SKYD股价周二下跌8.7%，合并后的债务负担引发市场担忧
Skydance（SKYD）股票在周二下跌了8.7%，收于7.94美元，抹去了周一 earnings 后8.6%的涨幅。目前该股票在2026年已累计下跌35%。交易活跃度低于正常水平，成交量约为580万股，远低于1460万股的日均成交量。
第三季度财报亮点：盈利超预期，但营收略逊
Skydance发布的第三季度财报呈现出一种复杂的局面。由于季度结束于9月30日，而华纳兄弟（Warner Bros.）的合并于10月6日才正式完成，因此华纳的数据并未包含在本季度的报告中。
- 调整后每股收益（Adj. EPS）：达到0.45美元，远超FactSet预期的0.13美元。
- 总收入：同比增长5%，至70.3亿美元，略低于分析师预期的70.4亿美元。
- 调整后EBITDA：为10亿美元，利润率为14%。
流媒体服务Paramount+表现强劲，收入同比增长21%至21.3亿美元，订阅用户数同比增长6%至8220万。公司计划于2027年初将该服务与HBO Max进行捆绑销售。
债务问题：巨额负债与现金流压力
合并完成后，Skydance面临的财务挑战日益凸显。公司透露，在完成华纳交易后，其总债务高达870亿美元，而现金储备仅为100亿美元。
管理层预计公司在2026年将消耗现金，但目标是在2030年实现100亿美元的正面自由现金流。为此，公司计划在三年内实现超过60亿美元的年度节省，具体措施包括合并运营部门、削减技术成本以及精简管理层级。同时，公司强调将继续保持每年超过300亿美元的内容支出基础。
展望第四季度，前景较为严峻。Skydance警告称，华纳的电影阵容可能导致利润较此前预期减少多达2亿美元。公司未提供完整的第四季度指引，而是表示未来将发布全年展望。
华尔街分析师观点分歧
华尔街分析师对Skydance的未来走势看法不一。在FactSet追踪的27家机构中，有7家给予“买入”评级，8家给予“卖出”评级。
- 美国银行（BofA）：分析师Jessica Reif Ehrlich维持“跑输大盘”评级，目标价定为9美元。她指出整合过程“令人望而生畏”，且需要“相当长的一段时间”才能完成。
- Citizens JMP：将目标价从14美元下调至13美元，但维持“跑赢大盘”评级。
- 共识评级：MarketBeat数据显示，平均共识评级为“持有”，平均目标价为6.42美元。
- 瑞银（UBS）：分析师John Hodulik上月估计，约三分之二的利润仍来自线性电视业务，而这些领域正面临流媒体的侵蚀风险。
此外，Skydance还任命漫威资深人士Jeremy Latcham领导DC影业，接替即将离任的詹姆斯·古恩（James Gunn）和彼得·萨弗兰（Peter Safran）。周二，该股盘中最低触及7.75美元，前一日收盘价为8.70美元。其50日移动平均线位于6.74美元。
