日本在过去一个月动用创纪录规模资金干预外汇市场，此举不仅刷新历史纪录，更因获得美国罕见背书而大幅提升震慑效果，向市场发出不得做空日元的强烈信号。

日本财务省周五公布数据显示，政府在7月30日至8月26日期间累计动用15.4万亿日元（约合964亿美元）干预汇市，创下单月干预规模历史纪录。此前日元一度跌至40年来最低水平，逼近每美元164日元关口。日本财务大臣片山皋月与美国财政部长斯科特·贝森特8月初证实，双方已于7月31日实施联合干预，并均表示若有必要将毫不犹豫再度入市。

联合干预消息公布后，日元最高升至每美元155.23，较干预前大幅反弹。截至周五东京傍晚，日元报每美元159.68，虽已回吐逾半数涨幅，但连续约四周未触及160关口，显示市场对当局进一步行动仍保持警惕。

创纪录干预规模背后：日元压力持续高企

此次干预规模之大，折射出日本当局应对日元持续贬值压力的迫切程度。据彭博对日本央行数据的分析，当局于7月30日动用约8.45万亿日元，次日再度出手约5.3万亿日元，8月1日亦观察到日元明显急升。

SMBC日兴证券高级利率及外汇策略师Rinto Maruyama指出，"这是一个巨大的数字。今年当局已累计动用27万亿日元干预汇市，但美元兑日元仍徘徊在160下方，这说明日元走弱的底层压力依然相当强劲。"

值得注意的是，此次干预在策略上亦有所创新。当局选择在日本央行政策决议前一天率先入市，打破了以往惯例——此前历次干预通常在央行决议或重要经济数据公布后才会实施，此举旨在出其不意，令投机者措手不及。

美日28年来首次联手干预

此次干预的最大看点在于美国的参与。7月31日，东京与华盛顿联合入市，成为自1998年以来首次协调干预以支撑日元。美国方面投入金额未计入日本财务省数据，预计规模相对有限，但其象征意义远超实际资金量。

贝森特在干预期间被媒体拍到其记事本上列有买入最多100亿美元日元的待办事项，相比之下，1998年和2011年美国参与干预的规模均接近10亿美元。干预完成后，贝森特在X平台发文，表示强烈支持日本采取果断的市场和货币举措，以纠正日元被严重低估的状况。

双方还表示，未来外汇干预可动用美联储外国及国际货币当局回购便利（FIMA Repo Facility），此举有效回应了市场上关于当局弹药有限的担忧——此前部分市场参与者认为，由于贝森特反对日本出售美国国债，当局的干预空间受到制约。

Rinto Maruyama表示，"一旦美国介入，市场便会认为当局的干预资金实际上没有上限，因此我认为此次协调干预本身已相当有效。"

市场展望：日央行加息预期升温，美国政策走向成关键

联合干预及贝森特的公开表态，已在市场上激发对日本央行9月加息的预期，若加息成真，将为日元提供进一步支撑。

瑞穗控股高级策略师Keiichi Iguchi表示，"在潜在干预的担忧下，此前针对160日元关口的强劲购汇需求已明显消退。"他补充称，有利于美元走弱的因素正在增多，但距离趋势逆转仍有一段距离。"如果市场在某个时点对日本央行的鹰派立场作出反应，强美元、弱日元的格局或将出现逆转。"

Rinto Maruyama则强调，美国方面的政策走向同样至关重要。"接下来的关键在于，市场将根据Warsh今晚在杰克逊霍尔的讲话以及下周的就业报告，评估美国是否真的会加息，这将对日元走势产生重要影响。"