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华见早安之声

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要闻精选

中国商务部：中美正就降税、贸易、投资等问题保持密切沟通。中国外交部回应涉英伟达相关问题：美方应当停止编造所谓的间谍叙事、为实施科技封锁寻找借口。

中国国务院：强化社保基金安全监管和保值增值，扩大企业年金覆盖面。

中国证监会副主席：中国发展具有长期确定性，投资中国具备坚实基础；进一步拓宽中长期资金来源，全力维护市场平稳运行。

特朗普称美国不需要与伊朗达成协议、万斯应当关注国内事务，国际原油直线拉升转涨。

美联储10月鹰派异议票委哈马克：需进一步加息、压制“超错误方向移动”的通胀。美联储兑现沃什计划：删除2027年10月利率会议安排。

英伟达CEO黄仁勋辞职并辞任董事及总裁，CFO任临时CEO，公司首次任命董事会主席、面向内外部人士启动CEO遴选。黄仁勋被曝与第二名英伟达女员工有染。报道：英伟达面临美国司法部反垄断调查。特朗普说只有库克能接替黄仁勋。

AI“新云”Nebius Q3业绩大超预期，今年资本开支指引上调至270亿美元，ARR70亿目标延期，股价收跌17%。

Anthropic IPO据称获约六倍超额认购。OpenAI融资缩水新证：报道称新一轮已融150亿美元，最初目标300亿。

SpaceX计划投资740亿美元，在亚利桑那和得州建数据中心。马斯克回应Anthropic或不续租SpaceX算力：乐意收回。

思科上调本财年营收和EPS指引，盘后曾涨超8%。Cerebras Q3营收超预期，云业务收入激增272%，上调全年指引，盘后一度涨近20%。

张一鸣：字节AI最早2029年或2030年追平OpenAI与Anthropic。

市场概述

三大美股指跌落一周高位；芯片指数回落0.5%，黄仁勋辞任英伟达CEO，英伟达盘中一度跌14%、收跌超4%，劲敌AMD收涨近6%、博通涨5.5%；上调今年资本支出指引并且推迟ARR收入目标的“新云”Nebius收跌近17%；财报后，思科盘后曾涨超8%；Cerebras盘后一度涨近20%。

交易员继续加码押注加息，美债价格连日大跌，10年期美债收益率连续两日升超10个基点。

特朗普称美国无需与伊朗达成协议后，美元指数转涨、连续两日创19个月盘中新高；原油拉升转涨，盘中布油涨近4%，连续两日收涨、继续告别逾两月低位。

比特币盘中跌超4%、跌破7.2万美元创逾两月新低。黄金三连跌、盘中跌超3%，期金收创一个月新低。

欧美股市：标普500指数收跌0.35%，报7592.40点；道指收跌0.36%，报52297.09点；纳指收跌0.39%，报25366.093点。欧洲STOXX 600指数收涨0.14%，报664.01点。

A股：上证指数收跌0.67%，报3655.83点。深证成指收跌1.68%，报11197.98点。创业板指收跌2.44%，报2509.43点。

美债：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为5.13%，日内升约14个基点；2年期美债收益率约为4.88%，日内升约14个基点。

商品：WTI 12月原油期货收涨2.55%，报88.74美元/桶。布伦特1月原油期货收涨3.30%，报95.82美元/桶。COMEX 11月黄金期货收跌2.85%，报3878.4美元/盎司。COMEX 11月白银期货收跌3.68%，报49.972美元/盎司。COMEX 11月期铜收跌1.47%，报6.1825美元/磅。

要闻详情

中国

商务部：中美正就降税、贸易、投资等问题保持密切沟通。据新华社，商务部新闻发言人何亚东表示，“300亿对300亿”对等降税框架安排有利于稳定和拓展中美双边贸易，中美两国工商界对此都抱有较高期待。目前，中美双方就实施这一安排保持密切沟通。希望美方与中方共同努力，尽快推动这一安排落地见效，为两国农产品贸易创造更多有利条件。

据央视新闻，外交部回应涉英伟达相关问题：美方应当停止编造所谓的间谍叙事、为实施科技封锁寻找借口。中国外交部发言人毛宁表示，中美双方就两国元首互动保持密切沟通，中方愿同美方一道共同落实好两国元首重要共识，推动构建基于尊重、公平对等的中美建设性战略稳定关系。

