的法案草案提交至部门间咨询程序。该文件首次明确了预期的增收目标：从2028年起每年征收1.6亿欧元，到2031年预计增至每年约3.5亿欧元。同日清晨，财政部长拉尔斯·克林贝尔向联邦议院提交了总额为5554亿欧元支出、新增借款1187亿欧元的预算案。将这两组数据并列审视，便构成了这份草案背后真正的新闻核心。

此前我们已报道过草案的核心内容：截至2026年12月31日前获得的加密货币资产，仍将沿用现行规则，即持有满一年免税。具体细节请参阅关于截止日期和祖父条款的文章。本文旨在分析近期新增的收入预期数字，并将其置于其所服务的预算背景中进行评估。

加密货币税草案要点一览

• 法案来源：联邦财政部草案
• 税收性质：投资收入，实行25%的统一预扣税率，外加团结附加税
• 截止日期：2026年12月31日之后获得的资产
• 现有持仓：不追溯既往
• 生效日期：2027年1月1日
• 源泉扣缴：自2028年1月1日起执行
• 亏损抵扣：允许与股票及其他证券抵消
• 有利性检查：是（若个人税率低于25%则适用）
• 免税额度：储蓄者免税额1000欧元
• 质押与借贷：视为投资收入
• 预期收入：2028年起为1.6亿欧元，2031年左右约为3.5亿欧元

解释备忘录指出，加密货币资产“日益成为一种可能的私人资本投资形式，并在一个不断增长的市场中被获取和处置”。财政部消息人士描述了这一意图：对劳动收入和资本收入征税，而对加密货币收益几乎不征税，这被认为是不公平的。

在五个方面，该草案比联邦议院今年5月投票通过的法案对投资者更为友好。首先，截止日期设在将来而非过去；其次，税率为25%，而非最高可达45%；第三，亏损可与证券抵消，而不是被孤立在一个单独的池中；第四，设有有利性检查机制；第五，以免税额度取代了之前的豁免限额。在审视任何数字之前，这些基本面值得冷静评估。

加密货币税收收入与联邦预算的规模对比

2027年联邦预算计划支出5554亿欧元。核心预算的新净借款额为1187亿欧元，其中334亿欧元来自常规债务规则，854亿欧元来自国防和安全领域的特别豁免。加上专项基金后，新增借款总额达到2037亿欧元。

由此可以重新计算规模对比，以下是可验证的算术推导：

每日新增借款：1187亿欧元除以365天，约为每天3.25亿欧元。
加密货币税所占份额：1.6亿欧元因此相当于0.49天的新增借款，或大约十二小时的新增借款。
占总支出的比例：1.6亿欧元占5554亿欧元的比例仅为0.029%。即使2031年才达到的3.5亿欧元，也仅占0.063%。

如果以2037亿欧元的总借款额（包括专项基金）为基础，结果约为七小时。我们故意采用较低的数字，因为这对计划呈现更为有利的视角，且结论依然成立。

加密货币税是针对税务欺诈和未申报资金行动计划的一部分，该计划旨在总共筹集约10亿欧元。在1.6亿欧元中，加密货币部分仅是其中较小的一块。草案中的估计数字与辩论中使用的数字相差高达71倍。

从114亿欧元到1.6亿欧元的演变

自2026年春季以来，关于取消持有期的辩论一直伴随着高得多的数字进行。我们可以毫无断点地追踪这一轨迹：

最高估值与官方估值之间存在着71倍的差距。这不是估算范围内的细微差别，而是预算项目与四舍五入误差之间的区别。

这一切早在早期就可供验证。奥地利早在2022年就取消了持有期，是欧洲唯一的现实测试案例。在那里，服务提供商在2024年缴纳了3380万欧元的加密货币资本利得税。按人口比例将其放大到德国，得出的数值约为3亿欧元。我们在2026年8月12日发布了这一外推数据，早于草案出现四周，可在财政委员会答复声明中查阅。如今联邦财政部的估值处于同一数量级，而政治层面使用的数字偏差了六到七十倍。

比特币联邦协会就114亿欧元的估算提出了十五个方法论问题，其中包括数据来源、样本的代表性以及缺失的误差范围。直到今天，这些问题仍未得到回答。

克林贝尔在预算演讲中的言论

在介绍性演讲中，克林贝尔将新增借款辩护为投资，提到了基础设施、医院和学校，并宣布了一项价值100亿欧元的救济方案，该方案将通过提高极高收入的税负来融资。他表示，在低利率时期，“平衡预算”已成为一种“迷信”。

