Grayscale：AI加密板块波动率达85%，与比特币的相关性减弱

总部位于纽约的领先数字资产管理公司Grayscale近期发布报告指出，尽管主要加密板块与比特币的价格关联性正在减弱，但这些板块内部的波动率依然处于高位。根据该公司最新研究数据，各板块的年波动率范围从“货币”（Currencies）板块的49%到“人工智能”（Artificial Intelligence）板块的85%不等，所有类别的波动率均超过了比特币约43%的实现波动率。

加密板块波动率与比特币敞口分析

由Grayscale研究主管Zach Pandl和研究助理Charlie Perkins撰写的《The Stack》系列分析报告指出，近年来各板块与比特币的相关性呈下降趋势。这一转变表明，不同加密细分领域的表现差异如今更多地由板块特有的因素驱动，而非仅仅受比特币价格波动的单一影响。

Grayscale对六个追踪板块的年波动率和比特币关联度进行了测量。其中，“货币”板块主要包括旨在用于交易和支付功能的代币，其波动率最低，为49%。相比之下，“人工智能”板块涵盖专注于AI技术的加密货币项目和相关代币，以85%的波动率位居所有板块之首。

在“比特币关联度”（即由比特币价格变动解释的板块收益变异比例）方面，数值介于30%至46%之间。例如，“货币”板块的比特币关联度为43%，而智能合约平台和金融板块的连接度较低，分别为38%和30%。“人工智能”板块的比特币关联度为35%，显著低于“货币”板块，进一步凸显了该板块拥有独立的驱动因素。

Grayscale强调，虽然各板块与比特币的相关性有所下降，但板块自身的波动率仍然很高。这意味着投资者可能会发现更多的多元化投资机会，但不应低估特定板块的风险。

该公司报告称，目前每个列出的加密板块其波动率均已超过比特币。Grayscale表示：“随着行业的扩张，加密资产的回报模式变得更加差异化，商业模式、采用趋势和代币经济学正在塑造各个网络的表现。”

板块差异驱动市场表现

“人工智能”和“货币”板块在波动率和比特币敞口方面显示出最大的差距。AI板块85%的波动率比“货币”板块高出36个百分点。尽管AI板块波动率高，但其较低的比特币关联度表明存在独特的、板块特定的影响因素。

“金融”和“公用事业与服务”板块的比特币关联度均为30%，在分类中最低，但两者仍报告了相当高的波动率，分别为59%和67%。与此同时，“消费者与文化”板块表现突出，其比特币关联度最高，达到46%，且波动率也高达76%。

报告指出，年波动率仅衡量过去的价格波动，并不能预测未来的结果或超额收益。Grayscale还警告称，较低的比特币敞口并不意味着较低的波动率。在市场压力时期，加密资产之间的相关性可能会上升，从而降低多元化的益处。

加密行业观察人士将Grayscale的发现解读为该行业日益复杂性的证据，即板块特定的驱动因素正在发挥比比特币本身更大的作用。尽管如此，所有板块继续表现出显著的价格波动，反映出持续存在的风险以及对谨慎投资组合管理的必要性。

名词解释

Grayscale（灰度）：一家美国数字资产管理公司，以其加密货币投资产品而闻名，包括Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)，允许投资者通过传统金融渠道接触加密市场。

Grayscale的研究强调，相关性的下降是一个历史趋势，而非固定的保证。该公司的分析师指出：“每个加密板块都带有不同的风险，在市场压力时期，多元化的益处可能会减少。”