证监会副主席：中国政府高度重视资本市场平稳健康发展，中国的发展具有长期确定性，投资中国具备坚实的基础。刘浩凌表示，证监会将坚决贯彻党中央决策部署，落实近日国务院常务会议要求，完善稳市机制，增强股市内在稳定性，会同相关部门协同发力，打好稳市场、稳预期政策组合拳。进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，促进融资融券逆周期调节功能发挥，汇聚各方合力，全力维护市场平稳运行。

国务院：强化社保基金安全监管和保值增值，扩大企业年金覆盖面。李强表示，加快补齐社会保障体系短板，扩大企业年金覆盖面，提高个人养老金制度吸引力，支持商业健康保险发展壮大，稳妥有序推进长期护理保险制度建设。增强社保基金长期可持续性，完善并落实职工养老保险全国统筹制度，推进基本医疗保险省级统筹，强化社保基金安全监管和保值增值。

张一鸣：字节AI最早2029年或2030年追平OpenAI与Anthropic。张一鸣近期在面向AI团队的全员会议上表示，字节有能力与OpenAI和Anthropic展开竞争，但真正追平前沿技术，“最早也要到2029年或2030年”。与海外顶尖AI公司相比，字节Seed系列模型的预训练数据集规模仍然少了，这是字节AI当下最需要关注的问题。

• 豆包工作全面开放多模型 ，办公Agent“路由大战”再升级。

长鑫科技副总裁骆晓东：算力超级周期迈入“分层时代”，存储竞争转向全场景布局。骆晓东表示，作为与CPU直连的核心内存，RDIMM具有低延迟、产业生态成熟、单位容量成本较优等优势，仍是服务器内存市场的重要组成部分。随着服务器内存容量持续提升，市场需求正逐步向中高容量产品集中。

国内首个！礼来口服GLP-1减重药，获国家药监局批准上市。11月12日，礼来口服GLP-1减重药“穆优达”成为国内首款口服减重药。该药可随餐或空腹灵活服用，临床减重及心血管获益显著，且小分子结构易量产无需冷藏。中国百亿减重赛道迈入口服与注射双线并行的新时代。

中芯国际Q3归母净利润同比增长87.6%，环比下降逾8%，预计Q4收入环比增长4%-6%。中芯国际三季度营收同比增28.1%，归母净利润同比增87.6%，但环比下降8.35%。晶圆出货量环比增长5.7%，产能利用率升至97.3%，推动IFRS口径毛利率环比提升4.6个百分点至29.9%。展望四季度，公司预计收入环比增长4%-6%，毛利率指引为26%-28%，盈利能力面临一定回落压力。

鸿海三季度净利润同比增长34%，创历史新高。三季度净利润775亿新台币，高于分析师平均预期703亿新台币，营收季增47%至创纪录的3.03万亿新台币，AI服务器组装成为增长最大来源。董事长刘扬伟称，存储芯片及零部件短缺仍将持续到2027年，预计2027年营收实现两位数增长，并将向新云公司销售更多服务器。公司同时上调旗下四大产品类别的业绩预期。

捷豹路虎诉比亚迪，荷兰法院令其销毁被扣文件 海牙地区法院11日解除对比亚迪方程豹钛7相关文件的扣押，捷豹路虎须在裁定送达后24小时内通知执行人员销毁被扣数据，并在销毁完成后24小时内向比亚迪提交证明。法官认为，要证明钛7侵犯路虎卫士外观设计权，无须查阅比亚迪内部文件，核算销售损失同样用不上这批资料。

太平基金四位基金经理集体离任 在中证协从业人员公示系统中，刘金、邵闯、徐昊、刘翀的名字已查无此人。四人此前分别担任公司权益投资部总监、首席资产配置官兼多元资产投资部总经理及权益条线基金经理。这家背靠大型保险机构、成立近十四年的公募机构，投研核心层出现集中空缺。

10月新能源重卡渗透率超50%，补能方式向干线延伸 中国汽车工业协会11日数据显示，10月新能源重卡单月渗透率超过50%，新能源车型在当月重卡新车销量中已占多数。中国汽车技术研究中心同日披露，新一代新能源重卡进入量产阶段，满载续航可达500公里级，兆瓦超充与快速换电正向高速干线延伸。重卡电动化已带动电池装机增长。

海外

特朗普称美国不需要与伊朗达成协议，国际原油直线拉升转涨。特朗普称，那样的日子早已过去。他声称，美国已经掌握了伊朗数千亿美元的资金以及霍尔木兹海峡。他表示，副总统万斯应把重点放在国内事务上，尤其是调查美国各地由民主党掌管的城市和州所涉腐败问题。

