美国8月非农就业数据解读：核心增长有限，市场重新评估加息预期

尽管美国8月非农就业数据在 headline（主要指标）上呈现出强劲态势，但分析师指出，剔除一次性影响后，劳动力市场的底层增长依然相对有限。数据显示，8月非农就业人数增加了16.2万人，显著高于市场预期的5.6万人。此外，前期数据也进行了上调，其中7月的就业变化从减少2.3万人修正为增加2.1万人，累计前两个月共上调5.5万人。

核心就业增长疲软，市场韧性显现

然而，分析师强调，若排除娱乐和酒店业复苏以及公共和教育部门就业的临时性影响，8月核心就业增长仅维持在约6万人左右。这一数据暗示，劳动力市场的实际强度可能不及表面数据所显示的那样强劲。报告还显示，8月失业率稳定在4.1%，劳动力参与率升至61.6%；更广泛的U6失业率指标则从7.9%下降至7.7%。分析人士认为，重返劳动力市场的工人数量与企业招聘需求相匹配，且就业质量有所改善。

工资增速放缓，通胀压力边际缓解

另一方面，平均小时工资的同比增幅从3.2%降至3.1%，仍低于7月3.4%的消费者物价指数（CPI）水平。这表明劳动力市场并未出现新的显著过热迹象。广发证券表示，8月就业数据同时削弱了两种极端情景的可能性：“就业崩溃”与“劳动力市场再次过热”。该行认为，就业市场的韧性增强了市场对经济能够承受美联储进一步货币紧缩的信心，从而提高了年内晚些时候加息的可能性。

市场反应：加息概率上升，科技股领涨

根据FedWatch工具数据，数据公布后，美联储9月加息的概率从50%上升至58.6%。美国2年期国债收益率上行4个基点至4.37%，10年期国债收益率上行1个基点至4.78%。美股主要指数当日小幅收跌，但AI硬件及半导体板块逆势上涨。追踪费城半导体指数的SOXX ETF涨幅达3%。

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