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要闻精选
王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。
中国央行Q3货政报告：坚持实施好适度宽松的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；用好债市非银大额赎回互换便利，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。
国家税务总局：离岸信托收益征税过渡期已结束，累计申报个税超1600亿元，其中10月入库超1200亿元。
英伟达盘后跌幅一度扩大至超8%，该公司准备罢免CEO黄仁勋。另黄仁勋曾与英伟达高管有过婚外情。美银之后，大摩也将英伟达移除“首选股”名单。
Anthropic IPO遭疯抢！认购需求数倍超额，目标估值1.4万亿美元。
高盛、野村、德银同日上调美联储加息路径预测，市场完全定价12月加息25个基点，金价跌破4000美元。
伊朗坚持红线：不会让一点浓缩铀出境、海峡重开必须满足七项条件，万斯据称考虑与伊强硬派直接会谈。以媒爆特朗普与内塔尼亚胡就伊朗问题发生激烈冲突，以总理办公室否认。
市场概述
AI交易情绪回暖推动美股反弹，CoreWeave财报超预期与Anthropic IPO认购火爆共同修复了市场对AI基础设施的担忧，科技与能源板块领涨标普500；通胀数据与联储鹰派表态仍在推高利率预期，美债现货因退伍军人节休市，黄金跌破4000美元。美股盘后，报道称英伟达准备罢免CEO黄仁勋，英伟达大跌超8%，拖累纳指和半导体板块走低。
美股：道指涨0.49%报52486.49点，标普500涨1.31%报7619.38点，纳指涨1.60%报25466.19点；十一大板块十涨一跌，科技涨2.71%、能源涨1.83%领涨，非必需消费跌0.36%。
A股：沪指涨0.46%报3680.64点，深成指涨1.32%报11389.74点，创业板指涨3.11%报2572.07点；沪深北三市成交1.69万亿元，较前一交易日放量1719亿元。
港股：恒指跌0.98%报24315.92点，恒生科技指数跌1.41%报4027.06点；光通信股逆势大涨，权重科网股回落。
欧股：STOXX 600涨0.7%报663.05点，超过8月高点创收盘纪录，能源与科技板块反弹；美国中期选举以来该指数累涨2.7%。
日韩：日经225涨1.31%报61248.59点，韩国综指涨2.60%报5375.36点；半导体股领涨，三星电子涨3.57%、SK海力士涨5.36%。
原油：WTI 12月合约涨0.57%报86.53美元/桶，布伦特1月合约涨1.39%报92.76美元/桶；伊朗拒绝外运浓缩铀支撑价格。
贵金属：COMEX期金跌0.71%报3992.00美元/盎司，期银涨1.53%报51.881美元/盎司；加息预期压制金价，白银随工业需求反弹。
工业金属：LME三个月期铜涨138美元报13817美元/吨；伦铝涨58美元报3068美元/吨，现货对三个月期货溢价一度达147美元，创逾30年记录。
美债：退伍军人节现货市场休市，10年期国债期货对应收益率上行2至4个基点，周四恢复交易后或重新逼近周二5.01%的盘中高点。
外汇：美元指数涨0.66%报102.908，创2025年4月以来最高；离岸人民币报6.6730，人民币升值0.04%。
比特币：报7.43万美元，24小时涨约1.4%。
要闻详情
中国