• 伊朗强硬派高官：美军若再袭击，其欧洲基地也将成为打击目标。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊称，"如果美国军机从欧洲国家的美军基地起飞轰炸伊朗，我们也将打击那些基地。"他同时否认伊朗正与美国进行任何谈判，称相关报道是"谎言"，并强调在伊方七项条件得到满足之前，霍尔木兹海峡将继续关闭。

美联储10月鹰派异议票委哈马克：需进一步加息以压制通胀。克利夫兰联储主席哈马克表示，通胀改善进程已实质性停滞，正在"朝错误方向移动"，“需要转向限制性的政策立场”。其主张以"更频繁、更小幅度"的方式稳步推进加息，而非采取激进的大幅行动。10月FOMC会议有两位官员因主张加息而对利率保持不变的决议投反对票，哈马克是其中之一。

• 美联储兑现沃什计划：删除2027年10月利率会议安排。

美国成屋销售跌至16年低点，高利率与通胀持续压制购房需求。美国10月成屋成交量环比下滑5.5%，折年率降至375万套，为2010年以来最低，西部地区跌至1999年有记录以来最低，7%以上的房贷利率与持续高企的通胀是此轮下滑的核心原因。同时10月成屋在售库存升至2019年同期峰值，价格上行动能明显减弱。NAR首席表示，一旦利率转向，被压制的购房需求或将集中爆发。

黄仁勋辞职！英伟达CFO兼任临时CEO。英伟达关于黄仁勋辞职及领导团队调整的声明全文显示，英伟达董事会于12日宣布，黄仁勋已辞去总裁、CEO及董事会成员的职务，即时生效。董事会正启动正式首席执行官的遴选，并将考虑公司内外的候选人。董事会同时任命Harvey Jones为有史以来首任董事会主席。

• 英伟达新任董事会主席致全体员工：公司实力源于团队、技术和生态。
• 报道：英伟达面临美国司法部反垄断调查，但没有迹象表明司法部寻求对黄仁勋提起刑事指控。
• 黄仁勋被曝与第二名英伟达女员工有染。据报道，除了周三晚间被爆出的英伟达医疗保健业务副总裁Kimberly Powell，黄仁勋曾和另一名英伟达的员工有过“亲密关系”。上周末媒体称黄仁勋和英伟达外部人士Alice Huang有婚外情，黄仁勋周日承认出轨。
• 特朗普建议库克任英伟达CEO，说只有他能替代黄仁勋。
• 苏姿丰、库克、陈立武…谁能接黄仁勋的班？“Nobody”！分权或是更好的解法。英伟达1993年由黄仁勋联合创办，他是公司成立以来唯一一任CEO。英伟达从未有过接班计划。顾问机构人士称，英伟达的外部候选人名单“比人们想象中短”。真正的难题，或许不是换一个CEO，而是证明英伟达是一家企业，而不只是黄仁勋一个人。真正的解法可能是分权、重构领导架构，而不是找另一个黄仁勋。
• 马斯克等硅谷大佬集体声援黄仁勋：调查结束前不应解雇。马斯克又发声：如果能聘请黄仁勋，那将是我的荣幸。
• 婚外情风波冲击、英伟达股价重挫，“大空头”：短期或是“绝佳交易”但长期仍看空。Burry坦言，若非已持有空头仓位，丑闻引发的急跌或是一次逆向买入良机——但他本人不会参与。致命风险在于，风波恐引爆监管对其“黑手党式”商业行为的调查及出口管控。叠加AI过度投资隐患，其竞争优势将加速收窄，故坚守做空阵地。
• 伯恩斯坦：为什么现在绝对不能抄底英伟达？伯恩斯坦将英伟达评级下调至“与大市同步”，目标价腰斩至200美元。虽然英伟达基本面强劲且估值极具吸引力，但伯恩斯坦认为“发现蟑螂时绝不止两只”，叠加继任者空缺、潜在政府调查及供应链承诺生变等重重不确定性，负面消息尚未见底，建议投资者暂勿抄底、袖手旁观。

史上最大IPO蓄势待发：Anthropic IPO据称获约六倍超额认购。此前报道称，认购需求主要来自机构投资者。据招股书，Anthropic计划IPO与私募配售合计募资最高904亿美元，公司完全稀释估值约1.4万亿美元。

• 机构预计Anthropic上市首日散户净买入约2.5亿美元，或达SpaceX纪录两倍。机构Vanda Research称，测算是用历史首日资金规律叠加Hyperliquid上IPO前永续合约热度推算出来的，与认购数据无关；2024年以来单日散户买入破2.5亿美元的股票仅6只。
• OpenAI融资缩水新证？据称新一轮已融150亿美元，最初目标300亿。上周五和本周四的报道均称，OpenAI以1.25万亿美元的估值进行新一轮融资。9月末的报道称，OpenAI计划以约1.4万亿美元估值融资至少300亿美元。

