英伟达未来四季度自由现金流预估达2610亿美元

据华尔街分析师估算，英伟达（NVDA）未来四个季度的自由现金流预计将达到2610亿美元（约合349万亿元韩元）。

英伟达于12日宣布，CEO黄仁勋（Jensen Huang）将辞职，首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）将担任临时首席执行官。董事会正在公司内外寻找正式继任者，在继任者确定之前，克雷斯将继续兼任首席财务官。此前报道指出，英伟达的五名董事已任职超过十年，且缺乏明确的接班人。

截至13日上午7点05分，根据FactSet的统计，华尔街分析师从即将在下周公布的季度开始，预测了未来四个季度的自由现金流。这2610亿美元的估值并非指当前持有的现金，而是预计未来将产生的金额。

自由现金流是指企业经营活动产生的现金流减去用于设备投资等支出的金额。实际发生的规模可能因未来业绩表现而与预期有所差异。

英伟达上一季度的现金及现金等价物约为1000亿美元（约合134万亿元韩元）。这是特定时间点的持有量，与预计在一定时期内产生的自由现金流是不同的概念。

继任CEO面临的资本配置挑战

《华尔街日报》（WSJ）分析认为，在黄仁勋离任后，英伟达仍能维持相当长一段时间的增长势头，而新任管理层的资本配置将成为决定企业价值的核心变量。同篇报道中，瑞银（UBS）分析师蒂姆·阿克里（Tim Arcuri）估计，如果减少对客户和合作伙伴的金融支持，AI生态系统中可能有超过500亿美元（约合66.85万亿韩元）的资金流出。

在黄仁勋领导期间，英伟达对客户和供应商进行了股权融资并提供了金融支持。这种获得支持的企业购买英伟达半导体芯片的模式，支撑了对AI芯片的需求。

然而，如果获得支持的企业未能实现足够的收益，英伟达可能会同时面临投资损失和半导体需求下降的风险。此外，利率上升以及AI企业融资环境的恶化也被视为缩减支持的负担因素。

英伟达在最近两个季度回购了价值400亿美元（约合53万亿韩元）的股票。董事会于今年9月批准将股票回购授权规模增加至2350亿美元（约合314万亿韩元），有效期至2028财年。

批准的规模与实际完成的回购金额或当前持有的现金不同。董事会尚未公布新CEO的资本配置方针。

投资与股东回报之间的抉择

《华尔街日报》将英伟达的现状比作史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）去世后的苹果公司（AAPL）。2011年乔布斯去世时，苹果持有现金和有价证券共计815亿美元（约合109万亿韩元）。乔布斯倾向于保留现金以进行创新和未来投资，但继任者蒂姆·库克（Tim Cook）则大幅增加了股票回购和分红。

在库克担任CEO的约15年间，苹果包含股息再投资的总收益率超过了2700%。同期，标普500指数的收益率约为750%。

反之，如果继续支持未经证实的需求，当AI投资热潮退去时，亏损风险也可能加大。无论是缩减支持还是维持支持，都会影响需求和投资损失，因此新任管理层的资本配置成为主要课题。

英伟达计划于17日发布2027财年第三季度的业绩报告。