王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。中共中央政治局委员、外交部长王毅11日同鲁比奥通电话，双方就中美关系及两国元首互动深入交换意见，通话是积极和建设性的。王毅表示，习近平主席9月访美顺利、成功，两国元首一致同意丰富中美关系新定位的内涵。中美关系稳定势头来之不易，是两个大国从各自和共同利益出发作出的理性选择。中方愿同美方加强沟通合作，妥善处理分歧和敏感问题，相互支持办好2026年亚太经合组织领导人非正式会议和二十国集团领导人峰会，推动中美建设性战略稳定关系落地见效。
中国央行三季度货政报告：继续实施适度宽松的货币政策。中国央行11月11日发布三季度货币政策执行报告，提出前三季度GDP同比增长4.6%，继续综合运用多种工具保持流动性充裕。结构端将“六张网”建设纳入PSL支持范围，科技创新与技术改造再贷款额度增加2000亿元、支持比例由60%上调至100%，支农支小再贷款增加5000亿元。报告披露前三季度DR001均值为1.34%。
- 央行Q3货政报告专栏：用好债市非银大额赎回互换便利，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。其中提到，投资者按照税后的收益对债券进行定价。国内目前对国债利息收入免征所得税，使纳税投资者愿意接受低于应税债券的收益率，在对相关利率进行分析和比较时需还原税收因素的影响。存款利率下降可为贷款利率下降创造空间，商业银行需要一定存、贷款利差，以保持支持实体经济的能力和自身稳健经营。
离岸信托收益征税过渡期结束，累计申报个税超1600亿元。国家税务总局11月11日披露，离岸信托收益征税政策过渡期已平稳结束，绝大多数纳税人配合申报，累计申报离岸信托个人所得税超1600亿元，其中10月当月入库超1200亿元，带动全国10月个人所得税收入增长近90%。2026年7月24日，财政部、税务总局发布公告，规定取得离岸信托收益的纳税人在90天过渡期内完成申报缴税，不加收滞纳金。北京国家会计学院教授李旭红表示，对居民个人取得包括离岸信托收益在内的全球所得征税，是个人所得税法的基本原则。
北京发布具身智能三年行动方案，提出20万台年产能目标。北京市经济和信息化局11月11日印发《北京市具身智能机器人产业高质量发展行动方案（2026-2028年）》，提出到2028年培育不少于5家国际一流、10家国内领先的人形机器人整机企业，京津冀区域整机产能占全国25%，关键零部件配套率超过60%，在京形成20万台/年的整机生产能力，并打造50个标杆场景。配套措施包括新增建设总规模超50000PFlops的具身智能专用算力集群，推动重点企业与算力节点建设单位“结对子”，以及构建“一机一码”全过程管理体系。
首批主动ETF进入建仓期，360亿元资金待入市。首批18只主动管理ETF中，16只已公布截至11月6日的最新净值，部分产品净值明显波动，显示基金经理已开始建仓；另两只完成募集，全部产品原始份额售罄，后续约360亿元资金将陆续入市。已披露净值的产品收益出现分化，永赢景气均衡以1.26%的累计净值涨幅居前，华夏质量甄选涨0.89%。主动ETF的建仓节奏与持仓披露频率，将成为观察这批增量资金偏好的窗口。
光回来了？微软发声，CPO概念集体沸腾！微软等美国企业向特朗普政府游说，反对光模块禁令，警告此举可能令数据中心建设“陷入停滞”。消息刺激A股CPO强势反弹，剑桥科技等多股涨超10%。与此同时，新易盛披露扩产进展并预计毛利率保持稳定，Lumentum单季营收同比增长136.5%并斩获超50亿美元CPO采购承诺，产业链需求信号持续密集落地。
海外
- 媒体报道称：黄仁勋曾与英伟达高管有过婚外情。据《纽约时报》报道，今年3月GTC大会期间，英伟达CEO黄仁勋与医疗业务副总裁Kimberly Powell在圣何塞一家酒店被目击有亲密举动，黄仁勋安保人员随即要求目击者签署保密协议。两人均已婚，黄仁勋63岁，Powell 48岁。
