沙特阿拉伯石油产量大幅反弹，带动波斯湾地区供应全面恢复，正在加速拖累全球油价。

据彭博获得的石油输出国组织（OPEC）秘书处月报显示，沙特10月日均原油产量升至1056万桶，较上月激增26%，创战争爆发以来最高水平。

与此同时，伊拉克产量也攀升至战时新高。大量原油涌入实货市场，在需求依然疲软的背景下压低了价差，市场出现供过于求的初步迹象。

此轮增产恰逢OPEC评估各成员国最大产能的关键节点，该评估结果将于11月29日的OPEC+在线会议上被用于商讨2027年产量目标。

沙特阿美首席执行官Amin Nasser上周在阿布扎比行业会议上表示，公司目标是"在第四季度最大化产量"，并指出库存补充将显著提振全球需求。

布伦特原油期货本月已累计下跌约21%，目前报每桶93美元。

沙特产量逼近战前峰值，霍尔木兹海峡运输突破是关键

沙特10月日产量1056万桶，仅比战争爆发前的2月产量低数十万桶，略高于该国在OPEC框架内的配额上限。

产量回升的核心驱动力在于运输瓶颈的突破。沙特已在相当程度上掌握了通过霍尔木兹海峡进行秘密穿梭运输的技术，这一策略由阿联酋在战争早期率先摸索推行。

与此同时，沙特还得以启用一条通往红海沿岸的替代管道——尽管该管道此前曾遭受袭击。

伊拉克方面同样向OPEC报告，10月日产量升至约490万桶的战时新高，明显超出其商定的产量上限。

实际产量与配额核查存在出入，OPEC立场仍不明朗

值得注意的是，OPEC在评估成员国配额执行情况时，采用外部来源数据而非成员国自行申报数字，两组数据之间存在显著差异。

依据外部来源数据，伊拉克10月实际日产量约为449.1万桶，基本符合其规定限额；沙特的外部来源数据则为日均919.4万桶，仍明显低于其配额上限。这与沙特自报的1056万桶存在较大差距。

鉴于战争期间众多成员国被迫长期大幅低于配额生产，导致全球石油库存骤降，OPEC对于配额违规问题将采取何种立场目前尚不明确。

此番产量大增，也为OPEC+此前在冲突期间通过的一系列配额上调决定提供了事后注脚。彼时受出口中断拖累，这些上调几乎形同虚设，但当前正好赋予产油国打开阀门的额外空间。

OPEC+对各成员国最大产能的审核预计将在未来数日内完成，届时全联盟将于11月29日召开在线会议，以此为基础商议2027年的产量目标安排。

市场份额竞争加剧，沙特与阿联酋竞相下调面向亚洲售价

产量回升的背后，市场份额之争也在悄然升温。阿联酋今年5月在长期成员资格后选择退出OPEC，以摆脱产量上限约束，自主参与市场竞争。

近期，沙特与阿联酋均大幅下调了面向亚洲买家的12月船货官方售价，竞争态势趋于激烈。

此轮价格战信号，叠加供应端持续恢复，令市场对未来油价走势愈发审慎。