AI“新云”Nebius Q3业绩大超预期，资本开支指引上调至270亿美元、ARR目标延期。Nebius Q3营收同比增671%，较市场预期高6.7%，调整后EBITDA利润为4.66亿美元，较市场预期利润高逾30%。Nebius推迟并收窄年化经常性收入（ARR）指引，并表示ARR指标不再适用，同时预计2027年资本开支进一步增至400亿至450亿美元。

SpaceX计划投资740亿美元，在亚利桑那和得州建数据中心。SpaceX将在美国亚利桑那州投资500亿美元建设数据中心，同时向位于得州Starbase总部附近的数据中心追加投资240亿美元。SpaceX表示，数据中心将提供大量工作岗位；对于得州项目，公司承诺投入2.2亿美元扩建污水处理设施。

• 千亿算力大单生变？马斯克回应Anthropic或不续租算力：乐意收回。针对Anthropic可能在2027年年中后停止租用SpaceX算力的消息，SpaceX CEO马斯克在社交媒体回应称，公司乐意收回相关算力。但他认为，实际情况可能恰恰相反。

CoreWeave周二盘后交出史上最强季报，空头维持卖出评级 公司三季度营收36.6亿美元超出预期，利润率双双超预期，全年收入及运营利润指引双双上调，合同积压订单达1325亿美元。伯恩斯坦维持跑输大市评级与54美元目标价，汇丰维持减持评级与39美元目标价。两家机构的分歧在定价缺乏财务数据支撑、独立测算均约为330亿美元的融资缺口，以及到2028年的整体安排。

思科上调本财年营收和EPS指引。

Cerebras Q3营收超预期，云业务收入激增272%，上调全年指引。

。观点精选

霍华德·马克斯：一个外行对AI的思考，谁能从AI投资中赚到钱？橡树资本联合创始人马克斯警告：AI革命几乎确定，但投资者能否从中赚钱远未确定。技术突破不等于投资回报，谁能掌握定价权、谁将沦为基础设施买单者，仍是未知数。随着万亿美元级资本涌入，数据中心、债务融资与循环交易风险持续累积。马克斯提醒，AI最大的投资陷阱或许不是技术失灵，而是投资者为尚未兑现的利润支付了过高代价。

中金点评央行Q3货币政策执行报告：更重框架改革与防范风险。三季度货币政策执行报告外部判断趋谨慎，内部突出供强需弱矛盾，淡化高物价担忧并放弃"跨周期调节"表述。防风险成核心主线：央行新设债市非银互换工具阻断负反馈、加力资本市场工具、拟以中央资金支持中小金融机构补充资本。未来央行或优先推进贷款利率定价基准改革、完善结构性工具，而非单纯总量降息来降低融资成本。

高盛：AI热潮可能重演19世纪英国铁路狂热 策略师莫拉维提出，英伟达市值从1万亿美元升至最高5.8万亿美元后跌回18个月低点，与180年前的英国铁路狂热存在相似的资本周期。他的结论是，技术创新可以是划时代的，却不一定立即创造价值，泡沫破灭后郁金香、互联网与铁路都活了下来，变化的只是价值最终落在谁手里，很可能不落在建造它的人手里。

伯恩斯坦：北美约三分之二的AI数据中心计划不可信 分析师Rezaei团队基于卫星级逐月追踪与信用模型，对Aterio数据库中北美8858个项目筛查后认为，市场找错了风险焦点。在586GW已宣布、在建与土地储备容量中，仅199GW具备真实可信度，其余387GW停留在PPT与新闻稿阶段。团队指出被错杀的是结构，总量并未受损，北美四大云厂商资本开支同比仍增长77%。

白银净多头处两年第2百分位，逼空条件正在形成 高盛大宗商品策略师奎因复盘称，10月初至中期选举前银价一度跌破每盎司50美元，较1月29日历史高点121.67美元累计跌幅超过55%。CFTC持仓报告显示，10月6日至11月3日非交易商每周净卖出，累计23亿美元，其中新增空头约26亿美元。净多头名义规模已从1月高峰的约240亿美元降至约80亿美元，处于过去两年第2百分位。

今日关注

中国可能公布社会融资规模和新增人民币贷款等10月金融数据。

哔哩哔哩财报。

韩国推出“基石投资者制度”，防止IPO后股价大跌。

美国10月PPI。

美国11月密歇根大学消费者信心指数初值。

<全文完>