- 摩根士丹利将英伟达移出半导体首选股名单。继美国银行之后，摩根士丹利11月11日也将英伟达从其半导体板块“首选股”名单中移除，两家机构均维持“增持”或“买入”评级。大摩分析师称，黄仁勋的领导力对英伟达战略方向至关重要，围绕其个人的不确定性已令风险收益比趋于不利。该行10月2日才在与管理层路演后重新纳入该股，间隔不足六周。英伟达周一、周二分别下跌4.3%和5.47%，两日累计跌幅接近10%，本周市值蒸发约4700亿美元，周三盘前反弹幅度最高超过5%。
- 黄仁勋丑闻曝光后返岗，主持例会并筹备季报。据CNBC 11月11日援引知情人士，黄仁勋周一已返回英伟达圣克拉拉总部，主持与高层管理人员的例行晨会。他在会议开场提及个人丑闻并向员工致歉，随后迅速转向日常业务，全程未开放提问。周二他继续在办公室主持会议，此时距公司11月17日的季度财报发布不到一周。报道称公司内部情绪趋于低落，董事会调查同步推进。
Anthropic IPO遭疯抢！认购需求数倍超额，目标估值1.4万亿美元。Anthropic即将进行的IPO引发市场热捧，认购需求已达数倍。公司计划通过IPO及私募配售最高募资904亿美元，有望刷新史上最大规模上市纪录。虽然其1.4万亿美元的估值目标略低于此前预期，但在机构锚定需求的强力驱动下，市场反应依旧极其热烈。11月18日定价。
- IPO前夕，Anthropic再追加114亿美元算力采购订单：与微软、谷歌新增约114亿美元云服务采购承诺，与Lambda的349亿美元租赁协议存在取消风险。
- Anthropic的核心隐忧：收入随时可被撤回，算力成本却被锁死长达20年。浙商证券认为Anthropic收入以按量计费为主，剩余履约义务覆盖仅约5.1个月年化收入，而算力成本端已锁定8954亿美元不可撤销承诺，期限最长至2045年。收入可随时削减、成本无法退出，二者形成高度不对称的期限缺口，这才是公司真正的核心约束。
- Anthropic大清洗：Claude最严封号潮来了！11月12日全面生效。Anthropic宣布将于11月12日实施更严格的风控政策，从用户物理位置、企业注册地及实际控制权三方面限制非支持地区的访问，并禁止通过消费级订阅转发API请求。同时，公司将留存30天安全监控数据，加强对代理和违规账户的识别。此举正值Anthropic筹备IPO之际，其披露过去9个月有5%至7%的收入来自事后认定的违规客户，合规整顿力度明显升级。
OpenAI披露三季度财务数据，收入不及预期、亏损远超。在Anthropic启动IPO路演的同一周，OpenAI向投资者披露的三季度数据显示，收入低于此前预期，亏损规模则明显高于预期，内部预测2028年营收将达到1900亿至2000亿美元。单季销售额已接近170亿美元。两家前沿模型公司同期披露财务，让投资者首次可以在同一时间窗口比较它们的收入体量与烧钱速度。
华尔街大行集体上调美联储加息预测，美债期货续跌、黄金跌破4000美元。10月CPI超预期后，高盛将第三次加息纳入明年3月的政策路径，此前仅预计12月加息一次；野村同样将明年3月加息纳入预测；德银在原有12月与明年3月的基础上新增明年1月加息判断。据FedWatch，12月加息概率100%，其中25个基点概率86.8%、50个基点概率13.2%。退伍军人节美债现货休市，国债期货对应收益率上行2至4个基点，现货黄金当日跌1.1%报3987美元附近。
美联储围绕威廉姆斯任期展开争论，涉及2027与2028两个离任时点。据彭博援引知情人士，争议焦点是纽约联储主席威廉姆斯能否服务至2028年6月任职满10年，还是按内部规定在2027年6月年满65岁时提前离任。威廉姆斯本人表示预计任职至2028年6月。规定要求地区联储行长65岁退休，但若任职时年龄超过55岁通常可获10年任期豁免，2017年纽约联储董事会曾全票通过类似决议。若他提前一年离任，现任主席沃什将获得提前影响这一职位继任人选的机会。
