2025年8月欧元区消费者稳定币持有情况调查分析
欧洲中央银行（ECB）在其《经济公报》2026年第7期发表的题为《谁持有稳定币？关于欧元区消费者持有的新证据》的文章中，对消费者预期调查（CES）结果进行了深入分析。该调查覆盖了欧元区11个国家的消费者。
持有比例与样本局限
调查询问受访者本人或家庭成员是否持有虚拟资产。结果显示，回答持有虚拟资产的受访者比例为13%。本次数据是基于人口加权计算的实验性调查结果，并非基于实际钱包数量或交易额的统计。
在持有虚拟资产的受访者样本中，共有1286人。欧洲央行指出，由于样本量较小、问题设计带来的测量不确定性，以及受访者可能错误报告持有资产种类和金额等因素，研究存在一定的局限性。
具体资产持有分布
在询问持有资产种类的环节中，持有虚拟资产的受访者中：
- 泰达币（USDT）占比17%
- USDC占比12%
- 锚定欧元的稳定币EURC占比10%
数据显示，锚定美元的稳定币持有比例高于锚定欧元的稳定币。在同一受访群体中，比特币（BTC）的持有率约为63%，以太坊（ETH）为36%，瑞波币（XRP）为22%。由于允许受访者同时选择多种资产，各项比例之和并不等于100%。
市场定位与趋势变化
根据欧洲央行2025年11月的金融稳定报告，稳定币的主要用途被评估为虚拟资产交易。此次调查也证实，稳定币在消费者金融资产中占比较小，且持有者通常同时持有其他类型的虚拟资产。
需要区分的是，金融稳定报告中涉及的市场供应量与消费者预期调查中统计的消费者持有比例属于不同指标，两者不能直接作为同一基准下的市场规模进行比较。
从趋势来看，虚拟资产的持有响应比例已从2024年11月的9.8%上升至2025年8月的13%。但这仅反映消费者响应比例的变化，并不意味着欧元区整体的虚拟资产持有总额必然增加。
持有规模与人群特征
欧洲央行估计，在2025年11月的调查中，约10%的稳定币持有者拥有超过1万欧元的资产。这一数据并非基于对实际钱包余额的核查，而是基于受访者申报的投资额和资产配置进行的估算。
此外，在其他条件相同的情况下，出生于欧盟以外国家或在其他欧盟国家居住的受访者，其持有稳定币的可能性比在本国出生的受访者高出2.1个百分点。欧洲央行认为，这种差异符合跨境支付或汇款的需求特征，但调查并未直接询问持有资产的实际使用目的。
风险评估与未来展望
欧洲央行分析团队在文中评估指出，基于2025年8月和11月的消费者预期调查数据，目前欧元区稳定币的持有对银行融资构成的风险有限。
然而，报告也警示了潜在的风险路径：如果稳定币的使用范围超出虚拟资产交易领域，可能会出现以下风险：
- 因赎回集中导致的价值外流
- 美元稳定币储备资产抛售对金融市场产生的溢出效应
- 使用锚定美元的资产替代欧元引发的货币替代风险
分析认为，随着持有规模的进一步扩大，稳定币可能会对银行存款和货币政策传导机制产生影响。
