Wintermute在Hyperliquid优先数据拍卖中赢得76%份额

据区块链分析平台Loris Tools数据显示，与加密做市商Wintermute关联的钱包在过去一个月中赢得了Hyperliquid最高优先级数据拍卖约76%的份额。这一数并由Crypto.news进行了详细披露。此类拍卖允许交易机构付费以提前获知即将进入市场的订单信息，而这种高度集中的现象重新引发了交易所此前面临的一个问题：付费加速是透明的基础设施服务，还是仅大型机构才能购买的竞争优势。

关键事实

• 根据彭博社引用的Loris Tools数据，在过去一个月中，与Wintermute关联的钱包赢得了Hyperliquid顶级数据席位超过四分之三的拍卖。
• Wintermute拒绝确认其获胜比例或披露在该服务上的支出；首席执行官Evgeny Gaevoy表示，该公司主要利用该机制进行加密货币交易，而非传统资产衍生品交易。
• 总部位于新加坡的开发者Hyperliquid Labs表示，参与对所有用户开放，且优先费支付记录均在链上公开可查。
• DRW创始人Don Wilson于10月31日在X平台上发帖质疑该系统的公平性及其监管影响。与此同时，Hyperliquid在9月的未平仓合约价值已超过180亿美元。
• 10月29日，洲际交易所（ICE）宣布与Trade.xyz建立合作伙伴关系，旨在利用Hyperliquid技术开发受监管的美国永续期货市场，此举需获得商品期货交易委员会（CFTC）的批准。

优先数据拍卖的工作机制

Hyperliquid运营着一个去中心化交易所，交易者在此买卖无到期日的永续期货合约，只要满足保证金要求即可保持持仓。除了交易市场外，参与者还可以竞拍更早获取待处理订单信息的权限。赢得更高优先级的席位意味着交易算法可以在 incoming order 执行前的几毫秒内，对其他交易场所的报价进行重新定价或放置对冲交易。

该机制与交易所的执行优先级不同。后者是参与者为加快自身交易处理速度而付费，前者则关乎信息访问权限，后者影响执行顺序。随着Hyperliquid衍生品业务的增长，这两项功能均在运行中。

为何Wintermute的高占比引发关注

Gaevoy辩称，在傳統市場中，為速度付費是標準做法，機構會大量投資於低延遲網絡、微波塔和機房託管服務以縮短執行時間。在他的觀點中，Hyperliquid的拍賣比這些安排更透明，因為外部人員可以看到優先權是如何授予的以及各機構支付了什麼費用。

與此同時，在其公司DRW Holdings競爭相同市場的Don Wilson持不同看法。他在10月31日於X平台上的帖子中將Hyperliquid的設計與傳統交易所進行比較，在傳統交易所中，企業通過將伺服器放置在靠近交易基礎設施的位置來競爭更快的訪問權限，並質疑這種方式是否更公平，以及美國監管機構將如何評估這一做法，特別是當Hyperliquid進入受監管市場時。PANews引用彭博社報道指出，WilsonEarlier曾提出過公平性問題，將其框架圍繞該機制是否能滿足美國監管要求展開。

這兩種說法描述了相同的潛在機制，但PANews更強調Wilson此前的批評，而Crypto.news則詳細介紹了Wintermute的使用情況及Gaevoy的回應。Wintermute本身並未確認76%這一數字，使得集中度估算仍基於Loris Tools的鏈上分析。

這為何重要

Hyperliquid的基礎設施正走向華爾街，而非遠離它。9月份，其在加密貨幣和傳統資產合約中的未開倉興趣超過180億美元。上月，紐約證券交易所母公司ICE表示，將與Trade.xyz合作，利用Hyperliquid技術構建受CFTC監管的美國永續期貨市場，而Kraken母公司Payward也通過Bitnomial和NinjaTrader Clearing規劃了類似計劃，獲得許可訪問權限。彭博終端機已經顯示Hyperliquid的永續價格，這標誌著該場所以從原生加密圈層走了多遠。

如果付費優先數據在加密領域是常態，但在受監管期貨中存在爭議，那麼答案將決定誰能在該場域競爭以及成本是多少。對於交易者而言，問題在於幾毫秒是市場特徵還是對小型參與者的徵稅；對於監管機構而言，問題在於鏈上記錄是否足以使該實踐可審計。

未來關注點

ICE的計劃仍需獲得包括商品期货交易委员会（CFTC）許可在內的各項批准，且ICE和Hyperliquid均未說明優先拍賣機制是否適用於受監管的美國場域。這個問題的答案將為其他基於相同技術建立的受監管場域設定模板。

市場概覽

根據CoinPaprika數據，截至2026年11月14日UTC時間05:02，Hyperliquid的HYPE代幣報價為68.10美元（約合6,419盧比），24小時內下跌3.8%，七天下跌13.8%。市值為161.9億美元，24小時交易量為3.774億美元。比特幣報66,755美元（約合6,292,643盧比），當日下跌2.5%；以太坊報價1,891美元（約合178,268盧比），下跌1.3%。

常見問題解答

什麼是Hyperliquid的優先數據拍賣？

這是一種讓交易機構競標更早獲取待處理訂單信息的機制，使其算法能夠在執行前幾毫秒內調整報價或在其他場域對沖頭寸。

Wintermute贏得了多少頂級數據席位？

彭博社引用的區塊鏈分析平台Loris Tools數據顯示，與Wintermute關聯的錢包在过去一個月中贏得了約76%的最高優先級拍賣。

Wintermute是否披露了其為優先訪問支付的費用？

沒有。Wintermute拒絕確認其獲勝比例或該服務的支出金額，儘管首席執行官Evgeny Gaevoy表示，該公司主要利用該機制進行加密貨幣交易，而非傳統資產衍生品交易。

計劃中的ICE相關美國場域是否使用Hyperliquid的優先拍賣？

目前尚不清楚。ICE於10月29日宣布與Trade.xyz建立合作夥伴關係，利用Hyperliquid技術構建受監管的美國永續期貨市場，需經CFTC批准，但是否沿用優先拍賣機制尚未披露。

為什麼批評者認為拍賣系統可能不公平？

DRW創始人Don Wilson在10月31日於X平台上的帖子中質疑了這一安排，將其與傳統交易所進行比較，並對美國監管機構是否會接受這一做法提出疑問。