沙特10月原油产量激增26%，创开战以来最高。据彭博获得的OPEC秘书处月报，沙特10月日均原油产量升至1056万桶，较上月激增26%，仅比2月开战前低数十万桶，略高于其在OPEC框架内的配额上限；伊拉克产量升至约490万桶的战时新高。产量回升的关键是沙特已在相当程度上掌握通过霍尔木兹海峡的穿梭运输，并启用了通往红海沿岸的替代管道。大量原油涌入实货市场，在需求疲软背景下压低价差，布伦特本月累计下跌约21%，报93美元附近。
伊朗坚持红线：不会让一点浓缩铀出境、海峡重开必须满足七项条件，万斯据称考虑与伊强硬派直接会谈。伊朗最高安全官员称，伊朗已告知俄罗斯，浓缩核材料都将留在伊朗境内供伊方自用；并警告，若美国再次对伊发动军事袭击，伊方将打击美方所有远程军事基地。伊朗议长称，霍尔木兹海峡不会恢复战前状态，若要重开海峡并重启谈判，美国必须全面落实伊方提出的七项条件。据美媒，特朗普授权推动与伊朗谈判，万斯考虑与伊朗高级安全官员面谈。美中央司令部称，美军严格执行对伊海上封锁。
- 以媒爆特朗普与内塔尼亚胡就伊朗问题发生激烈冲突：以色列Ynet新闻网援引消息人士称，两人上周末通电话气氛异常艰难，背景是美以对是否重启战事存在分歧；以总理办公室称报道“纯属无稽之谈”。
俄美乌三方会谈第二天提前结束，仅就换俘达成共识。俄美乌三方和平谈判11月11日在阿布扎比举行第二天会议后结束，持续时间不到两小时，明显短于首日近五小时的闭门谈判。俄方代表团团长梅金斯基公布部分成果，称俄乌原则同意进行新一轮大规模在押人员交换，双方各自参与交换的人数将超过1000人，规模或创历史纪录。领土归属、停火安排与战后安全保障等核心分歧仍未破局，俄方表示在阿布扎比没有与欧洲代表接触。
欧盟提出数字公平法案，违规企业最高面临全球营收6%罚款。欧盟委员会11月11日公布《数字公平法案》草案，将欺骗性界面设计、动态定价、针对儿童的个性化广告以及游戏中的“氪金获胜”“付费加速”等成瘾性内购列为监管对象，违规企业将面临全球年度总营业额最高6%的罚款。草案还要求企业为用户提供关闭成瘾性设计的选项，规范“订阅陷阱”，并要求网红博主对商业合作内容保持更高透明度。法案正式生效前仍需成员国与欧洲议会批准。
伦敦铝市场出现数十年来最严重逼空，现货溢价创逾30年记录。LME铝现货合约对三个月期货的溢价11日一度升至每吨147美元，为逾30年最高；Tom/next价差一度触及每吨31.73美元，为2021年以来最高。交易所铝库存已跌至1990年以来最低，两名交易商持有的多头头寸合计占现成库存的60%至80%。中东战事扰乱供货路线，美欧贸易壁垒限制了替代来源，印尼产能尚未完成LME交割注册。尽管隔夜价差从31.73美元收窄至1美元，期货曲线显示的升水结构将延续至2028年。
德国车企加速本土裁员与削减投资，大众放弃沃尔夫斯堡升级计划。大众汽车11月11日宣布放弃在总部沃尔夫斯堡推进的一项重大先进制造升级计划，理由是盈利恶化迫使其重新评估在德国各工厂的投资布局。梅赛德斯-奔驰首席执行官康林松在柏林《南德意志报》论坛上表示，与工会关于“延长工时但不增加薪酬”的谈判必须取得实质成果，并称公司已无法回到过去的成本结构。供应商同步跟进裁员减产，德国汽车产业链正承受数十年来最深刻的调整压力。
韩国政府本周五召开资本市场座谈会，或推出KOSDAQ振兴措施。据彭博引述当地媒体及金融投资业界消息，韩国金融委员会将于13日上午在首尔汝矣岛韩国交易所主持召开资本市场座谈会，委员长李亿远及多位资本市场专家出席。会议预计提出提振股市的具体政策方向，市场关注企业信息披露要求扩大、不良企业退市标准调整等现有制度变化。韩国总统李在明近期曾公开指出股市存在低估问题。
观点精选