加密货币、比特币、持有期以及《所得税法》第23条并未出现在演讲中。加密货币税也未作为单独项目列入2027年预算。这两点均可解释，且并不矛盾：根据草案，收入在2028年之前不会流入，因此不在联邦议院目前审议的预算年度内。对此过度解读为隐瞒是不恰当的。但时机仍然引人注目：草案提交咨询的日子，正是部长发表其旨在为此贡献力量的预算演讲之日。

加密货币税模型内部的目标冲突

stated 的意图是对投机行为征税。然而，对于短期投资者而言，所选模式产生了相反的效果。目前，任何在一年内出售加密货币资产的投资者需缴纳最高45%的个人所得税率及团结附加税。根据草案，同一投资者未来将统一缴纳25%的税率。基民盟/社民联盟的议员奥拉夫·古丁早在2026年7月31日就已计算出这种影响。

因此，这项改革减轻了短期交易的负担，却加重了长期持有的税负（目前持有满一年免税）。以持有超过一年后获得10万欧元收益为例，其影响可以量化：目前税额为0欧元，而在草案下，包括团结附加税在内的税额为26,375欧元。

投资者可从加密货币税计划中得知什么

对于截至2026年12月31日前获得的持仓，根据草案现状，没有任何变化。它们仍处于现行体系内：持有满一年，然后免税出售。这也适用于2026年12月购买但其一年期限直至2027年12月才届满的情况。关键在于 acquisition date（获取日期），而非出售日期或日历年。

由此产生了一个将计划中的购买提前至2026年第四季度的激励措施。以下三点需要考虑：

1. 截止日期仅存在于草案中，尚未写入法律条文。
2. 该文件正处于部门间的早期协调阶段。内阁、联邦议院和联邦参议院尚未处理此事。
3. 未来的截止日期可能会提前。

当立法者观察到公告效应时，在税法中将截止日期移至内阁决定之日或提案之日是一种常见的做法。2026年5月的法案明确将其截止日期设在了过去。目前没有保证当前的日期会保持到最终结束。

混合持仓下的消耗顺序决定权。根据2025年3月6日的财政部通告，持有期是按钱包评估的，先获得的加密货币被视为最先出售的。因此，2027年之后出售的人将首先消耗受保护的较旧持仓。目前尚不清楚草案是否包含关于此点的独立规定。

关于目前热议的市场效应，冷静评估如下：提前购买效应是合理的，但其规模有限。根据法兰克福大学的估算，约有七百万德国投资者持有价值约4000亿欧元的加密货币资产。即使在年底几个月内有数十亿欧元额外投入，这也将在全球交易量中分散开来，仅比特币每天的交易量就达数百亿美元。从中得出价格预测是将假设当作计算。

加密货币税草案接下来的走向

该草案是由专业单位制定的工作版本。在此之前，还将经历部门间咨询、协会听证、内阁决定、联邦议院的三次审议以及联邦参议院的考量。在这些每个阶段，税率、截止日期和过渡规则仍可能发生变化。

与此同时，联邦议院请愿书201716正在运行。它在8月48小时内达到了3万签名的法定门槛，因此有权在请愿委员会举行公开听证。签名期持续至2026年9月15日。我们在另一篇文章中详细说明了程序的进展。

关于德国加密货币税的常见问题

我现在必须为我的加密货币收益纳税吗？
不。目前的法律地位未变：如果在获取和出售之间不到一年，则私有资产的出售收益需纳税。一旦满一年，它们将保持免税。

我在2026年12月买入，我受到保护吗？
根据草案现状，是的，因为获取发生在截止日期之前。只要法律尚未通过，这就没有法律约束力。

我的定投计划跨越年终怎么办？
每一次执行都是一次独立的获取，拥有自己的日期。2026年12月31日之前的分期付款适用旧规则，2027年1月之后的分期付款适用新规则。

税收是从2027年开始征收吗？
法律旨在2027年1月1日生效，但它仅涵盖从该日期起获得的资产。服务提供商的自动扣税预计最早从2028年1月1日开始。

税收能为国家带来多少收入？
根据草案中的估算，2028年起为1.6亿欧元，到2031年左右每年约为3.5亿欧元。

（截至2026年9月9日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）