11万枚比特币获利了结：牛市回调还是更大跌幅的前兆？

CryptoQuant 数据显示，在8月那场爆炸性的反弹之后，比特币投资者开始大规模实现利润，仅在几周内就抛售了约11万枚BTC。分析师警告称，历史上这种高度集中的获利了结行为往往伴随着基础资产的大幅价格修正。此外，多个需求指标已经走弱，这可能会进一步加剧抛压。

11万枚比特币获利落袋

自8月19日价格在65,000美元下方启动以来，这一轮主要上涨行情在短短两天内便将比特币推高至接近80,000美元。根据CryptoQuant（CQ）最新的周报，持有者在8月21日当天实现了23,000枚BTC的净利润，创下了今年单日获利了结的最高纪录。

正如预期，在如此巨大的涨幅之后，资产价格在随后几天出现回落几乎是不可避免的。然而，它在接下来的一周左右再次发起攻势，周五一度突破82,000美元，但在美国就业数据发布后遭遇阻力，目前价格已回落至80,000美元以下。

该报告将这次大规模的获利了结描述为“牛市冷却期”的典型特征，但警告称，如果以如此快的速度持续下去，资产价格可能为另一轮修正做好准备。历史经验表明，如果在重大反弹后投资者对其潜力缺乏信心，比特币往往会经历剧烈下跌。

报告指出：“这是牛市冷却期的标志：之所以称为‘牛市’，是因为它发生在强势之中；之所以需要‘谨慎’，是因为集中的获利了结可能会限制近期的上行空间。”

需求降温

CryptoQuant 还指出了另一个原因，说明为何比特币可能面临更深度修正的风险，尽管其价格已经从82,400美元滑落至79,600美元。现货需求看似曾短暂扩大43,000个单位，标志着年内最快的增长速度。然而，该指标已失去动能，目前重回收缩区间。

美国投资者的需求也有所减弱。衡量这一需求的最常用指标是“Coinbase溢价”，即衡量领先美国交易所与其他交易平台之间资产价格差异的指标，目前已回到略负的区域，数值为-0.05。

分析师表示，仅在今年，类似的美国现货需求疲软时期就曾三次限制了加密货币的反弹幅度。

尽管如此，短期前景并不一定意味着比特币的上涨周期已经结束或即将回归熊市阶段。目前的“牛市评分”（Bull Score）为70，高于历史上与可持续牛市相关的60阈值。“这使得整体图景依然具有建设性：即使在短期动能冷却的情况下，比特币仍处于新一轮牛市的早期阶段。”分析师补充道，“一旦价格收盘站稳在其365日均线之上，才正式开启‘官方’牛市。”他们指出，这条关键的移动平均线位于约83,000美元附近——这也是此前在5月份阻止比特币上涨的水平。