高盛：AI投资已进入“幻灭谷底”，未来18个月是验证期。 高盛11月10日研报认为，权益与信用市场波动、日趋复杂的循环融资结构、美国中期选举后的监管不确定性，共同推动市场质疑AI资本开支的持续性。该行美国互联网股票研究首席分析师Eric Sheridan称，每一轮计算周期都走同一条弧线：初期兴奋、投资扩张、然后审视回报。报告将当前阶段定义为“幻灭谷底”。
摩根士丹利：半导体抛售已过度，缺地缺电使增长更稳定。 分析师Joseph Moore在报告中称，AI基础设施建设的业务能见度依然异常强劲，与半导体厂商客户的沟通显示趋势具备持续性。土地、电力与厂房（LPS）等制约因素引发市场担忧，这些制约恰恰使行业增长更稳定持久。该行覆盖的标普中位股较峰值已累计下跌53%，认为当前抛售已过度，同时坦承中期选举后的政策不确定性需要重新评估。
摩根士丹利：旧存储价格正在见顶，2028年供需或转向宽松。 报告指出，云端资本支出不确定性上升、消费端需求疲软，供需关系料于2028年前后趋于平衡，旧存储行业的盈利逻辑已从“向上弹性”转向“向下防御”。中期选举后预计2028年美国数据中心约20%的新增容量推迟至2029年，涉及约5吉瓦，相当于全球当年新增容量的10%，可能在2028年为供应链制造断层并引发库存积压风险。
摩根大通：美伊若达成协议，布伦特或跌至70美元中段。 该行认为原油市场已重新陷入供应过剩，布伦特隔夜短暂跌破90美元创八月以来新低，十天内累计下跌逾20%。中东政策专家Trita Parsi判断，特朗普政府可供升级或谈判的有效窗口约为三周：12月11日联邦政府资金耗尽，国防预算授权法案最早须于12月或明年1月通过，共和党要求1.5万亿美元，民主党预计不会配合。
Jack Selby：Anthropic IPO可能成为AI行情高点。 创投公司Copper Sky负责人、Peter Thiel家族办公室管理合伙人Selby在彭博电视采访中称，如果这家最受期待的AI公司IPO估值远低于预期，可以想象锁定期到期后会发生什么；一场表现不佳的Anthropic IPO，将成为AI市场相当大规模回调的核心推手。他同时表示，若有合适条件会“大举做多中国AI”。
伯恩斯坦：Rubin Ultra单Pod光学价值量翻5倍。 分析师Daniel Zhu依据Coherent披露的每100Tbps芯片对应1.5万美元内容价值测算，一个8机架Rubin Ultra计算集群产生的光学内容机会约540万美元，较Vera Rubin NVL72架构下约100万美元扩大逾5倍。该行预计到2028年英伟达生态光通信市场规模达468亿美元，较2027年的245亿美元增长约91%。
东方财富证券陈果：A股半导体或已计入2028年悲观预期。 陈果11月10日称，市场对AI资本开支回报与持续性的担忧在下半年边际增加有其合理性，但因过去几个月股价下跌就判断AI泡沫破灭，条件并不充分。他指出，市场在几个月内对远期政策变化做了相当充分的下修，半导体板块估值已反映较悲观情形，AI应用端更值得关注局部突破而非总量扩张。
彭博经济研究：AI数据中心降温的进口冲击要到2029年才显现。 报告指出，数据中心建设周期长，服务器等核心硬件通常在项目后期采购，2025年和2026年启动的项目仍将支撑未来两年的进口需求。特朗普第二任期以来关税政策已将美国平均有效关税税率从2.3%推高至约11%，但数据中心相关商品进口持续增长，抵消了其他商品进口的疲软。这意味着贸易数据对AI投资放缓的反应存在两到三年时滞。
今日关注
11月12日24时，国内成品油新一轮调价窗口开启，机构预计迎来年内第六次下调。
15:00 英国公布第三季度GDP。
21:30 美国公布上周初请失业金人数，市场预期19.5万人，前值18.9万人。
23:00 美国公布10月成屋销售总数年化，市场预期385万户，前值399万户。
次日01:00 美国能源信息署公布周度原油库存，因退伍军人节较常规时间推迟一天。
