Wintermute关联地址在Hyperliquid优先权拍卖中支出82.4万美元

链上分析师Psyche于15日公开的分析数据显示，与Wintermute相关的地址在最近30天内为参与Hyperliquid（HYPE）的交易数据优先权拍卖，支出了约82.4万美元（约合人民币1.1亿元）。若将这一近期支出简单年化计算，其年度总支出约为1000万美元（约合人民币13.4亿元）。需要注意的是，该估算基于“相同支出速度持续一年”的假设。

数据来源与归属说明

上述地址的所有者分类主要依赖第三方钱包标签，并非由Wintermute官方直接披露。相关支出及盈亏数据仅反映从关联地址和账户中观测到的数值，并不代表公司整体的财务状况或业绩表现。

Hyperliquid的“Gossip Priority”机制解析

Hyperliquid于2026年4月引入了名为“Gossip Priority”（八卦优先权）的交易数据优先接收权机制。该系统每三分钟举行一次拍卖，分配三个优先席位。获得最高优先级（0号席位）的中标者，相比无优先权的参与者，可提前约60毫秒接收到未成交交易数据。分析认为，Wintermute关联地址主要竞拍的是此类席位。

需要明确的是，“数据接收优先权”与“订单发送或撮合顺序优先权”是两个不同的概念。Hyperliquid官方文档也将二者列为独立功能。拥有更早的数据接收权限，使做市商能够争取到取消或调整现有挂单的时间窗口。有分析指出，这种结构与传统金融市场中的“最后观察权”（Last Look）具有一定相似性。然而，仅凭拍卖中标事实，并不能证明特定订单存在抢先交易行为，也无法直接证实普通用户遭受了实际损失。

十月拍卖中标率及资金分布

分析显示，Wintermute关联地址在十月的相关拍卖中赢得了约74.7%的份额。这一比例仅代表获得数据接收优先权的拍卖占比，并不等同于交易量、成交占比或收益率指标。

此前本刊曾报道，Wintermute关联钱包在过去一个月内占据了最优数据席位拍卖约76%的份额；此次公布的74.7%为专门针对十月数据的统计结果。

在所有相关拍卖支出中，约99%的资金流出自与三家实体相关的地址：Wintermute、Selini Capital以及一家未具名的做市商。同样地，该统计数据也不代表各公司的整体总支出。

盈亏分析与成本效益评估

数据显示，Wintermute关联账户自2024年以来的累计盈亏约为2.297亿美元（约合人民币306.9亿元）。其中，约有2.04亿美元（约合人民币272.5亿元）发生在优先权拍卖机制引入之前。

在制度实施后的约七个月期间，该账户录得盈亏约2560万美元（约合人民币3.42亿元），而同期用于拍卖的支出约为358万美元（约合人民币4800万元）。由于账户盈亏还涵盖了多年的做市交易、方向性交易以及为降低持仓风险进行的对冲结果，因此无法仅凭这两项数据计算拍卖成本的投资回报率。此外，现有分析并未单独量化优先接收权对单笔交易盈亏的具体贡献度。

市场影响与潜在竞争格局

近期，投标规模呈现下降趋势。相关地址的日均拍卖支出已从之前的约3万美元（约合人民币4000万元）降至约1万美元（约合人民币130万元）。这些投标活动主要集中在美股开盘后的数小时内。

Psyche在15日的分析中提到，围绕大型市价订单，做市商之间可能爆发速度竞赛，这可能导致缺乏优先权的小型做市商处于不利地位。