RWA协议stUSDT启动有序清算，TVL峰值回落至860万美元
RWA代币协议stUSDT已启动有序清算程序。该协议在总锁定价值（TVL）达到约23亿美元后，于近三年后结束了代币奖励，并将代币持有者引导至指定的赎回期。根据stUSDT团队发布的公告，利息累积已于本周六停止。stUSDT及其包装版本wstUSDT的持有者可通过协议官方门户进行赎回，截止日期为2027年5月14日；逾期提交的请求将通过客户支持渠道处理，并于2027年8月前按月分批办理。团队未提供具体的关闭原因，但声明底层资产仍得到全额支持。
关键要点
- stUSDT即将关停：奖励已终止，协议已开始有序的退出流程。
- 赎回窗口持续至2027年5月14日：stUSDT和wstUSDT持有者可在此期间通过官方门户提交赎回申请。
- 逾期请求转为按月处理：截止日后提交的申请将于2027年8月前按月分批处理。
- 资产仍有支撑，但代币托管至关重要：持有者在赎回前必须将代币从交易所或DeFi平台转移至个人钱包。
- DeFi流动性支持逐步退出：JustLend DAO计划作为过渡的一部分，逐步关停其wstUSDT市场的功能。
奖励停止，stUSDT进入赎回窗口
stUSDT团队在Medium平台发布的正式通知中表示，stUSDT的利息累积已于本周六结束。该通知为持有者制定了一个结构化的退出方案，强调清晰的时间表而非突然停止。
根据团队计划，使用stUSDT和wstUSDT赎回路径的代币持有者可以通过官方门户提交请求，直至2027年5月14日。此后，赎回请求预计仍会被处理，但流程将转变为基于支持的按月分批处理，持续至2027年8月。
通知还指示当前将代币存放在交易所或DeFi平台的持有者，在赎回前将其转移到个人钱包。这一实际操作细节可能决定代币持有者能否顺利参与退出过程。
关于“全额支持”的说明及其对持有者的意义
尽管协议的清算移除了吸引用户入场的收益机制，但stUSDT团队表示，他们并未采取“无支撑”代币赎回的退出路线。公告中明确指出，所有底层资产均得到全额支持。
这一区别对用户而言至关重要，因为RWA相关代币通常依赖于持续的赎回和托管基础设施。即使存在资产支撑，运营变化——例如需要将代币移出平台——也可能带来摩擦、时间延迟和处理风险。延长的赎回窗口和对逾期请求的按月处理方式表明，团队试图减少这些摩擦，但代币持有者仍需密切关注截止日期并遵循托管指令。
Cointelegraph曾尝试联系stUSDT以获取更多背景信息，但在发布前未收到回复。
DefiLlama数据显示自2023年峰值以来大幅收缩
stUSDT的清算发生在其规模发生剧烈变化之后。根据DefiLlama数据（发布于协议页面，如DefiLlama的stUSDT列表），该协议在2023年11月达到约23亿美元的TVL峰值。此后，其TVL大幅下降。
截至周日，DefiLlama数据显示stUSDT的TVL约为860万美元，而一年前约为6000万美元。虽然协议未在公开材料中将关闭归因于特定的市场或运营问题，但该时间点与锁仓价值多年的收缩趋势相吻合。
对于追踪RWA叙事的投资者和交易员来说，这一模式具有启示意义：巨大的TVL峰值并不能保证长期的生存能力，特别是当收益模型依赖于持续的需求、市场准入和不断的赎回管道时。当前的退出过程也凸显了RWA代币的一个更广泛动态：增长阶段可能迅速，但当使用和激励措施消退时，退出仍然是必要的。
JustLend DAO开始逐步取消wstUSDT市场功能
除了核心的stUSDT赎回门户外，包装代币在DeFi中的作用也在被处理。在一份单独的声明中，JustLend DAO宣布，作为过渡的一部分，将逐步淘汰其wstUSDT市场的供应和借贷功能。
JustLend的公告表明，依赖该市场内wstUSDT的用户可能会面临功能逐渐减少的情况。对于任何计划赎回的人，实际启示很明确：对特定借贷或包装场所的依赖可能需要与stUSDT赎回过程并行解除。
协议背景及关于“USDT”品牌标识的澄清
stUSDT于2023年7月在Tron网络上推出，允许用户存入USDT并赚取与实际资产（包括短期政府债券）投资挂钩的收益。该协议后来扩展到了以太坊网络。
尽管名为“stUSDT”，但它与稳定币发行方Tether没有关联。2023年9月，Tether否认与stUSDT协议有任何隶属关系，称其为独立项目。CryptoSlate的报道指出了围绕与“USDT”品牌链接的担忧，并对此进行了澄清。
随着stUSDT赎回窗口的推进，持有者应关注协议门户的操作更新，并确认其代币是否处于与赎回兼容的托管格式中。市场下一个关键问题是，依赖DeFi场所（如支持wstUSDT的借贷市场）将多快完全退出，因为这决定了剩余用户能否配合协议的赎回时间表轻松退出。
